裕同科技：追加华研收购彰显信心，液冷开启兑现 [太阳] 公司追加收购华研34%股权，合计收购价2.99亿元人民币，估值与前次收购相同，资金来源为自有或自筹，完

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裕同科技：追加华研收购彰显信心，液冷开启兑现

[太阳] 公司追加收购华研34%股权，合计收购价2.99亿元人民币，估值与前次收购相同，资金来源为自有或自筹，完成收购后持股提升至85%，进一步强化并表贡献，叠加26-28年业绩承诺，彰显发展信心。

[玫瑰]液冷兑现在即，英伟达 VR200 Q3放量带动液冷高景气。 26年代工先行，华研相关品类较全，产能有序扩张，台系订单9月已开启生产，预计Q4贡献营收； 27年有望放量，液冷结构件加速MIM工艺替代，驱动华研代工品类拓宽，终端客户直供快接头验证推进，液冷业务预计量利齐升。

[玫瑰]其余新业务进展顺利， AI眼镜27年预计受益Meta新品，公司充电盒、声学器件、结构件等多维度深度绑定客户，享受增长红利；定制化重型包装逐步放量，规划增加美国AI服务器包装产能，优化主业结构。

[玫瑰]公司侧重配套共研推动未来订单储备，液冷、碳纤维、机器人等多领域前瞻布局，深化客户绑定，增强N业务协同。

[玫瑰]26H2来看，公司主业客户结构较好，推进重型包装、AI硬件包装优化结构，智能化降本增强韧性，业绩整体向好；中长期来看，液冷兑现放量，优化盈利结构，N业务各板块逐步落地，打开新增长极；公司估值正处高股息向成长股切换，持续重点推荐！

主题正文

[太阳] 公司追加收购华研34%股权，合计收购价2.99亿元人民币，估值与前次收购相同，资金来源为自有或自筹，完成收购后持股提升至85%，进一步强化并表贡献，叠加26-28年业绩承诺，彰显发展信心。
26年代工先行，华研相关品类较全，产能有序扩张，台系订单9月已开启生产，预计Q4贡献营收；
27年有望放量，液冷结构件加速MIM工艺替代，驱动华研代工品类拓宽，终端客户直供快接头验证推进，液冷业务预计量利齐升。
[玫瑰]其余新业务进展顺利， AI眼镜27年预计受益Meta新品，公司充电盒、声学器件、结构件等多维度深度绑定客户，享受增长红利；
[玫瑰]公司侧重配套共研推动未来订单储备，液冷、碳纤维、机器人等多领域前瞻布局，深化客户绑定，增强N业务协同。
[玫瑰]26H2来看，公司主业客户结构较好，推进重型包装、AI硬件包装优化结构，智能化降本增强韧性，业绩整体向好；
中长期来看，液冷兑现放量，优化盈利结构，N业务各板块逐步落地，打开新增长极；
公司估值正处高股息向成长股切换，持续重点推荐！