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# 裕同科技：追加华研收购彰显信心，液冷开启兑现 [太阳] 公司追加收购华研34%股权， 合计收购价2.99亿元人民币，估值与前次收购相同，资金来源为自有或自筹，完

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## 正文

裕同科技：追加华研收购彰显信心，液冷开启兑现

[太阳] 公司追加收购华研34%股权， 合计收购价2.99亿元人民币，估值与前次收购相同，资金来源为自有或自筹，完成收购后持股提升至85%，进一步强化并表贡献，叠加26-28年业绩承诺，彰显发展信心。

[玫瑰]液冷兑现在即， 英伟达 VR200 Q3放量带动液冷高景气。 26年代工先行， 华研相关品类较全，产能有序扩张，台系订单9月已开启生产，预计Q4贡献营收； 27年有望放量， 液冷结构件加速MIM工艺替代，驱动华研代工品类拓宽，终端客户直供快接头验证推进，液冷业务预计量利齐升。

[玫瑰]其余新业务进展顺利， AI眼镜27年预计受益Meta新品， 公司充电盒、声学器件、结构件等多维度深度绑定客户，享受增长红利； 定制化重型包装逐步放量， 规划增加美国AI服务器包装产能，优化主业结构。

[玫瑰]公司侧重配套共研推动未来订单储备， 液冷、碳纤维、机器人等多领域前瞻布局，深化客户绑定，增强N业务协同。

[玫瑰]26H2来看，公司主业客户结构较好，推进重型包装、AI硬件包装优化结构，智能化降本增强韧性，业绩整体向好；中长期来看，液冷兑现放量，优化盈利结构，N业务各板块逐步落地，打开新增长极； 公司估值正处高股息向成长股切换， 持续重点推荐！

## 总体总结

主题正文
1. [太阳] 公司追加收购华研34%股权， 合计收购价2.99亿元人民币，估值与前次收购相同，资金来源为自有或自筹，完成收购后持股提升至85%，进一步强化并表贡献，叠加26-28年业绩承诺，彰显发展信心。
2. 26年代工先行， 华研相关品类较全，产能有序扩张，台系订单9月已开启生产，预计Q4贡献营收；
3. 27年有望放量， 液冷结构件加速MIM工艺替代，驱动华研代工品类拓宽，终端客户直供快接头验证推进，液冷业务预计量利齐升。
4. [玫瑰]其余新业务进展顺利， AI眼镜27年预计受益Meta新品， 公司充电盒、声学器件、结构件等多维度深度绑定客户，享受增长红利；
5. [玫瑰]公司侧重配套共研推动未来订单储备， 液冷、碳纤维、机器人等多领域前瞻布局，深化客户绑定，增强N业务协同。
6. [玫瑰]26H2来看，公司主业客户结构较好，推进重型包装、AI硬件包装优化结构，智能化降本增强韧性，业绩整体向好；
7. 中长期来看，液冷兑现放量，优化盈利结构，N业务各板块逐步落地，打开新增长极；
8. 公司估值正处高股息向成长股切换， 持续重点推荐！