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主题 2026-09-20/topics/013.md 原文

#宏观 #美联储 #利率 #策...

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附件总结 长城宏观 周日下午茶 · 第4期：沃什鹰派加息之后，利率风险向上还是向下？ 260920.mp3

  1. 核心焦点在于美联储的鹰派加息策略及其对全球利率风险方向的影响，同时分析了日本和英国的货币政策动向，以及中东地缘政治冲突如何推高油价并进而影响金融市场。
  2. 电话会议讨论了美联储近期的鹰派加息政策对利率风险的影响，分析了加息后市场利率可能的变动方向，强调会议内容仅供特定参与者，不构成投资建议，严禁录音或转发。
  3. 他主持的第四期长城宏观周日下午茶线上路演电话会，主要聚焦于美联储鹰派加息后的利率风险走向，强调会议内容专为长城证券签约客户准备，观点仅代表嘉宾个人，不构成投资建议。
  4. 经济预测摘要中上调了今年四季度PCE及核心PCE通胀预测，同时上调了今明年四季度实际GDP同比预测，并预计2026年到2029年的美国失业率均为4.1%，较6月份预测下降0.2个百分点。
  5. 发言人1：半导体涨价也是近期美国通胀上行的重要原因，如果未来半导体环比涨幅放缓，可能导致整体半导体价格进入高基数状态，从而可能使通胀路径发生方向性逆转，加大美联储下修紧缩路径的概率。
  6. 发言人1：目前沃什上任初期成立的五个工作组的工作节奏和初步结论尚无法为未来加息路径提供坚实支持，因此卧室对劳动力市场的判断较为乐观且主观，而对于通胀、油价未来变化及半导体价格的讨论较少且不连贯。
  7. 发言人1：日本本周CPI同比均保持在1.9%，日本央行货币政策委员会以7比2的投票结果决定加息25BP至1.25%，认为随着企业薪资与产品价格上调，存在核心CPI同比上行突破2%的风险。
  8. 发言人1：英国央行基于两方面考虑维持利率不变：一是本轮英国通胀上行主要由能源价格传导引起，核心CPI受影响轻微，维持在低位；

招商证券 - 周日论策晚七点-变盘节点，积极布局 260920.mp3

  1. 在近期的汇报中，分析了当前A股市场面临的外部宏观压力减轻，预示着市场有望上涨，建议投资者逐步转向乐观，并积极布局科技领域，包括重点关注上游材料、CPU和国产算力等子板块。
  2. 对话围绕科技仓位回补和科技权重股中期布局机会展开，指出市场对科技拥挤度估计过高，科技成交额占比已降至相对安全区间，预判科技权重股将迎来中期布局良机，建议关注上游材料CPU及大光等细分方向。
  3. 对话深入分析了本周市场放量的健康性，指出成交量与融资余额的正向差距表明非杠杆资金主导，且微盘与权重股关系的改善显示风险全面改善。
  4. 增量资金与基本面改善、宏观压制解除共同作用，预示市场正向信号明显，但对指数级别行情保持观察态度，强调政策面与汇率变动对权益市场定位的正面影响。
  5. 他，招商策略联席首席李浩洋，对当前市场形势进行了深入分析，指出A股正面临外部宏观压力减轻的关键节点，市场有望上涨，建议投资者转为乐观。
  6. 在行业配置上，李浩洋强调科技股，特别是成长类指数，如科创板和创业板，预计将优于沪深300指数。
  7. 发言人1：我们认为当下A股正处在一个外部宏观压制逐步解除，并有可能上涨的重要节点，因此建议投资者逐步变得乐观起来。
  8. 发言人1：本周权重股和微盘股出现了反转，风险改善呈现全面性特征，包括广度、量能和资金的同向增长。

由于AI代理,比特币即将进入PARABOLIC 260920.mp3

  1. 讨论了比特币作为长期增值资产的潜力，分析了AI行业动态及对经济的影响，预测未来几年价值增长的关键领域，分享了构建投资组合的策略。
  2. 同时，强调了投资者关注AI领域的长期潜力，以及比特币价格回升至80,000美元以上的可能性。
  3. 发言人1：The speaker believes that bitcoin is the only asset they can confidently predict will grow in value for the next thirty years, not just the next five or thirty. They are very positive about bitcoin's potential for long-term growth.
  4. 发言人1：The speaker thinks that as long as there is no significant dampening of enthusiasm for true technology and innovation, such as bitcoin, its value will continue to rise. They believe that when the true users of bitcoin come into the market, growth will occur without the influence of traditional business cycles and liquidity.
  5. 发言人1：The speaker thinks that in the past, bitcoin's price was more sensitive to liquidity and interest rates, but now, with increasing AI agents and other innovations, the drivers of bitcoin's price may be more reliant on these new technologies than on macroeconomic factors.
  6. 发言人1：The speaker believes that the traditional liquidity cycle has changed, and that we are not experiencing recessions anymore due to government efforts to prevent them. They argue that the link between liquidity and GDP has weakened, and that the current growth in the stock market is driven by productivity and profit margins, not by increases in the money supply (M2).
  7. 发言人1：The speaker describes a situation where technology is driving economic growth through productivity and profit margins, without a corresponding increase in labor or GDP. They also mention a break in the traditional liquidity mechanism and discuss the potential changes in how liquidity is managed in the future.
  8. 发言人1：The speaker suggests that there is a significant psychological impact at play in the market, driven by the belief that buying stocks is a safe and potentially lucrative endeavor, especially considering past market performance during crises. This psychological factor is thought to influence investors' behavior and could be a key reason for the continued rise in stock prices despite warnings of economic downturns.

长城宏观 周日下午茶 · 第4期：沃什鹰派加息之后，利率风险向上还是向下？ 260920_导读.docx

  1. 核心焦点在于美联储的鹰派加息策略及其对全球利率风险方向的影响，同时分析了日本和英国的货币政策动向，以及中东地缘政治冲突如何推高油价并进而影响金融市场。
  2. 电话会议讨论了美联储近期的鹰派加息政策对利率风险的影响，分析了加息后市场利率可能的变动方向，强调会议内容仅供特定参与者，不构成投资建议，严禁录音或转发。
  3. 他主持的第四期长城宏观周日下午茶线上路演电话会，主要聚焦于美联储鹰派加息后的利率风险走向，强调会议内容专为长城证券签约客户准备，观点仅代表嘉宾个人，不构成投资建议。
  4. 经济预测摘要中上调了今年四季度PCE及核心PCE通胀预测，同时上调了今明年四季度实际GDP同比预测，并预计2026年到2029年的美国失业率均为4.1%，较6月份预测下降0.2个百分点。
  5. 发言人1：半导体涨价也是近期美国通胀上行的重要原因，如果未来半导体环比涨幅放缓，可能导致整体半导体价格进入高基数状态，从而可能使通胀路径发生方向性逆转，加大美联储下修紧缩路径的概率。
  6. 发言人1：目前沃什上任初期成立的五个工作组的工作节奏和初步结论尚无法为未来加息路径提供坚实支持，因此卧室对劳动力市场的判断较为乐观且主观，而对于通胀、油价未来变化及半导体价格的讨论较少且不连贯。
  7. 发言人1：日本本周CPI同比均保持在1.9%，日本央行货币政策委员会以7比2的投票结果决定加息25BP至1.25%，认为随着企业薪资与产品价格上调，存在核心CPI同比上行突破2%的风险。
  8. 发言人1：英国央行基于两方面考虑维持利率不变：一是本轮英国通胀上行主要由能源价格传导引起，核心CPI受影响轻微，维持在低位；

长城宏观 周日下午茶 · 第4期：沃什鹰派加息之后，利率风险向上还是向下？ 260920_原文.docx

  1. 2027年是维持不变的，同时分别上调了今明年四季度实际GDP同比预测0.1个百分点，那么在这个基础上，我们看到这一次的经济预测摘要里面，预计2026年到2029年的美国失业率都是4.1%。
  2. 好的，金箔本周除了美国加息之外，我们也看到日本和英国也做出了最新的货币政策决策，以及中东的地缘冲突有了一些新的发展，并且对全球大类资产表现产生了一些新的影响，接下来我会在这方面展开进一步的分析，首先我们聚焦中东的资源冲突。
  3. 日本央行认为，随着企业愈发倾向上调薪资与产品价格，日本的中长期通胀预期抬升，存在核心CPI同比上行突破2%这样一个物价稳定目标的风险。
  4. 本次日本央行决议中，两位委员投下了反对票，原因分别是核心核心CPI同比上低于2%，不能认定经济基本面强劲，以及经济物价走势相较此前并没有出现实质性的加速。
  5. 一方面，本轮英国通胀上行主要是能源价格的传导，同时英国的核心CPI受影响的程度比较轻微，八月英国核心CPI同比连续第三个月维持在2.5%的这样一个2021年8月以来的低位。
  6. 尽管在债务化解周期里面，消费投资内需动能总体不强，但是以尖端品出口强劲增长为主要特征的经济新动能正在快速结构结构结构优化升级的主引擎接力棒，这也为多部门债务共振式的化解和处置提供了非常宝贵的时间窗口。
  7. 首先来看消费，八月份社会消费品零售总额、商品零售和千元以上商品零售同比分别增长百分0.4、0.3%和下降4%，均较七月下行0.2个百分点。
  8. 房地产相关的用品中，除了家电影响因基数走低而增速小幅回升转正以外，汽车、建材、家具同比分别下降18.5%、11.8%、7.9%。

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  1. 在近期的汇报中，分析了当前A股市场面临的外部宏观压力减轻，预示着市场有望上涨，建议投资者逐步转向乐观，并积极布局科技领域，包括重点关注上游材料、CPU和国产算力等子板块。
  2. 对话围绕科技仓位回补和科技权重股中期布局机会展开，指出市场对科技拥挤度估计过高，科技成交额占比已降至相对安全区间，预判科技权重股将迎来中期布局良机，建议关注上游材料CPU及大光等细分方向。
  3. 对话深入分析了本周市场放量的健康性，指出成交量与融资余额的正向差距表明非杠杆资金主导，且微盘与权重股关系的改善显示风险全面改善。
  4. 增量资金与基本面改善、宏观压制解除共同作用，预示市场正向信号明显，但对指数级别行情保持观察态度，强调政策面与汇率变动对权益市场定位的正面影响。
  5. 他，招商策略联席首席李浩洋，对当前市场形势进行了深入分析，指出A股正面临外部宏观压力减轻的关键节点，市场有望上涨，建议投资者转为乐观。
  6. 在行业配置上，李浩洋强调科技股，特别是成长类指数，如科创板和创业板，预计将优于沪深300指数。
  7. 发言人1：我们认为当下A股正处在一个外部宏观压制逐步解除，并有可能上涨的重要节点，因此建议投资者逐步变得乐观起来。
  8. 发言人1：本周权重股和微盘股出现了反转，风险改善呈现全面性特征，包括广度、量能和资金的同向增长。

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  1. 而对于近期投资者关注的双创持续跑赢上涨的情况，那抛除掉基本面不谈，我们认为在未来的行情中依然是双双占优。
  2. 而对于中线观点，尤其是未来三个多月到年底怎么走，我们认为无论近期走势如何，我们对到年底的行情是相对乐观的，我们认为会有一次月度维度的上涨行情，所以短期的走势可能不会影响我们中期的判断。
  3. 因为在过去两年50%上限，40%是中枢，所以我们认为科技的拥挤度并没有市场想的这么悲观，所以短期内逐步的去推高科技仓位应该是非常确定的选择，而对于科技里面的这个大票和小票，我们之前一直讲，如果海外压制逐步取消，风险逐步回来，然后成交额回暖，可能科技权重的补涨是一个送分题。
  4. 目前看这个指标在上周三、周四本周三、周四已经出现了回涨的信号，所以我们认为这个指标快速上升，基本上可以说市场逐步摆脱了宏观主导的贝塔时期，参与者开始对资产进行区别定价，而不是因为海外宏观的压制对一揽子股票进行定价。
  5. 看右手张图，黄色的线就1.5倍标准差，就是中证一千的成份股离散程度达到非常高的一个位置，这个是可能会回调的那所谓左侧这张图，我们认为是1%成交额的集中度开始逐步恢复，是一个相对较好的信号。
  6. 那市场其实默认的去理解为油价一直处于高位，但是我们的理解是100美金以上的油价很难长期维持，所以对于卧室的讲话，我们认为并不是非常偏激的，所以短期我认为应该是利空落地的逻辑，没有什么超预期的东西。
  7. 其实你会发现整体是偏向正面的，尤其是9月15号费半的暴跌与第二天科创50的上涨，这个是标准的该弱不弱，然后以及美联储加息落地，A股其实小幅收敛，然后十年期内在回落，这个实际工作就被消化，然后包括说9月18号费半涨了3.14，而第二天我们A股市是完全跟随的，这个是该强则强。
  8. 第一我们当下维度认为指数中期维度是一个非常好的布局机会，但主要是基于海外宏观压制的逐步的落地，而且基于整个四季度有很多重大IPO没有上市，叠加中美年内三次会晤的预期。

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  1. 讨论了比特币作为长期增值资产的潜力，分析了AI行业动态及对经济的影响，预测未来几年价值增长的关键领域，分享了构建投资组合的策略。
  2. 同时，强调了投资者关注AI领域的长期潜力，以及比特币价格回升至80,000美元以上的可能性。
  3. 发言人1：The speaker believes that bitcoin is the only asset they can confidently predict will grow in value for the next thirty years, not just the next five or thirty. They are very positive about bitcoin's potential for long-term growth.
  4. 发言人1：The speaker thinks that as long as there is no significant dampening of enthusiasm for true technology and innovation, such as bitcoin, its value will continue to rise. They believe that when the true users of bitcoin come into the market, growth will occur without the influence of traditional business cycles and liquidity.
  5. 发言人1：The speaker thinks that in the past, bitcoin's price was more sensitive to liquidity and interest rates, but now, with increasing AI agents and other innovations, the drivers of bitcoin's price may be more reliant on these new technologies than on macroeconomic factors.
  6. 发言人1：The speaker believes that the traditional liquidity cycle has changed, and that we are not experiencing recessions anymore due to government efforts to prevent them. They argue that the link between liquidity and GDP has weakened, and that the current growth in the stock market is driven by productivity and profit margins, not by increases in the money supply (M2).
  7. 发言人1：The speaker describes a situation where technology is driving economic growth through productivity and profit margins, without a corresponding increase in labor or GDP. They also mention a break in the traditional liquidity mechanism and discuss the potential changes in how liquidity is managed in the future.
  8. 发言人1：The speaker suggests that there is a significant psychological impact at play in the market, driven by the belief that buying stocks is a safe and potentially lucrative endeavor, especially considering past market performance during crises. This psychological factor is thought to influence investors' behavior and could be a key reason for the continued rise in stock prices despite warnings of economic downturns.

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  1. And this is where i'm a bitcoin maxi in the very long term or no, no, no. I believe if you want to, let's let me refer IT. I want an asset that will be growing in value for the next thirty years. The only one I can say in my brain with certainty for the next thirty years, not the next five, not the next thirty, that I believe is a bit when that's IT our guys today, we have an excEllent conversation with George VISA in this one.
  2. And then jordi just gives IT to a straight exactly where he thinks value is going to a crew over the next couple of years.
  3. Our jordy bitcoin has held pretty steady, actually up a little bit since the fed decided to raise interest rates, stock market as well, pretty much flat ai there up. I think that people are little outside or shaken that if the fed increases interest strates, aren't these acts supposed go down?
  4. Stocks are on change, both as decent p oils, a lot higher. I don't know if you ve heard, but oil is going to take down the world ten year rates through up a lot. I know if you heard this through up a lot.
  5. Whole systems are gna crack. Situational awareness happened in july AI bubbles unwound. Everything's gna crash were in a one thousand and ninety eight were in a two thousand and nine. Whatever you want, we get out of july. And then what happens that's gonna go intervene in the end.
  6. And then he's going to change the buybacks and then he's going to do this is going to make rates go down, rates go higher, the war gets worse, oil goes here, feed. Not going to raise rates. Fed raises rates.
  7. Clarity actors going to go through. Clarity act doesn't go through. Not only is bitcoin theory everything sitting up here, three, up over fifty percent quarter to dates.
  8. And I continue to say I don't think we going to get请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130。

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  1. 核心焦点在于美联储的鹰派加息策略及其对全球利率风险方向的影响，同时分析了日本和英国的货币政策动向，以及中东地缘政治冲突如何推高油价并进而影响金融市场。
  2. 电话会议讨论了美联储近期的鹰派加息政策对利率风险的影响，分析了加息后市场利率可能的变动方向，强调会议内容仅供特定参与者，不构成投资建议，严禁录音或转发。
  3. 他主持的第四期长城宏观周日下午茶线上路演电话会，主要聚焦于美联储鹰派加息后的利率风险走向，强调会议内容专为长城证券签约客户准备，观点仅代表嘉宾个人，不构成投资建议。
  4. 经济预测摘要中上调了今年四季度PCE及核心PCE通胀预测，同时上调了今明年四季度实际GDP同比预测，并预计2026年到2029年的美国失业率均为4.1%，较6月份预测下降0.2个百分点。
  5. 发言人1：半导体涨价也是近期美国通胀上行的重要原因，如果未来半导体环比涨幅放缓，可能导致整体半导体价格进入高基数状态，从而可能使通胀路径发生方向性逆转，加大美联储下修紧缩路径的概率。
  6. 发言人1：目前沃什上任初期成立的五个工作组的工作节奏和初步结论尚无法为未来加息路径提供坚实支持，因此卧室对劳动力市场的判断较为乐观且主观，而对于通胀、油价未来变化及半导体价格的讨论较少且不连贯。
  7. 发言人1：日本本周CPI同比均保持在1.9%，日本央行货币政策委员会以7比2的投票结果决定加息25BP至1.25%，认为随着企业薪资与产品价格上调，存在核心CPI同比上行突破2%的风险。
  8. 发言人1：英国央行基于两方面考虑维持利率不变：一是本轮英国通胀上行主要由能源价格传导引起，核心CPI受影响轻微，维持在低位；

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  1. 在近期的汇报中，分析了当前A股市场面临的外部宏观压力减轻，预示着市场有望上涨，建议投资者逐步转向乐观，并积极布局科技领域，包括重点关注上游材料、CPU和国产算力等子板块。
  2. 对话围绕科技仓位回补和科技权重股中期布局机会展开，指出市场对科技拥挤度估计过高，科技成交额占比已降至相对安全区间，预判科技权重股将迎来中期布局良机，建议关注上游材料CPU及大光等细分方向。
  3. 对话深入分析了本周市场放量的健康性，指出成交量与融资余额的正向差距表明非杠杆资金主导，且微盘与权重股关系的改善显示风险全面改善。
  4. 增量资金与基本面改善、宏观压制解除共同作用，预示市场正向信号明显，但对指数级别行情保持观察态度，强调政策面与汇率变动对权益市场定位的正面影响。
  5. 他，招商策略联席首席李浩洋，对当前市场形势进行了深入分析，指出A股正面临外部宏观压力减轻的关键节点，市场有望上涨，建议投资者转为乐观。
  6. 在行业配置上，李浩洋强调科技股，特别是成长类指数，如科创板和创业板，预计将优于沪深300指数。
  7. 发言人1：我们认为当下A股正处在一个外部宏观压制逐步解除，并有可能上涨的重要节点，因此建议投资者逐步变得乐观起来。
  8. 发言人1：本周权重股和微盘股出现了反转，风险改善呈现全面性特征，包括广度、量能和资金的同向增长。

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  1. 讨论了比特币作为长期增值资产的潜力，分析了AI行业动态及对经济的影响，预测未来几年价值增长的关键领域，分享了构建投资组合的策略。
  2. 同时，强调了投资者关注AI领域的长期潜力，以及比特币价格回升至80,000美元以上的可能性。
  3. 发言人1：The speaker believes that bitcoin is the only asset they can confidently predict will grow in value for the next thirty years, not just the next five or thirty. They are very positive about bitcoin's potential for long-term growth.
  4. 发言人1：The speaker thinks that as long as there is no significant dampening of enthusiasm for true technology and innovation, such as bitcoin, its value will continue to rise. They believe that when the true users of bitcoin come into the market, growth will occur without the influence of traditional business cycles and liquidity.
  5. 发言人1：The speaker thinks that in the past, bitcoin's price was more sensitive to liquidity and interest rates, but now, with increasing AI agents and other innovations, the drivers of bitcoin's price may be more reliant on these new technologies than on macroeconomic factors.
  6. 发言人1：The speaker believes that the traditional liquidity cycle has changed, and that we are not experiencing recessions anymore due to government efforts to prevent them. They argue that the link between liquidity and GDP has weakened, and that the current growth in the stock market is driven by productivity and profit margins, not by increases in the money supply (M2).
  7. 发言人1：The speaker describes a situation where technology is driving economic growth through productivity and profit margins, without a corresponding increase in labor or GDP. They also mention a break in the traditional liquidity mechanism and discuss the potential changes in how liquidity is managed in the future.
  8. 发言人1：The speaker suggests that there is a significant psychological impact at play in the market, driven by the belief that buying stocks is a safe and potentially lucrative endeavor, especially considering past market performance during crises. This psychological factor is thought to influence investors' behavior and could be a key reason for the continued rise in stock prices despite warnings of economic downturns.

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  1. 核心焦点在于美联储的鹰派加息策略及其对全球利率风险方向的影响，同时分析了日本和英国的货币政策动向，以及中东地缘政治冲突如何推高油价并进而影响金融市场。
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  5. 发言人1：半导体涨价也是近期美国通胀上行的重要原因，如果未来半导体环比涨幅放缓，可能导致整体半导体价格进入高基数状态，从而可能使通胀路径发生方向性逆转，加大美联储下修紧缩路径的概率。
  6. 发言人1：目前沃什上任初期成立的五个工作组的工作节奏和初步结论尚无法为未来加息路径提供坚实支持，因此卧室对劳动力市场的判断较为乐观且主观，而对于通胀、油价未来变化及半导体价格的讨论较少且不连贯。
  7. 发言人1：日本本周CPI同比均保持在1.9%，日本央行货币政策委员会以7比2的投票结果决定加息25BP至1.25%，认为随着企业薪资与产品价格上调，存在核心CPI同比上行突破2%的风险。
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  2. 对话围绕科技仓位回补和科技权重股中期布局机会展开，指出市场对科技拥挤度估计过高，科技成交额占比已降至相对安全区间，预判科技权重股将迎来中期布局良机，建议关注上游材料CPU及大光等细分方向。
  3. 对话深入分析了本周市场放量的健康性，指出成交量与融资余额的正向差距表明非杠杆资金主导，且微盘与权重股关系的改善显示风险全面改善。
  4. 增量资金与基本面改善、宏观压制解除共同作用，预示市场正向信号明显，但对指数级别行情保持观察态度，强调政策面与汇率变动对权益市场定位的正面影响。
  5. 他，招商策略联席首席李浩洋，对当前市场形势进行了深入分析，指出A股正面临外部宏观压力减轻的关键节点，市场有望上涨，建议投资者转为乐观。
  6. 在行业配置上，李浩洋强调科技股，特别是成长类指数，如科创板和创业板，预计将优于沪深300指数。
  7. 发言人1：我们认为当下A股正处在一个外部宏观压制逐步解除，并有可能上涨的重要节点，因此建议投资者逐步变得乐观起来。
  8. 发言人1：本周权重股和微盘股出现了反转，风险改善呈现全面性特征，包括广度、量能和资金的同向增长。

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  1. 讨论了比特币作为长期增值资产的潜力，分析了AI行业动态及对经济的影响，预测未来几年价值增长的关键领域，分享了构建投资组合的策略。
  2. 同时，强调了投资者关注AI领域的长期潜力，以及比特币价格回升至80,000美元以上的可能性。
  3. 发言人1：The speaker believes that bitcoin is the only asset they can confidently predict will grow in value for the next thirty years, not just the next five or thirty. They are very positive about bitcoin's potential for long-term growth.
  4. 发言人1：The speaker thinks that as long as there is no significant dampening of enthusiasm for true technology and innovation, such as bitcoin, its value will continue to rise. They believe that when the true users of bitcoin come into the market, growth will occur without the influence of traditional business cycles and liquidity.
  5. 发言人1：The speaker thinks that in the past, bitcoin's price was more sensitive to liquidity and interest rates, but now, with increasing AI agents and other innovations, the drivers of bitcoin's price may be more reliant on these new technologies than on macroeconomic factors.
  6. 发言人1：The speaker believes that the traditional liquidity cycle has changed, and that we are not experiencing recessions anymore due to government efforts to prevent them. They argue that the link between liquidity and GDP has weakened, and that the current growth in the stock market is driven by productivity and profit margins, not by increases in the money supply (M2).
  7. 发言人1：The speaker describes a situation where technology is driving economic growth through productivity and profit margins, without a corresponding increase in labor or GDP. They also mention a break in the traditional liquidity mechanism and discuss the potential changes in how liquidity is managed in the future.
  8. 发言人1：The speaker suggests that there is a significant psychological impact at play in the market, driven by the belief that buying stocks is a safe and potentially lucrative endeavor, especially considering past market performance during crises. This psychological factor is thought to influence investors' behavior and could be a key reason for the continued rise in stock prices despite warnings of economic downturns.

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总结

  1. 核心焦点在于美联储的鹰派加息策略及其对全球利率风险方向的影响，同时分析了日本和英国的货币政策动向，以及中东地缘政治冲突如何推高油价并进而影响金融市场。
  2. 电话会议讨论了美联储近期的鹰派加息政策对利率风险的影响，分析了加息后市场利率可能的变动方向，强调会议内容仅供特定参与者，不构成投资建议，严禁录音或转发。
  3. 他主持的第四期长城宏观周日下午茶线上路演电话会，主要聚焦于美联储鹰派加息后的利率风险走向，强调会议内容专为长城证券签约客户准备，观点仅代表嘉宾个人，不构成投资建议。
  4. 经济预测摘要中上调了今年四季度PCE及核心PCE通胀预测，同时上调了今明年四季度实际GDP同比预测，并预计2026年到2029年的美国失业率均为4.1%，较6月份预测下降0.2个百分点。
  5. 发言人1：半导体涨价也是近期美国通胀上行的重要原因，如果未来半导体环比涨幅放缓，可能导致整体半导体价格进入高基数状态，从而可能使通胀路径发生方向性逆转，加大美联储下修紧缩路径的概率。
  6. 发言人1：目前沃什上任初期成立的五个工作组的工作节奏和初步结论尚无法为未来加息路径提供坚实支持，因此卧室对劳动力市场的判断较为乐观且主观，而对于通胀、油价未来变化及半导体价格的讨论较少且不连贯。
  7. 发言人1：日本本周CPI同比均保持在1.9%，日本央行货币政策委员会以7比2的投票结果决定加息25BP至1.25%，认为随着企业薪资与产品价格上调，存在核心CPI同比上行突破2%的风险。
  8. 发言人1：英国央行基于两方面考虑维持利率不变：一是本轮英国通胀上行主要由能源价格传导引起，核心CPI受影响轻微，维持在低位；

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长城宏观 周日下午茶 · 第4期：沃什鹰派加息之后，利率风险向上还是向下？ 260920_导读.docx

长城宏观 周日下午茶 · 第4期：沃什鹰派加息之后，利率风险向上还是向下？ 260920_原文.docx

总结

  1. 2027年是维持不变的，同时分别上调了今明年四季度实际GDP同比预测0.1个百分点，那么在这个基础上，我们看到这一次的经济预测摘要里面，预计2026年到2029年的美国失业率都是4.1%。
  2. 好的，金箔本周除了美国加息之外，我们也看到日本和英国也做出了最新的货币政策决策，以及中东的地缘冲突有了一些新的发展，并且对全球大类资产表现产生了一些新的影响，接下来我会在这方面展开进一步的分析，首先我们聚焦中东的资源冲突。
  3. 日本央行认为，随着企业愈发倾向上调薪资与产品价格，日本的中长期通胀预期抬升，存在核心CPI同比上行突破2%这样一个物价稳定目标的风险。
  4. 本次日本央行决议中，两位委员投下了反对票，原因分别是核心核心CPI同比上低于2%，不能认定经济基本面强劲，以及经济物价走势相较此前并没有出现实质性的加速。
  5. 一方面，本轮英国通胀上行主要是能源价格的传导，同时英国的核心CPI受影响的程度比较轻微，八月英国核心CPI同比连续第三个月维持在2.5%的这样一个2021年8月以来的低位。
  6. 尽管在债务化解周期里面，消费投资内需动能总体不强，但是以尖端品出口强劲增长为主要特征的经济新动能正在快速结构结构结构优化升级的主引擎接力棒，这也为多部门债务共振式的化解和处置提供了非常宝贵的时间窗口。
  7. 首先来看消费，八月份社会消费品零售总额、商品零售和千元以上商品零售同比分别增长百分0.4、0.3%和下降4%，均较七月下行0.2个百分点。
  8. 房地产相关的用品中，除了家电影响因基数走低而增速小幅回升转正以外，汽车、建材、家具同比分别下降18.5%、11.8%、7.9%。

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长城宏观 周日下午茶 · 第4期：沃什鹰派加息之后，利率风险向上还是向下？ 260920_原文.docx

招商证券 - 周日论策晚七点-变盘节点，积极布局 260920_导读.docx

总结

  1. 在近期的汇报中，分析了当前A股市场面临的外部宏观压力减轻，预示着市场有望上涨，建议投资者逐步转向乐观，并积极布局科技领域，包括重点关注上游材料、CPU和国产算力等子板块。
  2. 对话围绕科技仓位回补和科技权重股中期布局机会展开，指出市场对科技拥挤度估计过高，科技成交额占比已降至相对安全区间，预判科技权重股将迎来中期布局良机，建议关注上游材料CPU及大光等细分方向。
  3. 对话深入分析了本周市场放量的健康性，指出成交量与融资余额的正向差距表明非杠杆资金主导，且微盘与权重股关系的改善显示风险全面改善。
  4. 增量资金与基本面改善、宏观压制解除共同作用，预示市场正向信号明显，但对指数级别行情保持观察态度，强调政策面与汇率变动对权益市场定位的正面影响。
  5. 他，招商策略联席首席李浩洋，对当前市场形势进行了深入分析，指出A股正面临外部宏观压力减轻的关键节点，市场有望上涨，建议投资者转为乐观。
  6. 在行业配置上，李浩洋强调科技股，特别是成长类指数，如科创板和创业板，预计将优于沪深300指数。
  7. 发言人1：我们认为当下A股正处在一个外部宏观压制逐步解除，并有可能上涨的重要节点，因此建议投资者逐步变得乐观起来。
  8. 发言人1：本周权重股和微盘股出现了反转，风险改善呈现全面性特征，包括广度、量能和资金的同向增长。

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招商证券 - 周日论策晚七点-变盘节点，积极布局 260920_导读.docx

招商证券 - 周日论策晚七点-变盘节点，积极布局 260920_原文.docx

总结

  1. 而对于近期投资者关注的双创持续跑赢上涨的情况，那抛除掉基本面不谈，我们认为在未来的行情中依然是双双占优。
  2. 而对于中线观点，尤其是未来三个多月到年底怎么走，我们认为无论近期走势如何，我们对到年底的行情是相对乐观的，我们认为会有一次月度维度的上涨行情，所以短期的走势可能不会影响我们中期的判断。
  3. 因为在过去两年50%上限，40%是中枢，所以我们认为科技的拥挤度并没有市场想的这么悲观，所以短期内逐步的去推高科技仓位应该是非常确定的选择，而对于科技里面的这个大票和小票，我们之前一直讲，如果海外压制逐步取消，风险逐步回来，然后成交额回暖，可能科技权重的补涨是一个送分题。
  4. 目前看这个指标在上周三、周四本周三、周四已经出现了回涨的信号，所以我们认为这个指标快速上升，基本上可以说市场逐步摆脱了宏观主导的贝塔时期，参与者开始对资产进行区别定价，而不是因为海外宏观的压制对一揽子股票进行定价。
  5. 看右手张图，黄色的线就1.5倍标准差，就是中证一千的成份股离散程度达到非常高的一个位置，这个是可能会回调的那所谓左侧这张图，我们认为是1%成交额的集中度开始逐步恢复，是一个相对较好的信号。
  6. 那市场其实默认的去理解为油价一直处于高位，但是我们的理解是100美金以上的油价很难长期维持，所以对于卧室的讲话，我们认为并不是非常偏激的，所以短期我认为应该是利空落地的逻辑，没有什么超预期的东西。
  7. 其实你会发现整体是偏向正面的，尤其是9月15号费半的暴跌与第二天科创50的上涨，这个是标准的该弱不弱，然后以及美联储加息落地，A股其实小幅收敛，然后十年期内在回落，这个实际工作就被消化，然后包括说9月18号费半涨了3.14，而第二天我们A股市是完全跟随的，这个是该强则强。
  8. 第一我们当下维度认为指数中期维度是一个非常好的布局机会，但主要是基于海外宏观压制的逐步的落地，而且基于整个四季度有很多重大IPO没有上市，叠加中美年内三次会晤的预期。

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招商证券 - 周日论策晚七点-变盘节点，积极布局 260920_原文.docx

由于AI代理,比特币即将进入PARABOLIC 260920_导读.docx

总结

  1. 讨论了比特币作为长期增值资产的潜力，分析了AI行业动态及对经济的影响，预测未来几年价值增长的关键领域，分享了构建投资组合的策略。
  2. 同时，强调了投资者关注AI领域的长期潜力，以及比特币价格回升至80,000美元以上的可能性。
  3. 发言人1：The speaker believes that bitcoin is the only asset they can confidently predict will grow in value for the next thirty years, not just the next five or thirty. They are very positive about bitcoin's potential for long-term growth.
  4. 发言人1：The speaker thinks that as long as there is no significant dampening of enthusiasm for true technology and innovation, such as bitcoin, its value will continue to rise. They believe that when the true users of bitcoin come into the market, growth will occur without the influence of traditional business cycles and liquidity.
  5. 发言人1：The speaker thinks that in the past, bitcoin's price was more sensitive to liquidity and interest rates, but now, with increasing AI agents and other innovations, the drivers of bitcoin's price may be more reliant on these new technologies than on macroeconomic factors.
  6. 发言人1：The speaker believes that the traditional liquidity cycle has changed, and that we are not experiencing recessions anymore due to government efforts to prevent them. They argue that the link between liquidity and GDP has weakened, and that the current growth in the stock market is driven by productivity and profit margins, not by increases in the money supply (M2).
  7. 发言人1：The speaker describes a situation where technology is driving economic growth through productivity and profit margins, without a corresponding increase in labor or GDP. They also mention a break in the traditional liquidity mechanism and discuss the potential changes in how liquidity is managed in the future.
  8. 发言人1：The speaker suggests that there is a significant psychological impact at play in the market, driven by the belief that buying stocks is a safe and potentially lucrative endeavor, especially considering past market performance during crises. This psychological factor is thought to influence investors' behavior and could be a key reason for the continued rise in stock prices despite warnings of economic downturns.

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由于AI代理,比特币即将进入PARABOLIC 260920_导读.docx

由于AI代理,比特币即将进入PARABOLIC 260920_原文.docx

总结

  1. And this is where i'm a bitcoin maxi in the very long term or no, no, no. I believe if you want to, let's let me refer IT. I want an asset that will be growing in value for the next thirty years. The only one I can say in my brain with certainty for the next thirty years, not the next five, not the next thirty, that I believe is a bit when that's IT our guys today, we have an excEllent conversation with George VISA in this one.
  2. And then jordi just gives IT to a straight exactly where he thinks value is going to a crew over the next couple of years.
  3. Our jordy bitcoin has held pretty steady, actually up a little bit since the fed decided to raise interest rates, stock market as well, pretty much flat ai there up. I think that people are little outside or shaken that if the fed increases interest strates, aren't these acts supposed go down?
  4. Stocks are on change, both as decent p oils, a lot higher. I don't know if you ve heard, but oil is going to take down the world ten year rates through up a lot. I know if you heard this through up a lot.
  5. Whole systems are gna crack. Situational awareness happened in july AI bubbles unwound. Everything's gna crash were in a one thousand and ninety eight were in a two thousand and nine. Whatever you want, we get out of july. And then what happens that's gonna go intervene in the end.
  6. And then he's going to change the buybacks and then he's going to do this is going to make rates go down, rates go higher, the war gets worse, oil goes here, feed. Not going to raise rates. Fed raises rates.
  7. Clarity actors going to go through. Clarity act doesn't go through. Not only is bitcoin theory everything sitting up here, three, up over fifty percent quarter to dates.
  8. And I continue to say I don't think we going to get请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130。

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