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附件总结 东方证券-公用事业行业周报：煤价冲高回落，气价暴涨尾部风险持续积累-260913.pdf

1. 动力煤：国内煤价走势分化，港口库存下降 ....................................................................... 6
2. 天然气：国际天然气价格上涨 ............................................................................................ 9
3. 水文：出库流量下降......................................................................................................... 10
4. 行业表现 .......................................................................................................................... 11
5. 个股表现 .......................................................................................................................... 12
6. 风险提示 ...................................................................................................... 12
7. 图24：本周指数涨跌幅 .............................................................................................................. 11
8. 图25：年初以来指数涨跌幅 ....................................................................................................... 11

东方证券-国防军工行业周报：悲观预期有望得到扭转，看好传统白马和高端元器件龙头等-260909.pdf

1. 核心观点： .................................................................................................... 4
2. 1.4板块普遍调整后，我们看好各领域龙头白马投资机会 ................................................... 4
3. 风险提示 ........................................................................................................ 5
4. 2.2本周行业新闻梳理 ........................................................................................................ 8
5. 表1：本周大盘及军工指数有所分化............................................................................................. 6
6. 表2：本周行业涨跌前十个股详情 ................................................................................................ 7
7. 表3：行业本周国内重点新闻 ....................................................................................................... 8
8. 表4：行业本周国外重点新闻 ....................................................................................................... 8

东方证券-机械设备行业机器人产业2026年中报总结：行业量产景气度上行，本体厂商表现相对更优-260909.pdf

1. 3. 投资建议 .................................................................................................... 9
2. 风险提示 ........................................................................................................ 9
3. 附录 ............................................................................................................... 9
4. 图1：近年来人形机器人相关公司营业收入呈现高速增长 ............................................................ 4
5. 图2：近年来人形机器人相关公司单季收入加速增长.................................................................... 4
6. 图3：2026H1人形机器人相关公司归母净利润增速放缓 ............................................................. 4
7. 图4：2026Q2人形机器人相关公司归母净利润增速为负 ............................................................. 4
8. 表3： 人形机器人公司样本介绍 ................................................................................................... 9

东方证券-家电行业W37数据周报：家电线下边际修复，核心原材料价格上涨-260913.pdf

1. 暖，扫地机器人由下降12%改善至持平，洗地机由下降12%转为增长32%；
2. 2） 板块全年节奏预计前低后高，Q2后有望逐步修复，关注H2行业盈利改善。
3. 4. 行业重点新闻更新 ................................................................................... 7
4. 5. 投资建议 ................................................................................................. 8
5. 6. 风险提示 ................................................................................................. 9
6. 图4：核心原材料价格整体上涨，原油价格环比大幅上涨 ............................................................ 6
7. 图5：铜铝价格延续高位震荡上行态势 ......................................................................................... 6
8. 2） 板块全年节奏预计前低后高，Q2 后有望逐步修复，关注 H2 行业盈利改善。

东方证券-煤炭行业周报：煤价涨至千元关口，行业分歧渐显-260913.pdf

1. 投资建议：短期煤炭价格面临一定压力，长期基本面向好的格局不变，推荐中国神华 东方证券煤炭行业周报（20260817-
2. 动力煤价格：港口与坑口价格明显上涨 .............................................................................. 5
3. 焦煤价格：现货价格进一步上涨 ......................................................................................... 6
4. 投资建议 ...................................................................................................... 11
5. 风险提示 ...................................................................................................... 12
6. 图7：布伦特原油价格上涨（美元/桶） ........................................................................................ 6
7. 图8：欧洲天然气期货价格上涨（欧元/兆瓦时） .......................................................................... 6
8. 图9：焦煤期货价格持稳（元/吨） ............................................................................................... 6

东方证券-策略周度思考：全球投资储蓄的再平衡-260906.pdf

1. 息预期并非本轮全球债务风暴的核心，主要问题是投资-储蓄的失衡，而投资-储蓄 从替代角度看AI产业链预期变化：策略周 2026-08-23
2. ⚫ 4、投资储蓄失衡对资产价格的影响是什么呢？
3. 周度思考：全球投资储蓄的再平衡 ................................................................. 4
4. 图1：中东地缘风险预期升温 ....................................................................................................... 5
5. 图2：美联储加息预期较上周持平 ................................................................................................ 5
6. 图3：能化方向涨幅居前 .............................................................................................................. 5
7. 期限溢价上行更大 ........................................................................................................................ 6
8. 图8：国内储蓄相对更富裕，中国才具备大规模投资的潜力 ......................................................... 6

东方证券-多资产配置周报：海外扰动再起，关注国内催化-260910.pdf

1. （三）地缘扰动再起，境外风险评价上升 .......................................................................... 6
2. （二）A股风险可控 ........................................................................................................... 8
3. 风险提示 ........................................................................................................ 9
4. 图3：中国实物工作量指标小幅改善............................................................................................. 6
5. 图5：A股出现反转信号 ............................................................................................................... 7
6. 图6：美股短期趋势较强 .............................................................................................................. 7
7. 图7：黄金转为震荡...................................................................................................................... 7
8. 图8：商品转为震荡...................................................................................................................... 7

东方证券-房地产行业周报：现售改革的短期情绪博弈接近均衡，沪深8月租金逆势延续上涨-260908.pdf

1. （3）长期看本轮周期底部的投资机会将更多体现在α而非β，α行情起点可能在2028年。
2. 一：市场表现 ................................................................................................. 4
3. 1.1：申万房地产跑赢沪深300 ........................................................................................... 4
4. 1.2：个股表现 .................................................................................................................... 5
5. 六：投资建议 ............................................................................................... 17
6. 七：风险提示 ............................................................................................... 17
7. 表6：挂牌量变化：全国周环比+0.09% ....................................................................................... 9
8. 26/1/1 26/2/1 26/3/1 26/4/1 26/5/1 26/6/1 26/7/1 26/8/1 26/9/1 26/1/1 26/2/1 26/3/1 26/4/1 26/5/1 26/6/1 26/7/1 26/8/1 26/9/1

东方证券-非银行金融行业深度报告：险企2Q26+A股重仓流通股研究，权益增配放缓，险企配置分化加大-260908.pdf

1. 光保险股票及基金合计占比分别为19.2%/ 21.1%/ 14.3%/ 25.6%/ 15.4%/ 18.1%/ 13.2%，较2025年末分别+2.2/ +0.7/ +0.5/ +4.4/ +2.1/ +1.5/ -1.7 pct。
2. 看股票配置，中国人寿/ 中国太保/ 新华保险/ 中国人保分别提升1.8/ 0.6/ 1.4/ 1.0 pct，中国太平基本持平，中国平安/ 阳光保险分别下降0.2/ 1.6 pct，主要险企在
3. 5% 7.6% 7.6% 11.3% 13.1% 7.6% 14.8% 14.6% 8.4% 9.3% 11.1% 11.7% 7.9% 11.1% 11.8% 13.2% 8.2% 5.3% 8.7% 9.7% 8.4% 8.3% 12.2% 12.2% 11.0% 12.3% 13.7% 12.1%
4. 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26
5. 随着股票配置比例进一步分化，账户分类及持仓结构差异将对应不同的投资收益稳定性和利润弹性。
6. 结合1H26险企权益配置变化、FVOCI/FVTPL账户结构及2Q26重仓股调整，我们建议从投资收益稳定性与利润弹性两个维度关注两条配置主线：
7. 主要险企股票及基金配置比例处于较高水平，若权益市场明显回撤，FVTPL股票公允价值变动将直接影响当期利润，FVOCI股票价格
8. 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证

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东方证券-公用事业行业周报：煤价冲高回落，气价暴涨尾部风险持续积累-260913.pdf

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总结

1. 动力煤：国内煤价走势分化，港口库存下降 ....................................................................... 6
2. 天然气：国际天然气价格上涨 ............................................................................................ 9
3. 水文：出库流量下降......................................................................................................... 10
4. 行业表现 .......................................................................................................................... 11
5. 个股表现 .......................................................................................................................... 12
6. 风险提示 ...................................................................................................... 12
7. 图24：本周指数涨跌幅 .............................................................................................................. 11
8. 图25：年初以来指数涨跌幅 ....................................................................................................... 11

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东方证券-国防军工行业周报：悲观预期有望得到扭转，看好传统白马和高端元器件龙头等-260909.pdf

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总结

1. 核心观点： .................................................................................................... 4
2. 1.4板块普遍调整后，我们看好各领域龙头白马投资机会 ................................................... 4
3. 风险提示 ........................................................................................................ 5
4. 2.2本周行业新闻梳理 ........................................................................................................ 8
5. 表1：本周大盘及军工指数有所分化............................................................................................. 6
6. 表2：本周行业涨跌前十个股详情 ................................................................................................ 7
7. 表3：行业本周国内重点新闻 ....................................................................................................... 8
8. 表4：行业本周国外重点新闻 ....................................................................................................... 8

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总结

1. 3. 投资建议 .................................................................................................... 9
2. 风险提示 ........................................................................................................ 9
3. 附录 ............................................................................................................... 9
4. 图1：近年来人形机器人相关公司营业收入呈现高速增长 ............................................................ 4
5. 图2：近年来人形机器人相关公司单季收入加速增长.................................................................... 4
6. 图3：2026H1人形机器人相关公司归母净利润增速放缓 ............................................................. 4
7. 图4：2026Q2人形机器人相关公司归母净利润增速为负 ............................................................. 4
8. 表3： 人形机器人公司样本介绍 ................................................................................................... 9

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总结

1. 暖，扫地机器人由下降12%改善至持平，洗地机由下降12%转为增长32%；
2. 2） 板块全年节奏预计前低后高，Q2后有望逐步修复，关注H2行业盈利改善。
3. 4. 行业重点新闻更新 ................................................................................... 7
4. 5. 投资建议 ................................................................................................. 8
5. 6. 风险提示 ................................................................................................. 9
6. 图4：核心原材料价格整体上涨，原油价格环比大幅上涨 ............................................................ 6
7. 图5：铜铝价格延续高位震荡上行态势 ......................................................................................... 6
8. 2） 板块全年节奏预计前低后高，Q2 后有望逐步修复，关注 H2 行业盈利改善。

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1. 投资建议：短期煤炭价格面临一定压力，长期基本面向好的格局不变，推荐中国神华 东方证券煤炭行业周报（20260817-
2. 动力煤价格：港口与坑口价格明显上涨 .............................................................................. 5
3. 焦煤价格：现货价格进一步上涨 ......................................................................................... 6
4. 投资建议 ...................................................................................................... 11
5. 风险提示 ...................................................................................................... 12
6. 图7：布伦特原油价格上涨（美元/桶） ........................................................................................ 6
7. 图8：欧洲天然气期货价格上涨（欧元/兆瓦时） .......................................................................... 6
8. 图9：焦煤期货价格持稳（元/吨） ............................................................................................... 6

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1. 息预期并非本轮全球债务风暴的核心，主要问题是投资-储蓄的失衡，而投资-储蓄 从替代角度看AI产业链预期变化：策略周 2026-08-23
2. ⚫ 4、投资储蓄失衡对资产价格的影响是什么呢？
3. 周度思考：全球投资储蓄的再平衡 ................................................................. 4
4. 图1：中东地缘风险预期升温 ....................................................................................................... 5
5. 图2：美联储加息预期较上周持平 ................................................................................................ 5
6. 图3：能化方向涨幅居前 .............................................................................................................. 5
7. 期限溢价上行更大 ........................................................................................................................ 6
8. 图8：国内储蓄相对更富裕，中国才具备大规模投资的潜力 ......................................................... 6

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东方证券-多资产配置周报：海外扰动再起，关注国内催化-260910.pdf

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总结

1. （三）地缘扰动再起，境外风险评价上升 .......................................................................... 6
2. （二）A股风险可控 ........................................................................................................... 8
3. 风险提示 ........................................................................................................ 9
4. 图3：中国实物工作量指标小幅改善............................................................................................. 6
5. 图5：A股出现反转信号 ............................................................................................................... 7
6. 图6：美股短期趋势较强 .............................................................................................................. 7
7. 图7：黄金转为震荡...................................................................................................................... 7
8. 图8：商品转为震荡...................................................................................................................... 7

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东方证券-房地产行业周报：现售改革的短期情绪博弈接近均衡，沪深8月租金逆势延续上涨-260908.pdf

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1. （3）长期看本轮周期底部的投资机会将更多体现在α而非β，α行情起点可能在2028年。
2. 一：市场表现 ................................................................................................. 4
3. 1.1：申万房地产跑赢沪深300 ........................................................................................... 4
4. 1.2：个股表现 .................................................................................................................... 5
5. 六：投资建议 ............................................................................................... 17
6. 七：风险提示 ............................................................................................... 17
7. 表6：挂牌量变化：全国周环比+0.09% ....................................................................................... 9
8. 26/1/1 26/2/1 26/3/1 26/4/1 26/5/1 26/6/1 26/7/1 26/8/1 26/9/1 26/1/1 26/2/1 26/3/1 26/4/1 26/5/1 26/6/1 26/7/1 26/8/1 26/9/1

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东方证券-非银行金融行业深度报告：险企2Q26+A股重仓流通股研究，权益增配放缓，险企配置分化加大-260908.pdf

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总结

1. 光保险股票及基金合计占比分别为19.2%/ 21.1%/ 14.3%/ 25.6%/ 15.4%/ 18.1%/ 13.2%，较2025年末分别+2.2/ +0.7/ +0.5/ +4.4/ +2.1/ +1.5/ -1.7 pct。
2. 看股票配置，中国人寿/ 中国太保/ 新华保险/ 中国人保分别提升1.8/ 0.6/ 1.4/ 1.0 pct，中国太平基本持平，中国平安/ 阳光保险分别下降0.2/ 1.6 pct，主要险企在
3. 5% 7.6% 7.6% 11.3% 13.1% 7.6% 14.8% 14.6% 8.4% 9.3% 11.1% 11.7% 7.9% 11.1% 11.8% 13.2% 8.2% 5.3% 8.7% 9.7% 8.4% 8.3% 12.2% 12.2% 11.0% 12.3% 13.7% 12.1%
4. 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26 2023 2024 2025 1H26
5. 随着股票配置比例进一步分化，账户分类及持仓结构差异将对应不同的投资收益稳定性和利润弹性。
6. 结合1H26险企权益配置变化、FVOCI/FVTPL账户结构及2Q26重仓股调整，我们建议从投资收益稳定性与利润弹性两个维度关注两条配置主线：
7. 主要险企股票及基金配置比例处于较高水平，若权益市场明显回撤，FVTPL股票公允价值变动将直接影响当期利润，FVOCI股票价格
8. 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证

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