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1. 最后，强调未来几个月市场观察的重要性，建议关注引种、产能变化及价格走势。
2. 讨论了法国、美国和西班牙引种审批的现状及对生产的影响，包括法国曼恩厂受影响情况、国内主办厂的美国引种计划、其他厂家因关税考虑申请西班牙引种审批的进展，以及审批周期预计需三个多月，可能影响到年底。
3. 对话深入讨论了引种断档对行业周期的影响，特别是2022年及2024年的断档事件，分析了父母代种鸡销量减少及商品代表现延迟的现象，指出断档导致行业周期拉长，并探讨了市场对此的应对策略，如换羽操作以应对潜在需求。
4. 对话围绕近期市场投机行为及价格波动展开，指出8月25日以来毛巾价格下滑，大周龄投机现象明显，当前市场处于换羽高峰，成本较高，影响投机行为。
5. 下半年市场可能呈现缓慢反弹态势，持续性投机对行情有重要影响，建议关注未来一个月市场动态，以期把握市场趋势。
6. 发言人1 答：鸡苗价格近期在七月末至八月中旬有一波连续上涨，主要是由于中秋国庆节前毛鸡出栏补栏量增多以及苗价较低，养殖户看好后市等原因。
7. 主要原因包括毛巾价格下滑、毁苗或淘汰鸡过程中的量较大导致供大于求，以及产品流通未改善等问题。
8. 发言人1 答：今年上半年，产品的综合售价相比去年同期是较高的，但从8月份开始，产品综合售价预计将下降。

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1. 指出中秋预订完成度较高，而国庆仅完成30%，分析了假期时间差异对完成率的影响，并探讨了休假政策对节假日出行模式的潜在影响，包括出行人数正增长但部分业务线如低龄亲子游订单YOY负增长的现象。
2. 对话讨论了假期对旅游需求的影响，指出尽管假期增加，旅游服务需求未见明显下降，尤其是携程平台用户对价格不敏感，60%-70%的高端用户群体推动了额外的增量需求。
3. 此外，商旅方面今年上半年订单量增长15%，分析认为这主要得益于客户拓展速度超过供给增长，而非油价影响。
4. 对话讨论了国庆中秋期间旅游平台的补贴策略变化，指出机票和酒店补贴持续下降，而度假业务补贴增加，尤其是高端小团体游订单量增长，平台调整组织架构以推动小团业务发展，减少大团推广。
5. 同时，分析了平台调整付费与自然流量池比例对连锁酒店及单体酒店生态的影响，指出连锁酒店需增加广告投入以维持订单量，而单体酒店则可能面临佣金率下降带来的收入减少。
6. 最后，对于投资者关注的平台未来策略及增长潜力，他明确表示携程将着重于高端市场开拓与海外业务扩展，以应对市场挑战和增强竞争力。
7. 发言人1：这会导致酒店在平台上表现更好需要更多付费，尤其是对于中腰部酒店，由于佣金率下降导致收入减少，可能会将节省下的佣金投入广告，从而维持订单量和佣金率的稳定。
8. 发言人1：出境游业务增速放缓并非由于政策安全或国际政治形势的影响，而是作为一项前期高增长、后期会缓慢下降的新业务的自然规律。

【高盛】脉动中国：高盛脉动中国研讨会核心解读：美联储或一次性加息、国内经济K型分化，市场转向杠铃配置策略 260914.mp3

1. 特别强调了高盛经济学家与策略团队对市场动态的分析，重点关注美联储的加息预期及其对市场的影响，中美高层会晤对市场的潜在催化作用，以及离岸信托新规对港股中概股的可能影响。
2. 发言人1 答：社会零售方面预测为正0.4%，低于市场预期的正0.8%，主要是由于汽车销量同比扩大以及消费者信心指数边际转弱的影响，整体经济增长数据可能边际上小幅不及市场预期。
3. 同时，投资者关注AI投资对青少年就业的挑战以及投资回报情况，尤其是在训练成本上升而token价格下降的背景下。
4. 目前，标普500指数的远期市盈率已从年初的22倍下降至19倍，而股市指数仍保持在历史高点附近，显示出尽管利率上升，企业盈利增长依然强劲，并且股票相对于债券的股权风险溢价维持在3%左右的水平。
5. 发言人1 答：第二个关注因素是中国和美国的会晤，投资者会关注哪些企业可能陪同习主席访问美国，以寻找合作机会和科技摩擦缓和的迹象。
6. 对于投资策略，部分投资人可能会维持科技加红利的杠铃配置，而部分则可能开始关注科技风险较高的板块。
7. 发言人1 答：目前市场对九月份加息已有充分预期，因此预计对这一事件的反应相对较小，风险整体上不至于特别大，但仍需关注。
8. 发言人1 答：许多投资人正从高度集中在AI的仓位中逐步转换为杠铃式配置，即减少AI配置并增加非AI板块如银行和其他高股息资产的配置，尽管科技（AI）仍然是主要投资方向，但在非AI板块上也会适当增加边际配置。

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1. 指出中秋预订完成度较高，而国庆仅完成30%，分析了假期时间差异对完成率的影响，并探讨了休假政策对节假日出行模式的潜在影响，包括出行人数正增长但部分业务线如低龄亲子游订单YOY负增长的现象。
2. 对话讨论了假期对旅游需求的影响，指出尽管假期增加，旅游服务需求未见明显下降，尤其是携程平台用户对价格不敏感，60%-70%的高端用户群体推动了额外的增量需求。
3. 此外，商旅方面今年上半年订单量增长15%，分析认为这主要得益于客户拓展速度超过供给增长，而非油价影响。
4. 对话讨论了国庆中秋期间旅游平台的补贴策略变化，指出机票和酒店补贴持续下降，而度假业务补贴增加，尤其是高端小团体游订单量增长，平台调整组织架构以推动小团业务发展，减少大团推广。
5. 同时，分析了平台调整付费与自然流量池比例对连锁酒店及单体酒店生态的影响，指出连锁酒店需增加广告投入以维持订单量，而单体酒店则可能面临佣金率下降带来的收入减少。
6. 最后，对于投资者关注的平台未来策略及增长潜力，他明确表示携程将着重于高端市场开拓与海外业务扩展，以应对市场挑战和增强竞争力。
7. 发言人1：这会导致酒店在平台上表现更好需要更多付费，尤其是对于中腰部酒店，由于佣金率下降导致收入减少，可能会将节省下的佣金投入广告，从而维持订单量和佣金率的稳定。
8. 发言人1：出境游业务增速放缓并非由于政策安全或国际政治形势的影响，而是作为一项前期高增长、后期会缓慢下降的新业务的自然规律。

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1. 然后我不知道您是从哪里了解到是七月不太好，因为我这边看到的数据，不管是酒店测还是机票侧，它的同比增长都是比去年7月要高的，都是一个正的增长，而且是在一圈之内的一个增长。
2. 我所以想理解一下，就是如果平台这边看到建业量是正的，然后甚至是七月份的ADR都是正的，那这个是因为线上的渗透率提升，还是什么原因导致可能经验量是有两倍增长。
3. 那我看的正增长是所有的37万家酒店的一个数据，理解，就是37万家酒店，售出的交易量，我们这边看到是这个，那这个没有受到天气或者是油价的因素影响和冲击吗？
4. 然后在ADR增速，这个ADR基本没怎么变的情况下，有15%的增速基本上就是我们商品订单量的增长。
5. 所以我的大团这部分，对，所以大团是现在是在下降，然后小团的订单量是在持续增长。
6. 因为我们想了解一下，酒店这边不是确实近期出了一些新规，包括出台了这些，比如说原来那些先付费的流量工具没有，包括五维的雷达图，能不能给我们稍微详细一下的讲一下，平台这边大概整体新规的核心思路、逻辑，包括这些付费流量。
7. 但是比如说龙头的连锁酒店是不是他其实不怎么付费，那自然流量池里面是不是就全是龙头的连锁的，这个份额就全都你说的这个是非常对的，即使没出反垄断的那个事儿之前，我们的付费流量，付费的用户，就付费的商家基本上也都是在43星和四星之间的。
8. 就火车票订单量是有一定影响，去年整个大交通的订单量来请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130。

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1. 特别强调了高盛经济学家与策略团队对市场动态的分析，重点关注美联储的加息预期及其对市场的影响，中美高层会晤对市场的潜在催化作用，以及离岸信托新规对港股中概股的可能影响。
2. 发言人1 答：社会零售方面预测为正0.4%，低于市场预期的正0.8%，主要是由于汽车销量同比扩大以及消费者信心指数边际转弱的影响，整体经济增长数据可能边际上小幅不及市场预期。
3. 同时，投资者关注AI投资对青少年就业的挑战以及投资回报情况，尤其是在训练成本上升而token价格下降的背景下。
4. 目前，标普500指数的远期市盈率已从年初的22倍下降至19倍，而股市指数仍保持在历史高点附近，显示出尽管利率上升，企业盈利增长依然强劲，并且股票相对于债券的股权风险溢价维持在3%左右的水平。
5. 发言人1 答：第二个关注因素是中国和美国的会晤，投资者会关注哪些企业可能陪同习主席访问美国，以寻找合作机会和科技摩擦缓和的迹象。
6. 对于投资策略，部分投资人可能会维持科技加红利的杠铃配置，而部分则可能开始关注科技风险较高的板块。
7. 发言人1 答：目前市场对九月份加息已有充分预期，因此预计对这一事件的反应相对较小，风险整体上不至于特别大，但仍需关注。
8. 发言人1 答：许多投资人正从高度集中在AI的仓位中逐步转换为杠铃式配置，即减少AI配置并增加非AI板块如银行和其他高股息资产的配置，尽管科技（AI）仍然是主要投资方向，但在非AI板块上也会适当增加边际配置。

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1. 右边这幅图可以把它作为进一步的分解，去年加的关税，今年的油价的大幅上涨，再加上跟芯片存储有关的这些电子产品价格的上涨，还有一些是更多的是measured issue，就是这个portfolio management到底是怎么去做一个测算呢？
2. 虽然中央一直在提稳投资，但是根据我们对财政方面的数据的测算，自从四月以来，叠加着外部不良的一个天气环境，我们看到财政政策相对来说也并没有特别的积极发展的速度，直到8月后半段才逐步的起来，花钱的速度可能要等到9月才会逐步的体现。
3. 我们认为固定资产投资增速将继续保持平稳，八月单月的一个表现有可能同比收缩11.6%左右，跟七月份同比收缩相比，大体匹配小幅改善一点点。
4. 我们认为这个疲软的数据叠加我们对八月的预测，有可能意味着今年三季度实际GDP增长会比我们之前预测的这个4.6的一个同比边际上有下行的一个风险。
5. 但是悲观的投资者比较担心投资的一个回报的情况，尤其是考虑到现在训练的成本在上升，但是这个token的价格在适当的下降，所以这个是多空的博弈的一个状况。
6. 后面我也我们会去谈一谈最近比较投资者比较关注的这个离岸信托带来的一些对于港美股的这些中概股的一些可能出现的抛售的一些压力的一些影响。
7. 我们在周报当中做了一个比较客观的一个筛选，就是包括哪些股票之前的股息率较高，同时有较为集中的一个股权结构的这些私营以及一些外资企业，在离岸设立的这些公司，我们觉得可能投资者可能会可能会可以值得有一定的关注，我们这个会在请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130。
8. 其中银行是一个大家比较关注的那除此之外的话，我们也看到最近大家对高股息的买入不只是在港股上，很多投资者是在A股和港股上同样在筛选一些股息率相对比较高，比如说大5%以上的这些公司，可能投资人都会有比较高的一个关注，这是我们目前看到的。

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1. 最后，强调未来几个月市场观察的重要性，建议关注引种、产能变化及价格走势。
2. 讨论了法国、美国和西班牙引种审批的现状及对生产的影响，包括法国曼恩厂受影响情况、国内主办厂的美国引种计划、其他厂家因关税考虑申请西班牙引种审批的进展，以及审批周期预计需三个多月，可能影响到年底。
3. 对话深入讨论了引种断档对行业周期的影响，特别是2022年及2024年的断档事件，分析了父母代种鸡销量减少及商品代表现延迟的现象，指出断档导致行业周期拉长，并探讨了市场对此的应对策略，如换羽操作以应对潜在需求。
4. 对话围绕近期市场投机行为及价格波动展开，指出8月25日以来毛巾价格下滑，大周龄投机现象明显，当前市场处于换羽高峰，成本较高，影响投机行为。
5. 下半年市场可能呈现缓慢反弹态势，持续性投机对行情有重要影响，建议关注未来一个月市场动态，以期把握市场趋势。
6. 发言人1 答：鸡苗价格近期在七月末至八月中旬有一波连续上涨，主要是由于中秋国庆节前毛鸡出栏补栏量增多以及苗价较低，养殖户看好后市等原因。
7. 主要原因包括毛巾价格下滑、毁苗或淘汰鸡过程中的量较大导致供大于求，以及产品流通未改善等问题。
8. 发言人1 答：今年上半年，产品的综合售价相比去年同期是较高的，但从8月份开始，产品综合售价预计将下降。

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1. 六月份的话就双A螺丝加上密封，然后六月份一共是83000，然后七月份是144000，八月份是11万，也就是说这三个月1共进来了有337000了，是从法国进来的，就是双A螺丝加上密封这几个品种，所以短期内的话影响性不大。
2. 在不受在之前没有这个高级民族禽流感的影响下，我们预估的保守估量来算的话，是整个今年预计是能达到160到170万套组大的供给量。
3. 对，我看一下那波的后沿，我算下来的话是说是八个月，但是7 8月份因为中间又进来了27000，并且这个的话一直持续到从我这边的数据上来看的话，从父母代销量上体现的话，是二三年的六月份到10月份这个时间段上是最少的一个时间段。
4. 就父母的价格的上涨，因为当时我记得有有这样一个情况，就22年那一波当时4 5月份的时候价格父母的价格不是很好，但是七月份不是进来了，七月份八月份进来两批吗？
5. 鸡苗价格近期是从如果是说有一波上涨的话，那就是在七月末八月初，这个是八月一直到8月中旬这个时间段，或者说八月上半月这个时间段，疫苗价格连续性的拉涨。
6. 那波正好是大家赶中秋国庆节前毛鸡出栏，这波补篮的量比较多，大家也都当时也比较看好后市，相当于然后再一个，就是苗价也跌到了一个低的位置上了，大家又觉得可以补蓝了，所以后续就把今天的价格陆续拉涨到了报价四块钱上的一个价位。
7. 所以从屠宰端看起来的话，宰杀积极性并没有那么积极，也就意味着整个市场上对于后续的一个情况都不是很看好，尤其是像当前现在，或者说这几天，从上一周到这一周开始，毛巾山东市场报价3.1块，但是实际的一个价格的话是3.05块，甚至是远距离的话有三块钱的。
8. 这里的话我们也再预告一下，就是我们在本周以及下周每天上午的8点15分，都会有对应的分析师，就各个细分行业赛道的一个核心标的，他们的一个最新经营，给各位领导做一个更新，同时汇报最新的一个观点，也欢迎各位领导继续对我们保持关注和支持。

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1. 最后，强调未来几个月市场观察的重要性，建议关注引种、产能变化及价格走势。
2. 讨论了法国、美国和西班牙引种审批的现状及对生产的影响，包括法国曼恩厂受影响情况、国内主办厂的美国引种计划、其他厂家因关税考虑申请西班牙引种审批的进展，以及审批周期预计需三个多月，可能影响到年底。
3. 对话深入讨论了引种断档对行业周期的影响，特别是2022年及2024年的断档事件，分析了父母代种鸡销量减少及商品代表现延迟的现象，指出断档导致行业周期拉长，并探讨了市场对此的应对策略，如换羽操作以应对潜在需求。
4. 对话围绕近期市场投机行为及价格波动展开，指出8月25日以来毛巾价格下滑，大周龄投机现象明显，当前市场处于换羽高峰，成本较高，影响投机行为。
5. 下半年市场可能呈现缓慢反弹态势，持续性投机对行情有重要影响，建议关注未来一个月市场动态，以期把握市场趋势。
6. 发言人1 答：鸡苗价格近期在七月末至八月中旬有一波连续上涨，主要是由于中秋国庆节前毛鸡出栏补栏量增多以及苗价较低，养殖户看好后市等原因。
7. 主要原因包括毛巾价格下滑、毁苗或淘汰鸡过程中的量较大导致供大于求，以及产品流通未改善等问题。
8. 发言人1 答：今年上半年，产品的综合售价相比去年同期是较高的，但从8月份开始，产品综合售价预计将下降。

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1. 指出中秋预订完成度较高，而国庆仅完成30%，分析了假期时间差异对完成率的影响，并探讨了休假政策对节假日出行模式的潜在影响，包括出行人数正增长但部分业务线如低龄亲子游订单YOY负增长的现象。
2. 对话讨论了假期对旅游需求的影响，指出尽管假期增加，旅游服务需求未见明显下降，尤其是携程平台用户对价格不敏感，60%-70%的高端用户群体推动了额外的增量需求。
3. 此外，商旅方面今年上半年订单量增长15%，分析认为这主要得益于客户拓展速度超过供给增长，而非油价影响。
4. 对话讨论了国庆中秋期间旅游平台的补贴策略变化，指出机票和酒店补贴持续下降，而度假业务补贴增加，尤其是高端小团体游订单量增长，平台调整组织架构以推动小团业务发展，减少大团推广。
5. 同时，分析了平台调整付费与自然流量池比例对连锁酒店及单体酒店生态的影响，指出连锁酒店需增加广告投入以维持订单量，而单体酒店则可能面临佣金率下降带来的收入减少。
6. 最后，对于投资者关注的平台未来策略及增长潜力，他明确表示携程将着重于高端市场开拓与海外业务扩展，以应对市场挑战和增强竞争力。
7. 发言人1：这会导致酒店在平台上表现更好需要更多付费，尤其是对于中腰部酒店，由于佣金率下降导致收入减少，可能会将节省下的佣金投入广告，从而维持订单量和佣金率的稳定。
8. 发言人1：出境游业务增速放缓并非由于政策安全或国际政治形势的影响，而是作为一项前期高增长、后期会缓慢下降的新业务的自然规律。

【高盛】脉动中国：高盛脉动中国研讨会核心解读：美联储或一次性加息、国内经济K型分化，市场转向杠铃配置策略 260914.mp3

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2. 发言人1 答：社会零售方面预测为正0.4%，低于市场预期的正0.8%，主要是由于汽车销量同比扩大以及消费者信心指数边际转弱的影响，整体经济增长数据可能边际上小幅不及市场预期。
3. 同时，投资者关注AI投资对青少年就业的挑战以及投资回报情况，尤其是在训练成本上升而token价格下降的背景下。
4. 目前，标普500指数的远期市盈率已从年初的22倍下降至19倍，而股市指数仍保持在历史高点附近，显示出尽管利率上升，企业盈利增长依然强劲，并且股票相对于债券的股权风险溢价维持在3%左右的水平。
5. 发言人1 答：第二个关注因素是中国和美国的会晤，投资者会关注哪些企业可能陪同习主席访问美国，以寻找合作机会和科技摩擦缓和的迹象。
6. 对于投资策略，部分投资人可能会维持科技加红利的杠铃配置，而部分则可能开始关注科技风险较高的板块。
7. 发言人1 答：目前市场对九月份加息已有充分预期，因此预计对这一事件的反应相对较小，风险整体上不至于特别大，但仍需关注。
8. 发言人1 答：许多投资人正从高度集中在AI的仓位中逐步转换为杠铃式配置，即减少AI配置并增加非AI板块如银行和其他高股息资产的配置，尽管科技（AI）仍然是主要投资方向，但在非AI板块上也会适当增加边际配置。

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2. 讨论了法国、美国和西班牙引种审批的现状及对生产的影响，包括法国曼恩厂受影响情况、国内主办厂的美国引种计划、其他厂家因关税考虑申请西班牙引种审批的进展，以及审批周期预计需三个多月，可能影响到年底。
3. 对话深入讨论了引种断档对行业周期的影响，特别是2022年及2024年的断档事件，分析了父母代种鸡销量减少及商品代表现延迟的现象，指出断档导致行业周期拉长，并探讨了市场对此的应对策略，如换羽操作以应对潜在需求。
4. 对话围绕近期市场投机行为及价格波动展开，指出8月25日以来毛巾价格下滑，大周龄投机现象明显，当前市场处于换羽高峰，成本较高，影响投机行为。
5. 下半年市场可能呈现缓慢反弹态势，持续性投机对行情有重要影响，建议关注未来一个月市场动态，以期把握市场趋势。
6. 发言人1 答：鸡苗价格近期在七月末至八月中旬有一波连续上涨，主要是由于中秋国庆节前毛鸡出栏补栏量增多以及苗价较低，养殖户看好后市等原因。
7. 主要原因包括毛巾价格下滑、毁苗或淘汰鸡过程中的量较大导致供大于求，以及产品流通未改善等问题。
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2. 对话讨论了假期对旅游需求的影响，指出尽管假期增加，旅游服务需求未见明显下降，尤其是携程平台用户对价格不敏感，60%-70%的高端用户群体推动了额外的增量需求。
3. 此外，商旅方面今年上半年订单量增长15%，分析认为这主要得益于客户拓展速度超过供给增长，而非油价影响。
4. 对话讨论了国庆中秋期间旅游平台的补贴策略变化，指出机票和酒店补贴持续下降，而度假业务补贴增加，尤其是高端小团体游订单量增长，平台调整组织架构以推动小团业务发展，减少大团推广。
5. 同时，分析了平台调整付费与自然流量池比例对连锁酒店及单体酒店生态的影响，指出连锁酒店需增加广告投入以维持订单量，而单体酒店则可能面临佣金率下降带来的收入减少。
6. 最后，对于投资者关注的平台未来策略及增长潜力，他明确表示携程将着重于高端市场开拓与海外业务扩展，以应对市场挑战和增强竞争力。
7. 发言人1：这会导致酒店在平台上表现更好需要更多付费，尤其是对于中腰部酒店，由于佣金率下降导致收入减少，可能会将节省下的佣金投入广告，从而维持订单量和佣金率的稳定。
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2. 发言人1 答：社会零售方面预测为正0.4%，低于市场预期的正0.8%，主要是由于汽车销量同比扩大以及消费者信心指数边际转弱的影响，整体经济增长数据可能边际上小幅不及市场预期。
3. 同时，投资者关注AI投资对青少年就业的挑战以及投资回报情况，尤其是在训练成本上升而token价格下降的背景下。
4. 目前，标普500指数的远期市盈率已从年初的22倍下降至19倍，而股市指数仍保持在历史高点附近，显示出尽管利率上升，企业盈利增长依然强劲，并且股票相对于债券的股权风险溢价维持在3%左右的水平。
5. 发言人1 答：第二个关注因素是中国和美国的会晤，投资者会关注哪些企业可能陪同习主席访问美国，以寻找合作机会和科技摩擦缓和的迹象。
6. 对于投资策略，部分投资人可能会维持科技加红利的杠铃配置，而部分则可能开始关注科技风险较高的板块。
7. 发言人1 答：目前市场对九月份加息已有充分预期，因此预计对这一事件的反应相对较小，风险整体上不至于特别大，但仍需关注。
8. 发言人1 答：许多投资人正从高度集中在AI的仓位中逐步转换为杠铃式配置，即减少AI配置并增加非AI板块如银行和其他高股息资产的配置，尽管科技（AI）仍然是主要投资方向，但在非AI板块上也会适当增加边际配置。

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2. 对话讨论了假期对旅游需求的影响，指出尽管假期增加，旅游服务需求未见明显下降，尤其是携程平台用户对价格不敏感，60%-70%的高端用户群体推动了额外的增量需求。
3. 此外，商旅方面今年上半年订单量增长15%，分析认为这主要得益于客户拓展速度超过供给增长，而非油价影响。
4. 对话讨论了国庆中秋期间旅游平台的补贴策略变化，指出机票和酒店补贴持续下降，而度假业务补贴增加，尤其是高端小团体游订单量增长，平台调整组织架构以推动小团业务发展，减少大团推广。
5. 同时，分析了平台调整付费与自然流量池比例对连锁酒店及单体酒店生态的影响，指出连锁酒店需增加广告投入以维持订单量，而单体酒店则可能面临佣金率下降带来的收入减少。
6. 最后，对于投资者关注的平台未来策略及增长潜力，他明确表示携程将着重于高端市场开拓与海外业务扩展，以应对市场挑战和增强竞争力。
7. 发言人1：这会导致酒店在平台上表现更好需要更多付费，尤其是对于中腰部酒店，由于佣金率下降导致收入减少，可能会将节省下的佣金投入广告，从而维持订单量和佣金率的稳定。
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1. 然后我不知道您是从哪里了解到是七月不太好，因为我这边看到的数据，不管是酒店测还是机票侧，它的同比增长都是比去年7月要高的，都是一个正的增长，而且是在一圈之内的一个增长。
2. 我所以想理解一下，就是如果平台这边看到建业量是正的，然后甚至是七月份的ADR都是正的，那这个是因为线上的渗透率提升，还是什么原因导致可能经验量是有两倍增长。
3. 那我看的正增长是所有的37万家酒店的一个数据，理解，就是37万家酒店，售出的交易量，我们这边看到是这个，那这个没有受到天气或者是油价的因素影响和冲击吗？
4. 然后在ADR增速，这个ADR基本没怎么变的情况下，有15%的增速基本上就是我们商品订单量的增长。
5. 所以我的大团这部分，对，所以大团是现在是在下降，然后小团的订单量是在持续增长。
6. 因为我们想了解一下，酒店这边不是确实近期出了一些新规，包括出台了这些，比如说原来那些先付费的流量工具没有，包括五维的雷达图，能不能给我们稍微详细一下的讲一下，平台这边大概整体新规的核心思路、逻辑，包括这些付费流量。
7. 但是比如说龙头的连锁酒店是不是他其实不怎么付费，那自然流量池里面是不是就全是龙头的连锁的，这个份额就全都你说的这个是非常对的，即使没出反垄断的那个事儿之前，我们的付费流量，付费的用户，就付费的商家基本上也都是在43星和四星之间的。
8. 就火车票订单量是有一定影响，去年整个大交通的订单量来请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130。

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OTA专家交流 260913_原文.docx

【高盛】脉动中国：高盛脉动中国研讨会核心解读：美联储或一次性加息、国内经济K型分化，市场转向杠铃配置策略 260914_导读.docx

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总结

1. 特别强调了高盛经济学家与策略团队对市场动态的分析，重点关注美联储的加息预期及其对市场的影响，中美高层会晤对市场的潜在催化作用，以及离岸信托新规对港股中概股的可能影响。
2. 发言人1 答：社会零售方面预测为正0.4%，低于市场预期的正0.8%，主要是由于汽车销量同比扩大以及消费者信心指数边际转弱的影响，整体经济增长数据可能边际上小幅不及市场预期。
3. 同时，投资者关注AI投资对青少年就业的挑战以及投资回报情况，尤其是在训练成本上升而token价格下降的背景下。
4. 目前，标普500指数的远期市盈率已从年初的22倍下降至19倍，而股市指数仍保持在历史高点附近，显示出尽管利率上升，企业盈利增长依然强劲，并且股票相对于债券的股权风险溢价维持在3%左右的水平。
5. 发言人1 答：第二个关注因素是中国和美国的会晤，投资者会关注哪些企业可能陪同习主席访问美国，以寻找合作机会和科技摩擦缓和的迹象。
6. 对于投资策略，部分投资人可能会维持科技加红利的杠铃配置，而部分则可能开始关注科技风险较高的板块。
7. 发言人1 答：目前市场对九月份加息已有充分预期，因此预计对这一事件的反应相对较小，风险整体上不至于特别大，但仍需关注。
8. 发言人1 答：许多投资人正从高度集中在AI的仓位中逐步转换为杠铃式配置，即减少AI配置并增加非AI板块如银行和其他高股息资产的配置，尽管科技（AI）仍然是主要投资方向，但在非AI板块上也会适当增加边际配置。

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【高盛】脉动中国：高盛脉动中国研讨会核心解读：美联储或一次性加息、国内经济K型分化，市场转向杠铃配置策略 260914_导读.docx

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总结

1. 右边这幅图可以把它作为进一步的分解，去年加的关税，今年的油价的大幅上涨，再加上跟芯片存储有关的这些电子产品价格的上涨，还有一些是更多的是measured issue，就是这个portfolio management到底是怎么去做一个测算呢？
2. 虽然中央一直在提稳投资，但是根据我们对财政方面的数据的测算，自从四月以来，叠加着外部不良的一个天气环境，我们看到财政政策相对来说也并没有特别的积极发展的速度，直到8月后半段才逐步的起来，花钱的速度可能要等到9月才会逐步的体现。
3. 我们认为固定资产投资增速将继续保持平稳，八月单月的一个表现有可能同比收缩11.6%左右，跟七月份同比收缩相比，大体匹配小幅改善一点点。
4. 我们认为这个疲软的数据叠加我们对八月的预测，有可能意味着今年三季度实际GDP增长会比我们之前预测的这个4.6的一个同比边际上有下行的一个风险。
5. 但是悲观的投资者比较担心投资的一个回报的情况，尤其是考虑到现在训练的成本在上升，但是这个token的价格在适当的下降，所以这个是多空的博弈的一个状况。
6. 后面我也我们会去谈一谈最近比较投资者比较关注的这个离岸信托带来的一些对于港美股的这些中概股的一些可能出现的抛售的一些压力的一些影响。
7. 我们在周报当中做了一个比较客观的一个筛选，就是包括哪些股票之前的股息率较高，同时有较为集中的一个股权结构的这些私营以及一些外资企业，在离岸设立的这些公司，我们觉得可能投资者可能会可能会可以值得有一定的关注，我们这个会在请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130。
8. 其中银行是一个大家比较关注的那除此之外的话，我们也看到最近大家对高股息的买入不只是在港股上，很多投资者是在A股和港股上同样在筛选一些股息率相对比较高，比如说大5%以上的这些公司，可能投资人都会有比较高的一个关注，这是我们目前看到的。

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【高盛】脉动中国：高盛脉动中国研讨会核心解读：美联储或一次性加息、国内经济K型分化，市场转向杠铃配置策略 260914_原文.docx

白羽肉鸡引种变数与后市展望 260910_导读.docx

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总结

1. 最后，强调未来几个月市场观察的重要性，建议关注引种、产能变化及价格走势。
2. 讨论了法国、美国和西班牙引种审批的现状及对生产的影响，包括法国曼恩厂受影响情况、国内主办厂的美国引种计划、其他厂家因关税考虑申请西班牙引种审批的进展，以及审批周期预计需三个多月，可能影响到年底。
3. 对话深入讨论了引种断档对行业周期的影响，特别是2022年及2024年的断档事件，分析了父母代种鸡销量减少及商品代表现延迟的现象，指出断档导致行业周期拉长，并探讨了市场对此的应对策略，如换羽操作以应对潜在需求。
4. 对话围绕近期市场投机行为及价格波动展开，指出8月25日以来毛巾价格下滑，大周龄投机现象明显，当前市场处于换羽高峰，成本较高，影响投机行为。
5. 下半年市场可能呈现缓慢反弹态势，持续性投机对行情有重要影响，建议关注未来一个月市场动态，以期把握市场趋势。
6. 发言人1 答：鸡苗价格近期在七月末至八月中旬有一波连续上涨，主要是由于中秋国庆节前毛鸡出栏补栏量增多以及苗价较低，养殖户看好后市等原因。
7. 主要原因包括毛巾价格下滑、毁苗或淘汰鸡过程中的量较大导致供大于求，以及产品流通未改善等问题。
8. 发言人1 答：今年上半年，产品的综合售价相比去年同期是较高的，但从8月份开始，产品综合售价预计将下降。

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白羽肉鸡引种变数与后市展望 260910_导读.docx

白羽肉鸡引种变数与后市展望 260910_原文.docx

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总结

1. 六月份的话就双A螺丝加上密封，然后六月份一共是83000，然后七月份是144000，八月份是11万，也就是说这三个月1共进来了有337000了，是从法国进来的，就是双A螺丝加上密封这几个品种，所以短期内的话影响性不大。
2. 在不受在之前没有这个高级民族禽流感的影响下，我们预估的保守估量来算的话，是整个今年预计是能达到160到170万套组大的供给量。
3. 对，我看一下那波的后沿，我算下来的话是说是八个月，但是7 8月份因为中间又进来了27000，并且这个的话一直持续到从我这边的数据上来看的话，从父母代销量上体现的话，是二三年的六月份到10月份这个时间段上是最少的一个时间段。
4. 就父母的价格的上涨，因为当时我记得有有这样一个情况，就22年那一波当时4 5月份的时候价格父母的价格不是很好，但是七月份不是进来了，七月份八月份进来两批吗？
5. 鸡苗价格近期是从如果是说有一波上涨的话，那就是在七月末八月初，这个是八月一直到8月中旬这个时间段，或者说八月上半月这个时间段，疫苗价格连续性的拉涨。
6. 那波正好是大家赶中秋国庆节前毛鸡出栏，这波补篮的量比较多，大家也都当时也比较看好后市，相当于然后再一个，就是苗价也跌到了一个低的位置上了，大家又觉得可以补蓝了，所以后续就把今天的价格陆续拉涨到了报价四块钱上的一个价位。
7. 所以从屠宰端看起来的话，宰杀积极性并没有那么积极，也就意味着整个市场上对于后续的一个情况都不是很看好，尤其是像当前现在，或者说这几天，从上一周到这一周开始，毛巾山东市场报价3.1块，但是实际的一个价格的话是3.05块，甚至是远距离的话有三块钱的。
8. 这里的话我们也再预告一下，就是我们在本周以及下周每天上午的8点15分，都会有对应的分析师，就各个细分行业赛道的一个核心标的，他们的一个最新经营，给各位领导做一个更新，同时汇报最新的一个观点，也欢迎各位领导继续对我们保持关注和支持。

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