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#策略 #央行 #宏观 #奶制...

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附件总结 华金策略 - 聚焦一刻系列电话会议第148期：美联储加息的可能性和A股走势展望 260913.mp3

  1. 美联储 加息 通胀 科技股 国债收益率 A股 政策 流动性 企业盈利 工业利润 反内卷 工业品 制造业投资 油价 美伊冲突 特朗普 中期选举 科技 外部事件 周期行业
  2. 短期内，科技成长股因其业绩和订单改善成为主要配置方向，同时，低估值的蓝筹股亦提供配置机会。
  3. 对话分析了美伊冲突升级对油价和美国通胀的影响，指出油价突破100美元主要归因于沙特产量下降而非冲突直接作用。
  4. 讨论了美联储货币政策对A股市场的影响，指出当前A股处于基本面改善但股价偏弱的特殊状态，强调分母端流动性因素对市场走势的重要性，认为美联储加息预期落地后压力将减轻，整体因素偏向正向。
  5. 分析指出，尽管分子端的经济和企业盈利正处在回升周期，特别是出口和制造业投资改善，支撑了A股的盈利表现，但分母端的外部因素如美伊冲突和美国加息仍是市场压制因素。
  6. 邓丽君强调，短期内科技成长股应为投资者的主要配置方向，同时建议关注低估值的蓝筹股。
  7. 而中美博弈中，尽管存在分歧，但越临近两国元首会面，预计中美关系可能会有所改善，因此外部事件的风险性正在减弱。
  8. 发言人1：认为在加息靴子落地及中美元首会面等情绪事件刺激下，风险偏好回升将带动成交额上升，进而促使大量之前流出的资金回流股市，因此股市资金相比宏观流动性更加值得乐观。

华创食饮 - 乳品深加工，乳业新蓝海 260913.mp3

  1. 对话讨论了中国乳制品深加工市场的现状与未来，指出2025年深加工产品原料端市场规模预计达600亿至615亿元，其中稀奶油市场最大，预计超200亿，黄油市场规模约160亿，高端黄油仍由外资主导。
  2. 深加工后，产值提升至原价值的2.5倍以上，尤其在健康意识提升和人口老龄化背景下，乳清及其衍生品市场需求旺盛，覆盖咖啡茶饮、西餐烘焙等多渠道应用，尽管C端乳制品消费承压，但深加工乳制品增长势头良好。
  3. 重点分析了茶饮、咖啡、西式快餐及烘焙渠道，建议乳企从高景气度、高集中度的茶饮咖啡渠道入手，再逐步拓展至西式快餐和烘焙渠道，强调产品创新和供应链解决方案的重要性。
  4. 发言人1 答：乳制品深加工的核心在于浓缩或提纯原奶中的有效营养成分，由于原奶中水占比高达87%-89%，而真正构成营养和经济价值的干物质如蛋白质、脂质仅占11%-13%，因此需要通过加工技术进行精细分离、浓缩和纯化。
  5. 目前，鲜奶油原料市场规模预计为213亿，是目前最大的深加工品类之一，且国内生产技术成熟，国产化率近年来显著提升，2023年以来整体进口金额有所下降。
  6. 发言人1 答：茶饮渠道是乳制品市场规模最大的领域，预计到2025年将达到308亿，咖啡渠道则为236亿，两者中性预期下均有望以超过15%的速度增长。
  7. 发言人1 答：我们估算2025年西式快餐市场整体规模为3280亿元，其中汉堡市场规模约为50亿元，披萨市场规模约为33亿元，两者相加叠加其他快餐品类，预计整体市场规模约为95亿元。
  8. 发言人1 答：烘焙渠道乳制品市场规模约为177亿，受汽车烘焙在中国高渗透率及行业增速放缓影响，低端烘焙用乳制品需依靠产品创新实现个位数增长。

华金策略 - 聚焦一刻系列电话会议第148期：美联储加息的可能性和A股走势展望 260913_导读.docx

  1. 美联储 加息 通胀 科技股 国债收益率 A股 政策 流动性 企业盈利 工业利润 反内卷 工业品 制造业投资 油价 美伊冲突 特朗普 中期选举 科技 外部事件 周期行业
  2. 短期内，科技成长股因其业绩和订单改善成为主要配置方向，同时，低估值的蓝筹股亦提供配置机会。
  3. 对话分析了美伊冲突升级对油价和美国通胀的影响，指出油价突破100美元主要归因于沙特产量下降而非冲突直接作用。
  4. 讨论了美联储货币政策对A股市场的影响，指出当前A股处于基本面改善但股价偏弱的特殊状态，强调分母端流动性因素对市场走势的重要性，认为美联储加息预期落地后压力将减轻，整体因素偏向正向。
  5. 分析指出，尽管分子端的经济和企业盈利正处在回升周期，特别是出口和制造业投资改善，支撑了A股的盈利表现，但分母端的外部因素如美伊冲突和美国加息仍是市场压制因素。
  6. 邓丽君强调，短期内科技成长股应为投资者的主要配置方向，同时建议关注低估值的蓝筹股。
  7. 而中美博弈中，尽管存在分歧，但越临近两国元首会面，预计中美关系可能会有所改善，因此外部事件的风险性正在减弱。
  8. 发言人1：认为在加息靴子落地及中美元首会面等情绪事件刺激下，风险偏好回升将带动成交额上升，进而促使大量之前流出的资金回流股市，因此股市资金相比宏观流动性更加值得乐观。

华金策略 - 聚焦一刻系列电话会议第148期：美联储加息的可能性和A股走势展望 260913_原文.docx

  1. 尤其是一些有业绩有订单，特别是三季报业绩相对于中报改善的这些细分的方向，我们认为可能是一个配置的重点。
  2. 所以总体上我们的认知就是现在美伊这一块对美国通胀的担忧肯定是比较高的那正是因为这样，这个担忧的可很可能形成了一个高点，这是第一个，就是大家对于货币政策的影响的因素的分析。
  3. 信用的问题事实上跟美联储也是有关系的那如果说美联储目前在看到这个通胀，还有其他的就业的数据回升的时候，因为美国特朗普政府的这个中期选举的意愿，违背数据的趋势，出现不加息的这种状态的话，那很有可能美元的信用或者美联储的信用会进一步的受损。
  4. 所以我们认为综合考量通胀的数据以及国债的风险担忧的情况下，美联储很有可能做出一个短痛的这么一个决策，也就是说以一次加息来换取后续的，信用的改善，换取后续长期国债收益率的下行。
  5. 无论是工业利润，还是我们所说的A股的那我们看到A股最新的这个中报的业绩，同比的增速大概在17%左右，17左右的增速相对于一季度9%的增速是大幅上升的那即使是这样，我们看到A股还在缩量的持续调整，那也就是出现了背离。
  6. 后续只有两次是走强的，有四次都是偏弱的那这个里面决定的因素其实还有中转的这个政策外分的，谢谢，事件以及流动性，这个是占据请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130因素。
  7. 这个有可能会遏制今年年初以来偏周期的这些行业，包括有色黑色的这些行业的制造业投资，以及工业企业利润不断回落的这么一个趋势。
  8. 从这个意义上而言，AI相关的这些硬件，我们认为短期景气还是比较高的那除此之外就是跟AI相关的小金属，以及跟石油相关的石块，还有就是供给端受限的这些铜，也就是说部分的有色金属化工，就是部分的周期品种的景气度是比较高的。

华创食饮 - 乳品深加工，乳业新蓝海 260913_导读.docx

  1. 对话讨论了中国乳制品深加工市场的现状与未来，指出2025年深加工产品原料端市场规模预计达600亿至615亿元，其中稀奶油市场最大，预计超200亿，黄油市场规模约160亿，高端黄油仍由外资主导。
  2. 深加工后，产值提升至原价值的2.5倍以上，尤其在健康意识提升和人口老龄化背景下，乳清及其衍生品市场需求旺盛，覆盖咖啡茶饮、西餐烘焙等多渠道应用，尽管C端乳制品消费承压，但深加工乳制品增长势头良好。
  3. 重点分析了茶饮、咖啡、西式快餐及烘焙渠道，建议乳企从高景气度、高集中度的茶饮咖啡渠道入手，再逐步拓展至西式快餐和烘焙渠道，强调产品创新和供应链解决方案的重要性。
  4. 发言人1 答：乳制品深加工的核心在于浓缩或提纯原奶中的有效营养成分，由于原奶中水占比高达87%-89%，而真正构成营养和经济价值的干物质如蛋白质、脂质仅占11%-13%，因此需要通过加工技术进行精细分离、浓缩和纯化。
  5. 目前，鲜奶油原料市场规模预计为213亿，是目前最大的深加工品类之一，且国内生产技术成熟，国产化率近年来显著提升，2023年以来整体进口金额有所下降。
  6. 发言人1 答：茶饮渠道是乳制品市场规模最大的领域，预计到2025年将达到308亿，咖啡渠道则为236亿，两者中性预期下均有望以超过15%的速度增长。
  7. 发言人1 答：我们估算2025年西式快餐市场整体规模为3280亿元，其中汉堡市场规模约为50亿元，披萨市场规模约为33亿元，两者相加叠加其他快餐品类，预计整体市场规模约为95亿元。
  8. 发言人1 答：烘焙渠道乳制品市场规模约为177亿，受汽车烘焙在中国高渗透率及行业增速放缓影响，低端烘焙用乳制品需依靠产品创新实现个位数增长。

华创食饮 - 乳品深加工，乳业新蓝海 260913_原文.docx

  1. 如果集中喷粉，而且在价格下行阶段的时候，是很容易导致亏损的那如果是加工成稀奶油、黄油或者奶酪这样的产品，它的主产品的产值可以分别达到35万元、27万元和40万元。
  2. 我们从技术的视角去看，首先从生产的难点看，浓缩型的这些产品，比如说鲜奶油、黄油、奶酪这种，就比如说就这一些产品，他们主打的是这个风味，主要是应用于烘焙、西餐、茶饮这样的场景，市场需求差异化比较显著，千人千面，所以生产的核心是依托于行业的经验和成熟的方法。
  3. 像刚刚简单说了一下，比如说它的生产环节主要就分为像发酵凝乳和切割三个重要的环节，而且这三个环节是相互影响的，生产过程中，比如说发酵剂和凝乳酶的选用和用量，切割的颗粒度、成熟的时间都会影响这个产品的风味、口感和质地。
  4. 但是中国已经具备相对比较成熟的经验，所以像这个生产难度，就是到目前为止，现在基本上是不再是一个比较难的品类了，尤其是在2023年起，随着原牛奶价格的下行，鲜奶油国产化是加速推进的。
  5. 请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130增长的态势，根据我们测算，就是25年B端乳制品的市场规模达到807亿。
  6. 所以我们推算的方法而是通过这汉堡的消费量和单个汉堡芝士片的成本，或者是披萨市场的规模和芝士的成本去估算的那估算下来汉堡和披萨的市场规模分别是50亿元左右和33 10亿元左右，那叠加其他的这种快餐，就是快餐我们预计整体的市场规模是95亿元左右。
  7. 第31个就是B端渠道的服务能力，就包括像一些定制化的解决方案，大货的大客户的拓展和供应链的响应的效率这些这这些都会明显的影响到客户开拓的客户开拓的一个效率的高低。
  8. 那妙可是第一个实现国产马马苏里拉国产马苏里拉生产的企业，我们认为这个妙可和力高是有希望实现差异化突围的，所以我们也建议重点关注伊利、蒙牛、妙可和高。

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  1. 美联储 加息 通胀 科技股 国债收益率 A股 政策 流动性 企业盈利 工业利润 反内卷 工业品 制造业投资 油价 美伊冲突 特朗普 中期选举 科技 外部事件 周期行业
  2. 短期内，科技成长股因其业绩和订单改善成为主要配置方向，同时，低估值的蓝筹股亦提供配置机会。
  3. 对话分析了美伊冲突升级对油价和美国通胀的影响，指出油价突破100美元主要归因于沙特产量下降而非冲突直接作用。
  4. 讨论了美联储货币政策对A股市场的影响，指出当前A股处于基本面改善但股价偏弱的特殊状态，强调分母端流动性因素对市场走势的重要性，认为美联储加息预期落地后压力将减轻，整体因素偏向正向。
  5. 分析指出，尽管分子端的经济和企业盈利正处在回升周期，特别是出口和制造业投资改善，支撑了A股的盈利表现，但分母端的外部因素如美伊冲突和美国加息仍是市场压制因素。
  6. 邓丽君强调，短期内科技成长股应为投资者的主要配置方向，同时建议关注低估值的蓝筹股。
  7. 而中美博弈中，尽管存在分歧，但越临近两国元首会面，预计中美关系可能会有所改善，因此外部事件的风险性正在减弱。
  8. 发言人1：认为在加息靴子落地及中美元首会面等情绪事件刺激下，风险偏好回升将带动成交额上升，进而促使大量之前流出的资金回流股市，因此股市资金相比宏观流动性更加值得乐观。

华鑫证券 周末鑫风向 · 第155期：超级央行周来袭，联储加息概率骤升，A股该如何应对 260913.mp3 总结失败：未运行 Whisper

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  1. 对话讨论了中国乳制品深加工市场的现状与未来，指出2025年深加工产品原料端市场规模预计达600亿至615亿元，其中稀奶油市场最大，预计超200亿，黄油市场规模约160亿，高端黄油仍由外资主导。
  2. 深加工后，产值提升至原价值的2.5倍以上，尤其在健康意识提升和人口老龄化背景下，乳清及其衍生品市场需求旺盛，覆盖咖啡茶饮、西餐烘焙等多渠道应用，尽管C端乳制品消费承压，但深加工乳制品增长势头良好。
  3. 重点分析了茶饮、咖啡、西式快餐及烘焙渠道，建议乳企从高景气度、高集中度的茶饮咖啡渠道入手，再逐步拓展至西式快餐和烘焙渠道，强调产品创新和供应链解决方案的重要性。
  4. 发言人1 答：乳制品深加工的核心在于浓缩或提纯原奶中的有效营养成分，由于原奶中水占比高达87%-89%，而真正构成营养和经济价值的干物质如蛋白质、脂质仅占11%-13%，因此需要通过加工技术进行精细分离、浓缩和纯化。
  5. 目前，鲜奶油原料市场规模预计为213亿，是目前最大的深加工品类之一，且国内生产技术成熟，国产化率近年来显著提升，2023年以来整体进口金额有所下降。
  6. 发言人1 答：茶饮渠道是乳制品市场规模最大的领域，预计到2025年将达到308亿，咖啡渠道则为236亿，两者中性预期下均有望以超过15%的速度增长。
  7. 发言人1 答：我们估算2025年西式快餐市场整体规模为3280亿元，其中汉堡市场规模约为50亿元，披萨市场规模约为33亿元，两者相加叠加其他快餐品类，预计整体市场规模约为95亿元。
  8. 发言人1 答：烘焙渠道乳制品市场规模约为177亿，受汽车烘焙在中国高渗透率及行业增速放缓影响，低端烘焙用乳制品需依靠产品创新实现个位数增长。

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  1. 美联储 加息 通胀 科技股 国债收益率 A股 政策 流动性 企业盈利 工业利润 反内卷 工业品 制造业投资 油价 美伊冲突 特朗普 中期选举 科技 外部事件 周期行业
  2. 短期内，科技成长股因其业绩和订单改善成为主要配置方向，同时，低估值的蓝筹股亦提供配置机会。
  3. 对话分析了美伊冲突升级对油价和美国通胀的影响，指出油价突破100美元主要归因于沙特产量下降而非冲突直接作用。
  4. 讨论了美联储货币政策对A股市场的影响，指出当前A股处于基本面改善但股价偏弱的特殊状态，强调分母端流动性因素对市场走势的重要性，认为美联储加息预期落地后压力将减轻，整体因素偏向正向。
  5. 分析指出，尽管分子端的经济和企业盈利正处在回升周期，特别是出口和制造业投资改善，支撑了A股的盈利表现，但分母端的外部因素如美伊冲突和美国加息仍是市场压制因素。
  6. 邓丽君强调，短期内科技成长股应为投资者的主要配置方向，同时建议关注低估值的蓝筹股。
  7. 而中美博弈中，尽管存在分歧，但越临近两国元首会面，预计中美关系可能会有所改善，因此外部事件的风险性正在减弱。
  8. 发言人1：认为在加息靴子落地及中美元首会面等情绪事件刺激下，风险偏好回升将带动成交额上升，进而促使大量之前流出的资金回流股市，因此股市资金相比宏观流动性更加值得乐观。

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  1. 对话讨论了中国乳制品深加工市场的现状与未来，指出2025年深加工产品原料端市场规模预计达600亿至615亿元，其中稀奶油市场最大，预计超200亿，黄油市场规模约160亿，高端黄油仍由外资主导。
  2. 深加工后，产值提升至原价值的2.5倍以上，尤其在健康意识提升和人口老龄化背景下，乳清及其衍生品市场需求旺盛，覆盖咖啡茶饮、西餐烘焙等多渠道应用，尽管C端乳制品消费承压，但深加工乳制品增长势头良好。
  3. 重点分析了茶饮、咖啡、西式快餐及烘焙渠道，建议乳企从高景气度、高集中度的茶饮咖啡渠道入手，再逐步拓展至西式快餐和烘焙渠道，强调产品创新和供应链解决方案的重要性。
  4. 发言人1 答：乳制品深加工的核心在于浓缩或提纯原奶中的有效营养成分，由于原奶中水占比高达87%-89%，而真正构成营养和经济价值的干物质如蛋白质、脂质仅占11%-13%，因此需要通过加工技术进行精细分离、浓缩和纯化。
  5. 目前，鲜奶油原料市场规模预计为213亿，是目前最大的深加工品类之一，且国内生产技术成熟，国产化率近年来显著提升，2023年以来整体进口金额有所下降。
  6. 发言人1 答：茶饮渠道是乳制品市场规模最大的领域，预计到2025年将达到308亿，咖啡渠道则为236亿，两者中性预期下均有望以超过15%的速度增长。
  7. 发言人1 答：我们估算2025年西式快餐市场整体规模为3280亿元，其中汉堡市场规模约为50亿元，披萨市场规模约为33亿元，两者相加叠加其他快餐品类，预计整体市场规模约为95亿元。
  8. 发言人1 答：烘焙渠道乳制品市场规模约为177亿，受汽车烘焙在中国高渗透率及行业增速放缓影响，低端烘焙用乳制品需依靠产品创新实现个位数增长。

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  1. 美联储 加息 通胀 科技股 国债收益率 A股 政策 流动性 企业盈利 工业利润 反内卷 工业品 制造业投资 油价 美伊冲突 特朗普 中期选举 科技 外部事件 周期行业
  2. 短期内，科技成长股因其业绩和订单改善成为主要配置方向，同时，低估值的蓝筹股亦提供配置机会。
  3. 对话分析了美伊冲突升级对油价和美国通胀的影响，指出油价突破100美元主要归因于沙特产量下降而非冲突直接作用。
  4. 讨论了美联储货币政策对A股市场的影响，指出当前A股处于基本面改善但股价偏弱的特殊状态，强调分母端流动性因素对市场走势的重要性，认为美联储加息预期落地后压力将减轻，整体因素偏向正向。
  5. 分析指出，尽管分子端的经济和企业盈利正处在回升周期，特别是出口和制造业投资改善，支撑了A股的盈利表现，但分母端的外部因素如美伊冲突和美国加息仍是市场压制因素。
  6. 邓丽君强调，短期内科技成长股应为投资者的主要配置方向，同时建议关注低估值的蓝筹股。
  7. 而中美博弈中，尽管存在分歧，但越临近两国元首会面，预计中美关系可能会有所改善，因此外部事件的风险性正在减弱。
  8. 发言人1：认为在加息靴子落地及中美元首会面等情绪事件刺激下，风险偏好回升将带动成交额上升，进而促使大量之前流出的资金回流股市，因此股市资金相比宏观流动性更加值得乐观。

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  1. 尤其是一些有业绩有订单，特别是三季报业绩相对于中报改善的这些细分的方向，我们认为可能是一个配置的重点。
  2. 所以总体上我们的认知就是现在美伊这一块对美国通胀的担忧肯定是比较高的那正是因为这样，这个担忧的可很可能形成了一个高点，这是第一个，就是大家对于货币政策的影响的因素的分析。
  3. 信用的问题事实上跟美联储也是有关系的那如果说美联储目前在看到这个通胀，还有其他的就业的数据回升的时候，因为美国特朗普政府的这个中期选举的意愿，违背数据的趋势，出现不加息的这种状态的话，那很有可能美元的信用或者美联储的信用会进一步的受损。
  4. 所以我们认为综合考量通胀的数据以及国债的风险担忧的情况下，美联储很有可能做出一个短痛的这么一个决策，也就是说以一次加息来换取后续的，信用的改善，换取后续长期国债收益率的下行。
  5. 无论是工业利润，还是我们所说的A股的那我们看到A股最新的这个中报的业绩，同比的增速大概在17%左右，17左右的增速相对于一季度9%的增速是大幅上升的那即使是这样，我们看到A股还在缩量的持续调整，那也就是出现了背离。
  6. 后续只有两次是走强的，有四次都是偏弱的那这个里面决定的因素其实还有中转的这个政策外分的，谢谢，事件以及流动性，这个是占据请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130因素。
  7. 这个有可能会遏制今年年初以来偏周期的这些行业，包括有色黑色的这些行业的制造业投资，以及工业企业利润不断回落的这么一个趋势。
  8. 从这个意义上而言，AI相关的这些硬件，我们认为短期景气还是比较高的那除此之外就是跟AI相关的小金属，以及跟石油相关的石块，还有就是供给端受限的这些铜，也就是说部分的有色金属化工，就是部分的周期品种的景气度是比较高的。

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  2. 深加工后，产值提升至原价值的2.5倍以上，尤其在健康意识提升和人口老龄化背景下，乳清及其衍生品市场需求旺盛，覆盖咖啡茶饮、西餐烘焙等多渠道应用，尽管C端乳制品消费承压，但深加工乳制品增长势头良好。
  3. 重点分析了茶饮、咖啡、西式快餐及烘焙渠道，建议乳企从高景气度、高集中度的茶饮咖啡渠道入手，再逐步拓展至西式快餐和烘焙渠道，强调产品创新和供应链解决方案的重要性。
  4. 发言人1 答：乳制品深加工的核心在于浓缩或提纯原奶中的有效营养成分，由于原奶中水占比高达87%-89%，而真正构成营养和经济价值的干物质如蛋白质、脂质仅占11%-13%，因此需要通过加工技术进行精细分离、浓缩和纯化。
  5. 目前，鲜奶油原料市场规模预计为213亿，是目前最大的深加工品类之一，且国内生产技术成熟，国产化率近年来显著提升，2023年以来整体进口金额有所下降。
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  7. 发言人1 答：我们估算2025年西式快餐市场整体规模为3280亿元，其中汉堡市场规模约为50亿元，披萨市场规模约为33亿元，两者相加叠加其他快餐品类，预计整体市场规模约为95亿元。
  8. 发言人1 答：烘焙渠道乳制品市场规模约为177亿，受汽车烘焙在中国高渗透率及行业增速放缓影响，低端烘焙用乳制品需依靠产品创新实现个位数增长。

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  1. 如果集中喷粉，而且在价格下行阶段的时候，是很容易导致亏损的那如果是加工成稀奶油、黄油或者奶酪这样的产品，它的主产品的产值可以分别达到35万元、27万元和40万元。
  2. 我们从技术的视角去看，首先从生产的难点看，浓缩型的这些产品，比如说鲜奶油、黄油、奶酪这种，就比如说就这一些产品，他们主打的是这个风味，主要是应用于烘焙、西餐、茶饮这样的场景，市场需求差异化比较显著，千人千面，所以生产的核心是依托于行业的经验和成熟的方法。
  3. 像刚刚简单说了一下，比如说它的生产环节主要就分为像发酵凝乳和切割三个重要的环节，而且这三个环节是相互影响的，生产过程中，比如说发酵剂和凝乳酶的选用和用量，切割的颗粒度、成熟的时间都会影响这个产品的风味、口感和质地。
  4. 但是中国已经具备相对比较成熟的经验，所以像这个生产难度，就是到目前为止，现在基本上是不再是一个比较难的品类了，尤其是在2023年起，随着原牛奶价格的下行，鲜奶油国产化是加速推进的。
  5. 请关注公众号思维纪要社，更多纪要请加V西安20210130增长的态势，根据我们测算，就是25年B端乳制品的市场规模达到807亿。
  6. 所以我们推算的方法而是通过这汉堡的消费量和单个汉堡芝士片的成本，或者是披萨市场的规模和芝士的成本去估算的那估算下来汉堡和披萨的市场规模分别是50亿元左右和33 10亿元左右，那叠加其他的这种快餐，就是快餐我们预计整体的市场规模是95亿元左右。
  7. 第31个就是B端渠道的服务能力，就包括像一些定制化的解决方案，大货的大客户的拓展和供应链的响应的效率这些这这些都会明显的影响到客户开拓的客户开拓的一个效率的高低。
  8. 那妙可是第一个实现国产马马苏里拉国产马苏里拉生产的企业，我们认为这个妙可和力高是有希望实现差异化突围的，所以我们也建议重点关注伊利、蒙牛、妙可和高。

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华创食饮 - 乳品深加工，乳业新蓝海 260913_原文.docx

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