剑桥科技继续强call，仍是光模块最大弹性标的，明年仅7x估值： [礼物] 客户进展： 海外csp进展顺利，1.6t目前思科+2家csp通过验证。 [礼物] 盈
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剑桥科技继续强call，仍是光模块最大弹性标的，明年仅7x估值：
[礼物] 客户进展： 海外csp进展顺利，1.6t目前思科+2家csp通过验证。
[礼物] 盈利能力： 盈利能力持续提升， 目前光电子毛利率为45.35%，与头部厂商持平，结合行业历史表现，我们将净利率由20%~25%上修至30%朝上（ 超预期） [礼物] 产能： 持续扩产，目前公司产能100w/月，年化超1200w支；年底产能将达150w/月；明年200w支/月，年化约2000w支。（ 超预期） NPO预期明年q2/q3开始出货，远期需求不低于可插拔。
[礼物] 物料锁定： 1、深度投资了镭芯，跳过光芯片厂商直接锁定上游，通过南京镭芯向axt锁了2500w美金磷化铟衬底。 2、硅光芯片不缺，有5家供应商，源杰、永鼎、仕佳、镭芯、联亚。（永鼎披露的大订单，来自jq)。 3、dsp跟marvell锁料非常充分。
[礼物] 产品价格： 800g：350~380美金（不会到国内水平） 1.6t：预估700~800美金 NPO：毛利率更高
[礼物] FCC影响： 公司很早就开始全球化布局， 18年就开始做马来生产基地，目前新客户用的都是海外产能，墨西哥明年放量。（另外，我们根据报表看到公司最大营收来源来自 剑桥CIG美国，由美国子公司接单，可以理解公司为在A股上市的美国公司)
总体总结
主题正文
- 剑桥科技继续强call，仍是光模块最大弹性标的，明年仅7x估值：
- [礼物] 客户进展： 海外csp进展顺利，1.6t目前思科+2家csp通过验证。
- [礼物] 盈利能力： 盈利能力持续提升， 目前光电子毛利率为45.35%，与头部厂商持平，结合行业历史表现，我们将净利率由20%~25%上修至30%朝上（ 超预期） [礼物] 产能： 持续扩产，目前公司产能100w/月，年化超1200w支；
- （ 超预期） NPO预期明年q2/q3开始出货，远期需求不低于可插拔。
- 1、深度投资了镭芯，跳过光芯片厂商直接锁定上游，通过南京镭芯向axt锁了2500w美金磷化铟衬底。
- 2、硅光芯片不缺，有5家供应商，源杰、永鼎、仕佳、镭芯、联亚。
- [礼物] FCC影响： 公司很早就开始全球化布局， 18年就开始做马来生产基地，目前新客户用的都是海外产能，墨西哥明年放量。
- （另外，我们根据报表看到公司最大营收来源来自 剑桥CIG美国，由美国子公司接单，可以理解公司为在A股上市的美国公司)