[红包]固生堂：客流量保持快速增长，海外业务高增，分红回购力度加大，经营趋势企稳向好【东吴医药朱国广团队】 [烟花]2026H1，公司实现营业收入16.53亿元
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[红包]固生堂：客流量保持快速增长，海外业务高增，分红回购力度加大，经营趋势企稳向好【东吴医药朱国广团队】
[烟花]2026H1，公司实现营业收入16.53亿元，同比+10.6%；净利润2.19亿元，同比+44.2%；EBITDA 3.71亿元，同比+39.8%；期末现金及现金等价物10.78亿元。
[玫瑰]毛利率/净利率：2026H1整体毛利率30.4%，同比‑0.2pp；销售费用率12.5%，同比+0.7pp。由于其他收益（可转债公允价值收益），净利率显著提升；剔除金融工具公允价值扰动后，主业盈利和收入保持稳健增速。
[玫瑰]客流/客单：上半年总就诊人次316.2万，同比+15.1%；新客户49.13万，累计客户588.54万；客户回头率69.8%，用户粘性持续提升，内生增长动能强劲。2026H1次均消费523元，同比‑3.9%；主要系结构变化，新加坡等新市场扩张带来结构扰动。会员群体消费意愿维持高位，未来随海外高客单业务占比提升，客单价有望修复上行。
[玫瑰]并购扩张：截至2026年6月末，国内93家医疗机构，新加坡26家医疗机构。报告期完成济南三家中医机构70%股权、新加坡Sante两家机构100%股权、天津佰年仁医堂90%股权收购，同时新增多家自建机构；新加坡收入3213万元，同比大幅增长，海外成为重要新增曲线。
[玫瑰]股东回报：2026上半年回购合计耗费3.60亿港元；宣布中期股息每股1.15港元（2025H1为0.35港元），股息大幅提升；公司将持续执行分红、回购计划，保障股东回报。
[玫瑰]盈利预测与估值：预计2026-2027年公司营业收入分别为37.36/42.96亿元，经调整净利润分别为4.7/5.5亿元，对应当前市值的PE估值分别为12/11倍。维持“买入”评级。
总体总结
主题正文
- [红包]固生堂：客流量保持快速增长，海外业务高增，分红回购力度加大，经营趋势企稳向好【东吴医药朱国广团队】
- 净利润2.19亿元，同比+44.2%；
- [玫瑰]毛利率/净利率：2026H1整体毛利率30.4%，同比‑0.2pp；
- 客户回头率69.8%，用户粘性持续提升，内生增长动能强劲。
- [玫瑰]并购扩张：截至2026年6月末，国内93家医疗机构，新加坡26家医疗机构。
- 报告期完成济南三家中医机构70%股权、新加坡Sante两家机构100%股权、天津佰年仁医堂90%股权收购，同时新增多家自建机构；
- 新加坡收入3213万元，同比大幅增长，海外成为重要新增曲线。
- [玫瑰]盈利预测与估值：预计2026-2027年公司营业收入分别为37.36/42.96亿元，经调整净利润分别为4.7/5.5亿元，对应当前市值的PE估值分别为12/11倍。