巨人网络26Q2业绩速评：扣非环比增长21%，分红回报大幅升级 ☀事件：公司26H1实现营收46.9亿元（同比+182.1%），归母净利润21.4亿元（同比+1
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巨人网络26Q2业绩速评：扣非环比增长21%，分红回报大幅升级
☀事件：公司26H1实现营收46.9亿元（同比+182.1%），归母净利润21.4亿元（同比+176.0%），扣非净利润22.4亿元（同比+177.2%）。26Q2实现营收23.6亿元（同比+151.5%/环比+1.4%），归母净利润10.6亿元（同比+147.9%/环比-1.5%），扣非净利润12.2亿元（同比+175.2%/环比+20.6%），符合此前预告。
＃随着《》高流水持续贡献、规模效应进一步体现。26Q2毛利率96.2%（同比+5.8pct/环比+0.8pct）；销售费用6.2亿元（同比+96.6%/环比-10.7%），销售费用率26.4%（同比-7.4pct/环比-3.6pct）；研发费用2.8亿元（同比+33.5%/环比-12.6%），研发费用率11.9%（同比-10.5pct/环比-1.9pct）。26H1经营现金流20.7亿元（同比+178.9%），与归母利润基本匹配。
＃递延持续释放。6月末合同负债16.0亿元、递延所得税资产3.3亿元，分别较Q1末21.1亿元/4.1亿元回落，Q1递延有一定释放。
☀产品端：1）Q2内《》运营稳健，4月30日鸿蒙版首发登顶华为应用市场下载榜；2）暑期版本继续验证长青能力，《》联动带动iOS畅销榜重返TOP5，7月抖音小游戏进入TOP3，8月24日DAU突破1200万，在千万DAU高基数上再创新高；3）海外版《Tomb Busters》5月27日上线日韩美，首日日本/韩国iOS免费榜第3/7，公司已与Garena合作，计划27Q1拓展东南亚、拉美市场。
☀＃重视股东回报。公司26H1拟每10股派8元，预计分红15.15亿元，H1分红率达70.65%（年化股息率约4.5%）；公司同步发布26—28年分红规划：无大额投资或重大现金支出时， 年度现金分红比例不低于归母净利润70%；有大额支出的情况下亦不低于20%。
☀＃AI投资版图持续扩充。继参投爱诗科技（PixVerse）（AI视频模型）、LiblibAI（AI创作平台）后，26年进一步参投硅基流动（token中转）、光轮智能（物理AI）及公司VAST（三启万物）（AI 3D大模型）。
[礼物]当前动态PE仅11x，我们认为，当前估值仍未充分反映《》千万DAU长青价值、巨人在A股的稀缺性及高比例分红带来的第二估值锚，继续重点推荐！
总体总结
主题正文
- ☀事件：公司26H1实现营收46.9亿元（同比+182.1%），归母净利润21.4亿元（同比+176.0%），扣非净利润22.4亿元（同比+177.2%）。
- 26Q2实现营收23.6亿元（同比+151.5%/环比+1.4%），归母净利润10.6亿元（同比+147.9%/环比-1.5%），扣非净利润12.2亿元（同比+175.2%/环比+20.6%），符合此前预告。
- 2）暑期版本继续验证长青能力，《》联动带动iOS畅销榜重返TOP5，7月抖音小游戏进入TOP3，8月24日DAU突破1200万，在千万DAU高基数上再创新高；
- 3）海外版《Tomb Busters》5月27日上线日韩美，首日日本/韩国iOS免费榜第3/7，公司已与Garena合作，计划27Q1拓展东南亚、拉美市场。
- 公司26H1拟每10股派8元，预计分红15.15亿元，H1分红率达70.65%（年化股息率约4.5%）；
- 公司同步发布26—28年分红规划：无大额投资或重大现金支出时， 年度现金分红比例不低于归母净利润70%；
- 继参投爱诗科技（PixVerse）（AI视频模型）、LiblibAI（AI创作平台）后，26年进一步参投硅基流动（token中转）、光轮智能（物理AI）及公司VAST（三启万物）（AI 3D大模型）。
- [礼物]当前动态PE仅11x，我们认为，当前估值仍未充分反映《》千万DAU长青价值、巨人在A股的稀缺性及高比例分红带来的第二估值锚，继续重点推荐！