⭕【新洁能】26年中报&业绩会点评：Q2盈利拐点已现，交期长达9个月景气持续【中信建投电新】 ➡事件： 公司2026H1实现营收/归母/扣非11.67/2.33
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⭕【新洁能】26年中报&业绩会点评：Q2盈利拐点已现，交期长达9个月景气持续【中信建投电新】
➡事件： 公司2026H1实现营收/归母/扣非11.67/2.33/1.94亿元，同比+25.6%/-0.8%/-6.5%；其中2026Q2实现营收/归母/扣非6.50/1.39/1.05亿元，同比+35.3%/+9.4%/+1.9%，环比+25.8%/+46.8%/+18.6%。
毛利率从Q1的28.75%升至31.06%，环比+2.32pct， 收入、利润和毛利率于Q2同步进入改善阶段。
➡业绩拆分：
按器件类型：
SGT MOS：26H1收入5.45亿元，同比+28.6%，占主营收入46.9%，下游主要为车载域控制器、智能驾驶、AI算力及通信电源、等。当前中低压SGT MOS和Trench MOS是本轮最紧缺产品，供给紧张下价格传导最强，订单稳健增长。
Trench MOS：26H1收入2.75亿元，同比+10.3%，下游主要为智能家居、电动工具、消费电子和基础工业控制等。海外厂商优先供应AI客户下让出份额具备涨价弹性。
IGBT：26H1收入1.96亿元，同比+48.1%，增速最快，下游主要为微逆、户储、工商储、便携储能等。光储需求回暖带动微逆、户储、工商储等场景渗透提升。
SJ MOS：26H1收入1.02亿元，占主营收入8.8%，下游主要为家电、车载OBC、AI服务器电源、工业电源及消费电子等。
按应用领域： 工业自动化32% / 光伏储能22% / 汽车电子17% / 泛消费12% / 无人机5% / AI算力及通信5% / 智能短交通4% / 机器人3%。
➡涨价&景气度： 公司5月中下旬已向大客户传导涨价，至6-7月全部完成，上半年平均涨幅约25%-30%。9月公司将启动新一轮涨价传导；预计Q3毛利率继续改善，Q4价格提升体现。
行业交期已超9个月且继续拉长，终端与渠道库存较低。本轮供需错配由AI直接拉动或者挤占带来增量，以及光储、汽车需求复苏共同驱动，景气往半年到一年看。
功率器件中低压MOS没有明显扩产，晶圆厂新增资源更多投向AI、模拟IC、碳化硅和封测。
➡AIDC进展： 北美AI服务器产品通过M客户推进：二次电源积极推进验证中；E-Fuse已批量供应48V服务器电源并获首批订单，间接进入谷歌等供应链。SST相关应用预计10月初左右送样。
➡盈利预测： 预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.63/7.07/8.54亿元，对应43.9x/35.0x/28.9x。
总体总结
主题正文
- 其中2026Q2实现营收/归母/扣非6.50/1.39/1.05亿元，同比+35.3%/+9.4%/+1.9%，环比+25.8%/+46.8%/+18.6%。
- 毛利率从Q1的28.75%升至31.06%，环比+2.32pct， 收入、利润和毛利率于Q2同步进入改善阶段。
- SGT MOS：26H1收入5.45亿元，同比+28.6%，占主营收入46.9%，下游主要为车载域控制器、智能驾驶、AI算力及通信电源、等。
- 当前中低压SGT MOS和Trench MOS是本轮最紧缺产品，供给紧张下价格传导最强，订单稳健增长。
- 工业自动化32% / 光伏储能22% / 汽车电子17% / 泛消费12% / 无人机5% / AI算力及通信5% / 智能短交通4% / 机器人3%。
- 预计Q3毛利率继续改善，Q4价格提升体现。
- E-Fuse已批量供应48V服务器电源并获首批订单，间接进入谷歌等供应链。
- 预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.63/7.07/8.54亿元，对应43.9x/35.0x/28.9x。