亿纬锂能：动储双轮驱动，在手订单充沛，强推！-260819 ■Q2业绩扎实兑现 26H1营收456.91亿（同比+62%），归母33.01亿（同比+106%），
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亿纬锂能：动储双轮驱动，在手订单充沛，强推！-260819
■Q2业绩扎实兑现 26H1营收456.91亿（同比+62%），归母33.01亿（同比+106%），扣非24.51亿（同比+112%）；26Q2营收250.12亿（同比+63%/环比+21%），归母18.55亿（同比+268%/环比+28%），扣非13.37亿（同比+294%/环比+20%）。Q2出货约42GWh（环比+20%），还原激励费用后扣非单Wh盈利近3分，盈利弹性释放。
■动储双线提速 1、动力：大圆柱需求超预期，26年10GWh→27年近40GWh，产能供不应求；商用车份额从20%提至30%，27年订单增速50%+；海外宝马新增3-4款车型，27年放量。 2、储能：在手订单覆盖产能有余，增量来自大储/工商储/AIDC，海外占比26年20%→27年50%。 3、全年出货看200GWh，27年指引300GWh（同比+50%，动力+60%/储能+50%）。
■投资建议：盈利抬升趋势明确，在手订单充裕27年业绩100e+置信度高，当前估值仅12X，强推。
总体总结
主题正文
- 26H1营收456.91亿（同比+62%），归母33.01亿（同比+106%），扣非24.51亿（同比+112%）；
- 26Q2营收250.12亿（同比+63%/环比+21%），归母18.55亿（同比+268%/环比+28%），扣非13.37亿（同比+294%/环比+20%）。
- Q2出货约42GWh（环比+20%），还原激励费用后扣非单Wh盈利近3分，盈利弹性释放。
- 1、动力：大圆柱需求超预期，26年10GWh→27年近40GWh，产能供不应求；
- 商用车份额从20%提至30%，27年订单增速50%+；
- 2、储能：在手订单覆盖产能有余，增量来自大储/工商储/AIDC，海外占比26年20%→27年50%。
- 3、全年出货看200GWh，27年指引300GWh（同比+50%，动力+60%/储能+50%）。
- ■投资建议：盈利抬升趋势明确，在手订单充裕27年业绩100e+置信度高，当前估值仅12X，强推。