【华鑫电子】周观点：聚焦CPO扩产加速、MSAP和算力租赁 1️⃣下周推荐方向一：CPO产业进展加速 目前海外算力板块最明显的产业链变化是全球CPO加速扩产，产
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【华鑫电子】周观点：聚焦CPO扩产加速、MSAP和算力租赁
1️⃣下周推荐方向一：CPO产业进展加速 目前海外算力板块最明显的产业链变化是全球CPO加速扩产，产业化进展超市场预期。 核心推荐：天孚通信、炬光科技、天准科技
2️⃣下周推荐方向二：涨价链IC载板及类载板MSAP BT载板年初至今涨价接近40%，并且每个季度还在继续涨价，MSAP目前每个季度也在涨价，ABF载板全球稼动率一直接近顶格，目前ibiden已经开始扩产（十年来一直没有扩产），先进存储、先进制程、1.6T光模块、NPO正在严重挑战IC载板和类载板的产能，价格预计持续增长。 核心推荐：兴森科技
3️⃣下周推荐方向三：算力租赁 国内现在短期很缺HBM，主要是HBM3，腾讯的capex已经说明一切，狠投算力，但是短期又缺HBM，国产卡的出货节奏可能稍微有点影响，算力租赁的逻辑非常好。 核心推荐：行云科技
4️⃣下周推荐方向四：核心FAB厂 SMIC和华虹二季度业绩狠狠beat，市场担心三季度指引，过去一年以来，核心FAB都是保守风格，最终业绩beat，所以过多担心。并且三季度国产AI芯片整体出货量显著高于二季度，国外模拟芯片已经涨价四轮，国内模拟涨价会有滞后而且大概率会涨，因此核心fab逻辑好位置也好。另外，明年国产AI芯片出货量的天花板是HBM，长鑫的HBM扩产在加速，定价权会逐步转移到长鑫手里。 核心推荐：长鑫科技、华虹宏力、中芯国际
总体总结
主题正文
- 核心推荐：天孚通信、炬光科技、天准科技
- BT载板年初至今涨价接近40%，并且每个季度还在继续涨价，MSAP目前每个季度也在涨价，ABF载板全球稼动率一直接近顶格，目前ibiden已经开始扩产（十年来一直没有扩产），先进存储、先进制程、1.6T光模块、NPO正在严重挑战IC载板和类载板的产能，价格预计持续增长。
- 国内现在短期很缺HBM，主要是HBM3，腾讯的capex已经说明一切，狠投算力，但是短期又缺HBM，国产卡的出货节奏可能稍微有点影响，算力租赁的逻辑非常好。
- 4️⃣下周推荐方向四：核心FAB厂
- SMIC和华虹二季度业绩狠狠beat，市场担心三季度指引，过去一年以来，核心FAB都是保守风格，最终业绩beat，所以过多担心。
- 并且三季度国产AI芯片整体出货量显著高于二季度，国外模拟芯片已经涨价四轮，国内模拟涨价会有滞后而且大概率会涨，因此核心fab逻辑好位置也好。
- 另外，明年国产AI芯片出货量的天花板是HBM，长鑫的HBM扩产在加速，定价权会逐步转移到长鑫手里。
- 核心推荐：长鑫科技、华虹宏力、中芯国际