---
title: "【华鑫电子】周观点：聚焦CPO扩产加速、MSAP和算力租赁 1️⃣下周推荐方向一：CPO产业进展加速 目前海外算力板块最明显的产业链变化是全球CPO加速扩产，产"
topic_id: 55522825254228224
created_at: 2026-08-17T09:36:40.566+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【华鑫电子】周观点：聚焦CPO扩产加速、MSAP和算力租赁 1️⃣下周推荐方向一：CPO产业进展加速 目前海外算力板块最明显的产业链变化是全球CPO加速扩产，产

- 序号：413
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522825254228224)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【华鑫电子】周观点：聚焦CPO扩产加速、MSAP和算力租赁

1️⃣下周推荐方向一：CPO产业进展加速
目前海外算力板块最明显的产业链变化是全球CPO加速扩产，产业化进展超市场预期。
核心推荐：天孚通信、炬光科技、天准科技

2️⃣下周推荐方向二：涨价链IC载板及类载板MSAP
BT载板年初至今涨价接近40%，并且每个季度还在继续涨价，MSAP目前每个季度也在涨价，ABF载板全球稼动率一直接近顶格，目前ibiden已经开始扩产（十年来一直没有扩产），先进存储、先进制程、1.6T光模块、NPO正在严重挑战IC载板和类载板的产能，价格预计持续增长。
核心推荐：兴森科技

3️⃣下周推荐方向三：算力租赁
国内现在短期很缺HBM，主要是HBM3，腾讯的capex已经说明一切，狠投算力，但是短期又缺HBM，国产卡的出货节奏可能稍微有点影响，算力租赁的逻辑非常好。
核心推荐：行云科技

4️⃣下周推荐方向四：核心FAB厂
SMIC和华虹二季度业绩狠狠beat，市场担心三季度指引，过去一年以来，核心FAB都是保守风格，最终业绩beat，所以过多担心。并且三季度国产AI芯片整体出货量显著高于二季度，国外模拟芯片已经涨价四轮，国内模拟涨价会有滞后而且大概率会涨，因此核心fab逻辑好位置也好。另外，明年国产AI芯片出货量的天花板是HBM，长鑫的HBM扩产在加速，定价权会逐步转移到长鑫手里。
核心推荐：长鑫科技、华虹宏力、中芯国际

## 总体总结

主题正文
1. 核心推荐：天孚通信、炬光科技、天准科技
2. BT载板年初至今涨价接近40%，并且每个季度还在继续涨价，MSAP目前每个季度也在涨价，ABF载板全球稼动率一直接近顶格，目前ibiden已经开始扩产（十年来一直没有扩产），先进存储、先进制程、1.6T光模块、NPO正在严重挑战IC载板和类载板的产能，价格预计持续增长。
3. 国内现在短期很缺HBM，主要是HBM3，腾讯的capex已经说明一切，狠投算力，但是短期又缺HBM，国产卡的出货节奏可能稍微有点影响，算力租赁的逻辑非常好。
4. 4️⃣下周推荐方向四：核心FAB厂
5. SMIC和华虹二季度业绩狠狠beat，市场担心三季度指引，过去一年以来，核心FAB都是保守风格，最终业绩beat，所以过多担心。
6. 并且三季度国产AI芯片整体出货量显著高于二季度，国外模拟芯片已经涨价四轮，国内模拟涨价会有滞后而且大概率会涨，因此核心fab逻辑好位置也好。
7. 另外，明年国产AI芯片出货量的天花板是HBM，长鑫的HBM扩产在加速，定价权会逐步转移到长鑫手里。
8. 核心推荐：长鑫科技、华虹宏力、中芯国际