软饮料板块更新：成本压力有望边际缓解，板块估值性价比显现（20260813） 我们认为，板块前期大幅回调主要系市场对盈利预期存在较大担忧。目前PET价格已从5月
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软饮料板块更新：成本压力有望边际缓解，板块估值性价比显现（20260813）
我们认为，板块前期大幅回调主要系市场对盈利预期存在较大担忧。目前PET价格已从5月9000元/吨回落至7000元左右且趋势向下，下半年成本压力有望边际缓解，板块估值性价比显现，持续推荐东鹏饮料，关注康师傅/统一。
[太阳]核心品类营收增速情况？ ① 康师傅： 26H1方便面+2.0%（高价面+3.3%），饮品+0.7%（茶类+9.1%/水-4.9%/果汁-13%）。 ② 统一： 26H1食品+4.7%，饮品+1%（奶茶+7.3%/茶-3.5%/果汁-5.5%）。 ③ 东鹏： 26H1能量饮料/电解质饮料/茶饮料+7%/+12%/+209%。
[太阳]成本影响如何？ ①棕榈油/糖/果糖：26H1原料价格同比改善明显，康师傅/统一食品毛利率分别同比+2.5pct/+1.7pct， 康师傅锁价至年底&统一随行就市。 ② PET：头部企业具备较强的原料锁价能力和库存缓冲空间，26H1东鹏毛利率+3.2pct，康师傅/统一饮料毛利率分别+0.7/+0.5pct。 东鹏已在低位锁定26全年用量、康师傅&统一后续均采取随行就市。
[太阳]投资建议 ①东鹏饮料：26E营收/归母净利润增速分别18.6%/20%，对应26X PE 18X， 分红比例提升+估值性价比突出，持续推荐。 ②康师傅：26E营收/归母净利润增速分别+2%/+3%，对应26X PE 14X，股息率7%， 26H2进入低基数区间+部分成本红利，建议重点关注。 ③ 统一：26E营收/归母净利润增速分别+4%/+6%，对应26X PE 14X，股息率7%， 26H2进入低基数区间+量贩渠道表现积极，建议重点关注。
风险提示：市场竞争加剧，原料成本波动风险，食品安全风险等
总体总结
主题正文
- 目前PET价格已从5月9000元/吨回落至7000元左右且趋势向下，下半年成本压力有望边际缓解，板块估值性价比显现，持续推荐东鹏饮料，关注康师傅/统一。
- ① 康师傅： 26H1方便面+2.0%（高价面+3.3%），饮品+0.7%（茶类+9.1%/水-4.9%/果汁-13%）。
- ①棕榈油/糖/果糖：26H1原料价格同比改善明显，康师傅/统一食品毛利率分别同比+2.5pct/+1.7pct， 康师傅锁价至年底&统一随行就市。
- ② PET：头部企业具备较强的原料锁价能力和库存缓冲空间，26H1东鹏毛利率+3.2pct，康师傅/统一饮料毛利率分别+0.7/+0.5pct。
- [太阳]投资建议
- ①东鹏饮料：26E营收/归母净利润增速分别18.6%/20%，对应26X PE 18X， 分红比例提升+估值性价比突出，持续推荐。
- ②康师傅：26E营收/归母净利润增速分别+2%/+3%，对应26X PE 14X，股息率7%， 26H2进入低基数区间+部分成本红利，建议重点关注。
- ③ 统一：26E营收/归母净利润增速分别+4%/+6%，对应26X PE 14X，股息率7%， 26H2进入低基数区间+量贩渠道表现积极，建议重点关注。