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title: "软饮料板块更新：成本压力有望边际缓解，板块估值性价比显现（20260813） 我们认为，板块前期大幅回调主要系市场对盈利预期存在较大担忧。目前PET价格已从5月"
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# 软饮料板块更新：成本压力有望边际缓解，板块估值性价比显现（20260813） 我们认为，板块前期大幅回调主要系市场对盈利预期存在较大担忧。目前PET价格已从5月

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## 正文

软饮料板块更新：成本压力有望边际缓解，板块估值性价比显现（20260813）

我们认为，板块前期大幅回调主要系市场对盈利预期存在较大担忧。目前PET价格已从5月9000元/吨回落至7000元左右且趋势向下，下半年成本压力有望边际缓解，板块估值性价比显现，持续推荐东鹏饮料，关注康师傅/统一。

[太阳]核心品类营收增速情况？
① 康师傅： 26H1方便面+2.0%（高价面+3.3%），饮品+0.7%（茶类+9.1%/水-4.9%/果汁-13%）。
② 统一： 26H1食品+4.7%，饮品+1%（奶茶+7.3%/茶-3.5%/果汁-5.5%）。
③ 东鹏： 26H1能量饮料/电解质饮料/茶饮料+7%/+12%/+209%。

[太阳]成本影响如何？
①棕榈油/糖/果糖：26H1原料价格同比改善明显，康师傅/统一食品毛利率分别同比+2.5pct/+1.7pct， 康师傅锁价至年底&统一随行就市。
② PET：头部企业具备较强的原料锁价能力和库存缓冲空间，26H1东鹏毛利率+3.2pct，康师傅/统一饮料毛利率分别+0.7/+0.5pct。 东鹏已在低位锁定26全年用量、康师傅&统一后续均采取随行就市。

[太阳]投资建议
①东鹏饮料：26E营收/归母净利润增速分别18.6%/20%，对应26X PE 18X， 分红比例提升+估值性价比突出，持续推荐。
②康师傅：26E营收/归母净利润增速分别+2%/+3%，对应26X PE 14X，股息率7%， 26H2进入低基数区间+部分成本红利，建议重点关注。
③ 统一：26E营收/归母净利润增速分别+4%/+6%，对应26X PE 14X，股息率7%， 26H2进入低基数区间+量贩渠道表现积极，建议重点关注。

风险提示：市场竞争加剧，原料成本波动风险，食品安全风险等

## 总体总结

主题正文
1. 目前PET价格已从5月9000元/吨回落至7000元左右且趋势向下，下半年成本压力有望边际缓解，板块估值性价比显现，持续推荐东鹏饮料，关注康师傅/统一。
2. ① 康师傅： 26H1方便面+2.0%（高价面+3.3%），饮品+0.7%（茶类+9.1%/水-4.9%/果汁-13%）。
3. ①棕榈油/糖/果糖：26H1原料价格同比改善明显，康师傅/统一食品毛利率分别同比+2.5pct/+1.7pct， 康师傅锁价至年底&统一随行就市。
4. ② PET：头部企业具备较强的原料锁价能力和库存缓冲空间，26H1东鹏毛利率+3.2pct，康师傅/统一饮料毛利率分别+0.7/+0.5pct。
5. [太阳]投资建议
6. ①东鹏饮料：26E营收/归母净利润增速分别18.6%/20%，对应26X PE 18X， 分红比例提升+估值性价比突出，持续推荐。
7. ②康师傅：26E营收/归母净利润增速分别+2%/+3%，对应26X PE 14X，股息率7%， 26H2进入低基数区间+部分成本红利，建议重点关注。
8. ③ 统一：26E营收/归母净利润增速分别+4%/+6%，对应26X PE 14X，股息率7%， 26H2进入低基数区间+量贩渠道表现积极，建议重点关注。