- 高盛维持Alphabet(GOOGL)买入评级，目标价435美元，较当前股价343.54美元有26.6%上涨空间。2026年8月12日谷歌举办'Made b
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- 高盛维持Alphabet(GOOGL)买入评级，目标价435美元，较当前股价343.54美元有26.6%上涨空间。2026年8月12日谷歌举办'Made by Google'发布会，推出Pixel 11系列手机、Pixel Watch 5智能手表、首款蓝牙追踪器Pixel Tag以及Pixel Buds新品，核心亮点是搭载Tensor G6定制芯片和Gemini Nano 4端侧多模态AI模型。高盛认为Alphabet正在从单纯追求前沿研究转向发挥其持久竞争优势（分发渠道、多元化变现、规模化基础设施），在AI消费互联网时代处于有利地位，长期看好其商业前景。
高盛（Goldman Sachs）于2026年8月13日发布Alphabet（GOOGL）个股研报，，，较8月12日收盘价343.54美元有约26.6%的上涨空间。 报告聚焦谷歌2026年"Made by Google"硬件发布会，从两个维度展开核心论点： ：尽管智能手机需求前景不明朗，谷歌Pixel手机和可穿戴设备持续从低基数抢占市场份额，硬件业务呈现韧性增长。 ：通过定制芯片（Tensor G6）和多模态生成模型（Gemini Nano 4）的本地化集成，AI可直接在设备端执行更复杂的任务，扩展了AI助手的实用边界。 高盛认为Alphabet正在从"不惜代价追求前沿研究"的策略，转向强化其： （覆盖企业级与消费级计算场景） （兼顾中长期而非单一短期变现方式） （1P和3P硬件均具备规模化算力优势）
一、发布会新品矩阵 产品关键特性定价
基础款旗舰手机 起售价 $899
进阶款，搭载完整AI功能 $1,099 / $1,299
折叠屏旗舰 $1,899
新增Health Guardian健康监测、双精度GPS $399起，库里联名款$579.99
谷歌首款蓝牙追踪器，集成Find Hub网络 —
新增橄榄绿配色，升级降噪 — 所有Pixel 11系列设备。 二、端侧AI能力突破 Pixel 11系列的核心升级在于： ：由谷歌与DeepMind联合设计的最新定制芯片 ：新一代端侧多模态AI模型 围绕硬件，谷歌推出多项生成式AI功能： ：处理多步骤任务、预订和主动式辅助 ：过滤自然语音中的填充词 ：利用端侧智能捕捉最佳瞬间的高质量图像 ：拍摄、编辑和组织社交内容 ：手语实时翻译辅助功能 ：摄像头闪光灯周围的LED环形指示灯 三、基本面数据 指标20252026E2027E2028E 营收（亿美元） 3,429 4,330 5,488 6,734 营收增速 16.2% 26.3% 26.8% 22.7% EBITDA（亿美元） 1,502 2,197 3,160 4,197 EBITDA增速 17.6% 46.3% 43.8% 32.8% EBIT利润率 37.6% 40.1% 42.1% 43.1% EPS（美元） 10.81 20.51 15.44 19.08 值得注意的是，，主要因折旧摊销大幅增加（从460亿增至848亿美元），反映Alphabet持续重资本投入AI基础设施的战略。自由现金流（FCF）在2026-2027年也显著承压（FCF收益率降至负值）。
目标价基于两种方法的： 方法一：相对估值（占比50%） 采用 估值倍数 应用于 （未来12个月后1年）的盈利预测 方法二：DCF估值（占比50%） 采用 （剔除股权激励的自由现金流）倍数 应用于 的盈利预测 折回 计算现值 当前估值水平 ：19.5x（2025）→ 16.8x（2026E） ：17.1x（2025）→ 19.2x（2026E） ：7.5x（2025）→ 9.7x（2026E） 公司当前在Growth（增长）和Multiple（估值倍数）维度均处于美洲互联网行业较高分位数。
高盛明确列出的主要风险包括： ：广告主预算和用户产品实用度的竞争加剧 ：行业变革对可变现搜索（Product Search）的冲击 ：用户向新平台迁移带来的潜在不利影响 ：AI等领域的重资本投入可能比预期更久地压制营业利润率 ：未来增量股东回报（如回购、分红）水平低于预期 ：监管审查和行业行为准则对公司商业模式的潜在不利改变 ：全球宏观经济波动及投资者对成长股的风险偏好变化
总体总结
主题正文
- 2026年8月12日谷歌举办'Made by Google'发布会，推出Pixel 11系列手机、Pixel Watch 5智能手表、首款蓝牙追踪器Pixel Tag以及Pixel Buds新品，核心亮点是搭载Tensor G6定制芯片和Gemini Nano 4端侧多模态AI模型。
- 高盛认为Alphabet正在从单纯追求前沿研究转向发挥其持久竞争优势（分发渠道、多元化变现、规模化基础设施），在AI消费互联网时代处于有利地位，长期看好其商业前景。
- 高盛（Goldman Sachs）于2026年8月13日发布Alphabet（GOOGL）个股研报，，，较8月12日收盘价343.54美元有约26.6%的上涨空间。
- 报告聚焦谷歌2026年"Made by Google"硬件发布会，从两个维度展开核心论点：
- ：尽管智能手机需求前景不明朗，谷歌Pixel手机和可穿戴设备持续从低基数抢占市场份额，硬件业务呈现韧性增长。
- ：通过定制芯片（Tensor G6）和多模态生成模型（Gemini Nano 4）的本地化集成，AI可直接在设备端执行更复杂的任务，扩展了AI助手的实用边界。
- 公司当前在Growth（增长）和Multiple（估值倍数）维度均处于美洲互联网行业较高分位数。
- ：全球宏观经济波动及投资者对成长股的风险偏好变化