[红包]【申万家电&轻工&汽车】九号公司中报业绩点评 [庆祝]26Q2业绩超预期。26Q2公司收入84.88亿元，YoY+28%；归母净利润8.05亿元，YoY
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[红包]【申万家电&轻工&汽车】九号公司中报业绩点评
[庆祝]26Q2业绩超预期。26Q2公司收入84.88亿元，YoY+28%；归母净利润8.05亿元，YoY+2%；扣非归母7.95亿元，YoY-9%。Q2毛利率/净利率29.96%/10.37%， 环比Q1分别+3.42、+6.81pcts。受产品结构变化及研发费扣除，Q2所得税率显著降低。 [太阳]电动两轮车：Q2销量161.64万台，YoY+16%；收入41.12亿元，YoY+4%。Q2毛利率承压，主要受新国标、原材料涨价、补贴退坡影响，Q3随着终端收紧优惠、新车型方面，毛利率有望改善。 根据三方数据，4-6月出货量同比-5.7%/+9.5%/+40.7%，出货数据逐月改善趋势明显，市场份额逆势提升。 [礼物]滑板车：Q2销量52.71万台，YoY+37%；收入11.76亿元，YoY+27%。 toc欧洲八国+澳洲市占率突破50%（同比+10pct），未来仍有较大空间。Tob共享业务保持稳健， 外卖市场有望打开增量空间。 [發]全地形车：Q2销量1.03万台，YoY+29%；收入4.24亿元，YoY+31%。 H1欧洲+30%、 拉美/加拿大+50%+，26H1毛利率27%，盈利能力显著提升。 [烟花]割草机： H1接近翻倍增长，H2有望延续趋势。欧盟反倾销调查推迟至明年初，届时公司大部分产能将转移至东南亚。 [福]H2电自行业销量有望修复，公司在智能化、电动化、整车性能具备明显优势，有望在行业复苏中叠加公司α共振，公司滑板车、全地形车、割草机等新业务进展值得重点关注。
总体总结
主题正文
- 归母净利润8.05亿元，YoY+2%；
- Q2毛利率/净利率29.96%/10.37%， 环比Q1分别+3.42、+6.81pcts。
- Q2毛利率承压，主要受新国标、原材料涨价、补贴退坡影响，Q3随着终端收紧优惠、新车型方面，毛利率有望改善。
- 根据三方数据，4-6月出货量同比-5.7%/+9.5%/+40.7%，出货数据逐月改善趋势明显，市场份额逆势提升。
- toc欧洲八国+澳洲市占率突破50%（同比+10pct），未来仍有较大空间。
- H1欧洲+30%、 拉美/加拿大+50%+，26H1毛利率27%，盈利能力显著提升。
- [烟花]割草机： H1接近翻倍增长，H2有望延续趋势。
- [福]H2电自行业销量有望修复，公司在智能化、电动化、整车性能具备明显优势，有望在行业复苏中叠加公司α共振，公司滑板车、全地形车、割草机等新业务进展值得重点关注。