- 高盛分析师Ronald Keung预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%、广告收入+18%、营业利润+9%，关注点包括AI资本开支、混元模型战略及WorkBu
- 序号：388
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
- 高盛分析师Ronald Keung预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%、广告收入+18%、营业利润+9%，关注点包括AI资本开支、混元模型战略及WorkBuddy/微信智能体指标。
- 美团因食品配送价格竞争趋缓，中期单均EBIT上调至1.1元（此前1.0元），目标价从116港元升至123港元；预计2Q26收入增长10%，EBIT同比增长56%至58亿元。
- 阿里巴巴EPS下调周期有望见底，云业务增速将从1Q26的38%加速至2Q26的45%，关注AI资本开支融资、电商现金流稳定及AI人才留存问题。
本报告由高盛FICC与股票部门分析师Peter Slater发布，引用高盛中国互联网分析师Ronald Keung对即将到来的2Q26财报季的前瞻观点。报告聚焦中国互联网三大巨头——腾讯、美团、阿里巴巴的业绩展望与核心关注点。
Ronald对腾讯2Q26的预测： ：同比+11% ：同比+18% ：同比+9%
：腾讯在AI领域的投入规模和战略选择； ：自有大模型的迭代路径与商业化方向； ：AI智能体产品在微信生态中的落地与用户活跃度； ：新游戏储备与上线节奏； ：AI技术在广告业务中的应用带来的变现增量。
Ronald上调了美团的目标价，从。
2Q26收入增长10%； EBIT同比增长56%至58亿元。 ：由于食品配送领域价格竞争趋于温和，将中期单均EBIT从此前的1.0元上调至。
：美团中期食品配送单位经济的合理水平将如何演变； ：未来1-2年内该板块的恢复潜力； ：即时零售整体的投资力度和盈利转正时间表； ：美团AI业务的差异化定位与战略。
Ronald预计阿里巴巴EPS下调周期即将见底。
：2Q26预计达，较1Q26的38%进一步加速。
：如何为大规模AI投资提供资金支持； ：Ronald认为阿里可能将这部分业务单独披露为新业务板块，以提升透明度； ：大模型的长期发展路径； ：预计中国商业、即时零售、海外业务合计利润同比基本保持稳定； ：在独立AI实验室和芯片同行估值大幅上行的背景下，如何留住核心AI人才。
三家公司财报将在8月12日至20日陆续公布，AI战略与变现路径是贯穿三大巨头的核心叙事主线。腾讯关注AI赋能存量业务、美团聚焦单位经济改善与即时零售盈利、阿里巴巴则处于云业务加速与AI资本开支扩张的关键节点。
：2026年8月10日 晚间9:51（中国标准时间） ：Peter Slater（高盛有限责任公司，FICC与股票部门） 高盛中国互联网分析师Ronald Keung对即将到来的2Q26财报季进行前瞻。 链接：中国互联网：2Q26超大市值公司财报前瞻 腾讯（700 HK） Ronald预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%，广告收入同比+18%，营业利润（OP）同比+9%。
AI资本开支与资源配置优先级； 混元模型战略； WorkBuddy/微信智能体运营指标； 游戏管线储备； 广告业务中AI带来的上行空间。 ：本周三（8月12日）。 美团（3690 HK） 由于食品配送领域价格竞争趋于温和，Ronald将其中期单均EBIT从1.0元上调至1.1元。他预计2Q26收入将增长10%，EBIT同比增长56%至58亿元。他将目标价从116港元上调至123港元。
即时零售/食品配送单位经济更新——美团中期食品配送的单位经济将稳定在什么水平？ 到店酒旅（IHT）板块在未来1-2年内的潜在复苏； 闪购业务的投入节奏及整体即时零售的盈利转正时间表； LongCat：AI战略与差异化定位。 ：本周五（8月14日）。 阿里巴巴（BABA US, 9988 HK） Ronald预计阿里巴巴的EPS下调周期将触底。他预计阿里云2Q26增速达45%，高于1Q26的38%。
AI资本开支的资金来源； 阿里云+平头哥（T-Head）的经济性与利润率上行空间（Ronald认为阿里可能成立新的业务板块以实现更清晰的披露）； 通义千问（Qwen）整体战略； 电商现金流——Ronald预计中国商业、即时零售及海外业务合计利润同比基本保持稳定； 人才留存问题——独立AI实验室与芯片同行的估值已出现强劲上行。 ：本周四（8月20日）。
总体总结
主题正文
-
- 高盛分析师Ronald Keung预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%、广告收入+18%、营业利润+9%，关注点包括AI资本开支、混元模型战略及WorkBuddy/微信智能体指标。
-
- 美团因食品配送价格竞争趋缓，中期单均EBIT上调至1.1元（此前1.0元），目标价从116港元升至123港元；
- 预计2Q26收入增长10%，EBIT同比增长56%至58亿元。
-
- 阿里巴巴EPS下调周期有望见底，云业务增速将从1Q26的38%加速至2Q26的45%，关注AI资本开支融资、电商现金流稳定及AI人才留存问题。
- 腾讯关注AI赋能存量业务、美团聚焦单位经济改善与即时零售盈利、阿里巴巴则处于云业务加速与AI资本开支扩张的关键节点。
- Ronald预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%，广告收入同比+18%，营业利润（OP）同比+9%。
- 他预计2Q26收入将增长10%，EBIT同比增长56%至58亿元。
- 电商现金流——Ronald预计中国商业、即时零售及海外业务合计利润同比基本保持稳定；