---
title: "- 高盛分析师Ronald Keung预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%、广告收入+18%、营业利润+9%，关注点包括AI资本开支、混元模型战略及WorkBu"
topic_id: 55522488481442214
created_at: 2026-08-11T08:33:06.064+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# - 高盛分析师Ronald Keung预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%、广告收入+18%、营业利润+9%，关注点包括AI资本开支、混元模型战略及WorkBu

- 序号：388
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522488481442214)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

- 高盛分析师Ronald Keung预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%、广告收入+18%、营业利润+9%，关注点包括AI资本开支、混元模型战略及WorkBuddy/微信智能体指标。
- 美团因食品配送价格竞争趋缓，中期单均EBIT上调至1.1元（此前1.0元），目标价从116港元升至123港元；预计2Q26收入增长10%，EBIT同比增长56%至58亿元。
- 阿里巴巴EPS下调周期有望见底，云业务增速将从1Q26的38%加速至2Q26的45%，关注AI资本开支融资、电商现金流稳定及AI人才留存问题。

本报告由高盛FICC与股票部门分析师Peter Slater发布，引用高盛中国互联网分析师Ronald Keung对即将到来的2Q26财报季的前瞻观点。报告聚焦中国互联网三大巨头——腾讯、美团、阿里巴巴的业绩展望与核心关注点。

Ronald对腾讯2Q26的预测：
：同比+11%
：同比+18%
：同比+9%

：腾讯在AI领域的投入规模和战略选择；
：自有大模型的迭代路径与商业化方向；
：AI智能体产品在微信生态中的落地与用户活跃度；
：新游戏储备与上线节奏；
：AI技术在广告业务中的应用带来的变现增量。

Ronald上调了美团的目标价，从。

2Q26收入增长10%；
EBIT同比增长56%至58亿元。
：由于食品配送领域价格竞争趋于温和，将中期单均EBIT从此前的1.0元上调至。

：美团中期食品配送单位经济的合理水平将如何演变；
：未来1-2年内该板块的恢复潜力；
：即时零售整体的投资力度和盈利转正时间表；
：美团AI业务的差异化定位与战略。

Ronald预计阿里巴巴EPS下调周期即将见底。

：2Q26预计达，较1Q26的38%进一步加速。

：如何为大规模AI投资提供资金支持；
：Ronald认为阿里可能将这部分业务单独披露为新业务板块，以提升透明度；
：大模型的长期发展路径；
：预计中国商业、即时零售、海外业务合计利润同比基本保持稳定；
：在独立AI实验室和芯片同行估值大幅上行的背景下，如何留住核心AI人才。

三家公司财报将在8月12日至20日陆续公布，AI战略与变现路径是贯穿三大巨头的核心叙事主线。腾讯关注AI赋能存量业务、美团聚焦单位经济改善与即时零售盈利、阿里巴巴则处于云业务加速与AI资本开支扩张的关键节点。

：2026年8月10日 晚间9:51（中国标准时间）
：Peter Slater（高盛有限责任公司，FICC与股票部门）
高盛中国互联网分析师Ronald Keung对即将到来的2Q26财报季进行前瞻。
链接：中国互联网：2Q26超大市值公司财报前瞻
腾讯（700 HK）
Ronald预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%，广告收入同比+18%，营业利润（OP）同比+9%。

AI资本开支与资源配置优先级；
混元模型战略；
WorkBuddy/微信智能体运营指标；
游戏管线储备；
广告业务中AI带来的上行空间。
：本周三（8月12日）。
美团（3690 HK）
由于食品配送领域价格竞争趋于温和，Ronald将其中期单均EBIT从1.0元上调至1.1元。他预计2Q26收入将增长10%，EBIT同比增长56%至58亿元。他将目标价从116港元上调至123港元。

即时零售/食品配送单位经济更新——美团中期食品配送的单位经济将稳定在什么水平？
到店酒旅（IHT）板块在未来1-2年内的潜在复苏；
闪购业务的投入节奏及整体即时零售的盈利转正时间表；
LongCat：AI战略与差异化定位。
：本周五（8月14日）。
阿里巴巴（BABA US, 9988 HK）
Ronald预计阿里巴巴的EPS下调周期将触底。他预计阿里云2Q26增速达45%，高于1Q26的38%。

AI资本开支的资金来源；
阿里云+平头哥（T-Head）的经济性与利润率上行空间（Ronald认为阿里可能成立新的业务板块以实现更清晰的披露）；
通义千问（Qwen）整体战略；
电商现金流——Ronald预计中国商业、即时零售及海外业务合计利润同比基本保持稳定；
人才留存问题——独立AI实验室与芯片同行的估值已出现强劲上行。
：本周四（8月20日）。

## 总体总结

主题正文
1. - 高盛分析师Ronald Keung预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%、广告收入+18%、营业利润+9%，关注点包括AI资本开支、混元模型战略及WorkBuddy/微信智能体指标。
2. - 美团因食品配送价格竞争趋缓，中期单均EBIT上调至1.1元（此前1.0元），目标价从116港元升至123港元；
3. 预计2Q26收入增长10%，EBIT同比增长56%至58亿元。
4. - 阿里巴巴EPS下调周期有望见底，云业务增速将从1Q26的38%加速至2Q26的45%，关注AI资本开支融资、电商现金流稳定及AI人才留存问题。
5. 腾讯关注AI赋能存量业务、美团聚焦单位经济改善与即时零售盈利、阿里巴巴则处于云业务加速与AI资本开支扩张的关键节点。
6. Ronald预计腾讯2Q26游戏收入同比+11%，广告收入同比+18%，营业利润（OP）同比+9%。
7. 他预计2Q26收入将增长10%，EBIT同比增长56%至58亿元。
8. 电商现金流——Ronald预计中国商业、即时零售及海外业务合计利润同比基本保持稳定；