- 报告对主要服务器ODM厂商的GB200/GB300 NVL72机柜出货量进行月度跟踪。7月行业总出货量约8.0K机柜，环比持平。CY26全年预测维持在80-
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- 报告对主要服务器ODM厂商的GB200/GB300 NVL72机柜出货量进行月度跟踪。7月行业总出货量约8.0K机柜，环比持平。CY26全年预测维持在80-85K机柜（同比增速超100%）。三家ODM中，鸿海（Hon Hai）出货约3.6K机柜（+9% m/m），广达（Quanta）出货2.2-2.25K机柜，纬创（Wistron）出货1.15-1.2K rack equivalents。基于目标价上行空间，偏好顺序为：纬创 > 鸿海 > 广达。
摩根士丹利于2026年8月7日发布了对行业（尤其是AI服务器ODM厂商）的月度机柜出货跟踪报告，核心结论如下： ，环比基本持平。 ，相比2025年的约29K，同比增长超过100%。 三家主要ODM出货明细： ：约3.6K机柜（+9% m/m），7月营收NT$946.5B（+15% m/m, +54% y/y） ：2.2-2.25K机柜（-4% m/m），7月营收NT$366.3B（-5% m/m, +131% y/y） ：1,150-1,200 rack equivalents（-6% m/m），7月营收NT$308.2B（-4% m/m, +61% y/y） ：纬创 > 鸿海 > 广达（基于目标价上行空间）。
- 行业整体出货节奏 报告核心在于追踪NVIDIA GB200/GB300 NVL72平台的机柜级出货量。2025年全年行业出货仅约29K机柜，而，达到80-85K的水平。 从季度数据看： ：1Q 0.9K → 2Q 4.3K → 3Q 8.3K → 4Q 15.5K（逐季加速） ：1Q 20.6K → 2Q 24.0K → 3Q 20.9K → 4Q 15.7K（呈现前置出货特征，2Q达到峰值后逐步回落） 月度数据显示，2026年1月至7月逐月出货量分别为：0.1K → 0.3K → 1.8K → 1.8K → 4.2K → 5.9K → 8.0K，呈现明显的爬坡曲线。
- ODM竞争格局变化 ODM2025年份额2026年份额变化趋势 鸿海（Hon Hai） 51% 39% ↓ 广达（Quanta） 21% 23% ↑ 纬创（Wistron） 20% 22% ↑ 纬颖（Wiwynn） 2% 0% ↓ 其他 6% 16% ↑↑ ：鸿海份额从51%下滑至39%，而"其他"ODM份额从6%大幅跃升至16%，说明新进入者（如Foxconn以外的二线厂商）正在快速切入AI服务器市场。
- 报告方法论说明 摩根士丹利特别指出，，因为纬创的出货数据按computing tray（L10）的rack equivalent计算，未考虑L11级别的整机组装与测试时间。这意味着真实"rack-ready"的数字可能有所折扣。
- 估值方法与关键假设 公司估值模型权益成本中期增长率终值增长率 鸿海 剩余收益模型 8.5% 13.0% 3.0% 广达 剩余收益模型 9.0% 8.5% 3.0% 纬创 剩余收益模型 8.7% 7.0% 3.0%
：In-Line（同步大市）
：纬创 > 鸿海 > 广达（基于目标价的上行空间） 纬创近期将全年机柜出货预测上调至约17.9K（基于报告中提到的~3.8K rack-equivalent上调） 广达维持全年~18.7K机柜假设 鸿海维持全年~31.7K机柜假设（仍为绝对出货量最大的ODM）
鸿海（2317.TW） ： iPhone销售超预期 AI服务器业务进展加速 电动车业务发展提速 新并购活动提振市场情绪 ： iPhone销售不及预期 AI业务利润贡献降低 电动车业务发展放缓 地缘政治影响外资投资 广达（2382.TW） ： 笔电需求强于预期 Apple Watch需求强于预期 服务器需求强于预期 AI服务器渗透加速 ： 笔电/Apple Watch需求疲弱 劳动力成本上升及销售短缺导致毛利率承压 超大规模数据中心领域价格竞争激烈 AI服务器渗透慢于预期 纬创（3231.TW） ： 消费电子业务剥离快于预期 笔电需求强于预期 产品组合改善带来毛利率扩张 AI服务器渗透加速 ： 消费电子业务剥离慢于预期 笔电需求疲弱 销售短缺及激烈竞争导致毛利率收缩 AI服务器渗透慢于预期
总体总结
主题正文
- 三家ODM中，鸿海（Hon Hai）出货约3.6K机柜（+9% m/m），广达（Quanta）出货2.2-2.25K机柜，纬创（Wistron）出货1.15-1.2K rack equivalents。
- 摩根士丹利于2026年8月7日发布了对行业（尤其是AI服务器ODM厂商）的月度机柜出货跟踪报告，核心结论如下：
- ：1,150-1,200 rack equivalents（-6% m/m），7月营收NT$308.2B（-4% m/m, +61% y/y）
- 报告核心在于追踪NVIDIA GB200/GB300 NVL72平台的机柜级出货量。
- ：1Q 20.6K → 2Q 24.0K → 3Q 20.9K → 4Q 15.7K（呈现前置出货特征，2Q达到峰值后逐步回落）
- 月度数据显示，2026年1月至7月逐月出货量分别为：0.1K → 0.3K → 1.8K → 1.8K → 4.2K → 5.9K → 8.0K，呈现明显的爬坡曲线。
- ：鸿海份额从51%下滑至39%，而"其他"ODM份额从6%大幅跃升至16%，说明新进入者（如Foxconn以外的二线厂商）正在快速切入AI服务器市场。
- 摩根士丹利特别指出，，因为纬创的出货数据按computing tray（L10）的rack equivalent计算，未考虑L11级别的整机组装与测试时间。