[拳头]📈【招商电子】汇聚科技观点更新，重申强推！ [烟花]事件：汇聚完成对莱尼线缆100％股权并入，莱尼整合效果超预期，将明显增厚全年业绩。 结合我们近期与C
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[拳头]📈【招商电子】汇聚科技观点更新，重申强推！
[烟花]事件：汇聚完成对莱尼线缆100％股权并入，莱尼整合效果超预期，将明显增厚全年业绩。
结合我们近期与CEO交流，更新强推观点如下：
1、MPO主业： 兑现度高；受益谷歌需求强劲+海外新客户突破、产能加速扩张。 汇聚是MPO兑现最好的公司之一，H1大幅增长，首次增加夜班接单，订单满载，排单已至年底，谷歌需求旺盛，叠加新客户突破+海外产能释放，预计全年大幅增长。
2、莱尼平台： 立足汽车、延伸算力等领域平台布局。 一方面莱尼汽车整合盈利超预期，另一方面依托莱尼百年全球品牌沉淀，加速全球线缆平台布局，有望引领800v电源线在数据中心应用。
3、CPO新产品： 深度参与北美客户光通信新产品线。 汇聚除了Scale Out外，在Scale Up领域也深度参与北美客户新品落地，例如CPO领域Shuffle Box等新产品具有成长看点。
[拳头]综上， 我们认为汇聚的算力业务被明显低估，1）MPO业务强兑现，且仍保持数年大幅增长；2）市场对汇聚的光通信CPO等、800v电源线未充分认知和定价，其实汇聚深度参与北美大厂创新，新产品线落地在即；3）莱尼不仅是汽车业务，依托全球品牌和产能优势，未来将充分拓展汽车以外业务，打造跨行业线缆平台。
📈我们上调26-28年净利润20.5/30.3/42.8 亿港元，25-28 年净利润 CAGR 超 75%，对应PE仅14.3/9.7/6.9倍，相比光通信同行显著低估，当前迎来绝佳布局良机。
总体总结
主题正文
- [烟花]事件：汇聚完成对莱尼线缆100％股权并入，莱尼整合效果超预期，将明显增厚全年业绩。
- 汇聚是MPO兑现最好的公司之一，H1大幅增长，首次增加夜班接单，订单满载，排单已至年底，谷歌需求旺盛，叠加新客户突破+海外产能释放，预计全年大幅增长。
- 一方面莱尼汽车整合盈利超预期，另一方面依托莱尼百年全球品牌沉淀，加速全球线缆平台布局，有望引领800v电源线在数据中心应用。
- 汇聚除了Scale Out外，在Scale Up领域也深度参与北美客户新品落地，例如CPO领域Shuffle Box等新产品具有成长看点。
- [拳头]综上， 我们认为汇聚的算力业务被明显低估，1）MPO业务强兑现，且仍保持数年大幅增长；
- 2）市场对汇聚的光通信CPO等、800v电源线未充分认知和定价，其实汇聚深度参与北美大厂创新，新产品线落地在即；
- 3）莱尼不仅是汽车业务，依托全球品牌和产能优势，未来将充分拓展汽车以外业务，打造跨行业线缆平台。
- 📈我们上调26-28年净利润20.5/30.3/42.8 亿港元，25-28 年净利润 CAGR 超 75%，对应PE仅14.3/9.7/6.9倍，相比光通信同行显著低估，当前迎来绝佳布局良机。