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title: "[拳头]📈【招商电子】汇聚科技观点更新，重申强推！ [烟花]事件：汇聚完成对莱尼线缆100％股权并入，莱尼整合效果超预期，将明显增厚全年业绩。 结合我们近期与C"
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# [拳头]📈【招商电子】汇聚科技观点更新，重申强推！ [烟花]事件：汇聚完成对莱尼线缆100％股权并入，莱尼整合效果超预期，将明显增厚全年业绩。 结合我们近期与C

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## 正文

[拳头]📈【招商电子】汇聚科技观点更新，重申强推！

[烟花]事件：汇聚完成对莱尼线缆100％股权并入，莱尼整合效果超预期，将明显增厚全年业绩。

结合我们近期与CEO交流，更新强推观点如下：

1、MPO主业： 兑现度高；受益谷歌需求强劲+海外新客户突破、产能加速扩张。
汇聚是MPO兑现最好的公司之一，H1大幅增长，首次增加夜班接单，订单满载，排单已至年底，谷歌需求旺盛，叠加新客户突破+海外产能释放，预计全年大幅增长。

2、莱尼平台： 立足汽车、延伸算力等领域平台布局。
一方面莱尼汽车整合盈利超预期，另一方面依托莱尼百年全球品牌沉淀，加速全球线缆平台布局，有望引领800v电源线在数据中心应用。

3、CPO新产品： 深度参与北美客户光通信新产品线。
汇聚除了Scale Out外，在Scale Up领域也深度参与北美客户新品落地，例如CPO领域Shuffle Box等新产品具有成长看点。

[拳头]综上， 我们认为汇聚的算力业务被明显低估，1）MPO业务强兑现，且仍保持数年大幅增长；2）市场对汇聚的光通信CPO等、800v电源线未充分认知和定价，其实汇聚深度参与北美大厂创新，新产品线落地在即；3）莱尼不仅是汽车业务，依托全球品牌和产能优势，未来将充分拓展汽车以外业务，打造跨行业线缆平台。

📈我们上调26-28年净利润20.5/30.3/42.8 亿港元，25-28 年净利润 CAGR 超 75%，对应PE仅14.3/9.7/6.9倍，相比光通信同行显著低估，当前迎来绝佳布局良机。

## 总体总结

主题正文
1. [烟花]事件：汇聚完成对莱尼线缆100％股权并入，莱尼整合效果超预期，将明显增厚全年业绩。
2. 汇聚是MPO兑现最好的公司之一，H1大幅增长，首次增加夜班接单，订单满载，排单已至年底，谷歌需求旺盛，叠加新客户突破+海外产能释放，预计全年大幅增长。
3. 一方面莱尼汽车整合盈利超预期，另一方面依托莱尼百年全球品牌沉淀，加速全球线缆平台布局，有望引领800v电源线在数据中心应用。
4. 汇聚除了Scale Out外，在Scale Up领域也深度参与北美客户新品落地，例如CPO领域Shuffle Box等新产品具有成长看点。
5. [拳头]综上， 我们认为汇聚的算力业务被明显低估，1）MPO业务强兑现，且仍保持数年大幅增长；
6. 2）市场对汇聚的光通信CPO等、800v电源线未充分认知和定价，其实汇聚深度参与北美大厂创新，新产品线落地在即；
7. 3）莱尼不仅是汽车业务，依托全球品牌和产能优势，未来将充分拓展汽车以外业务，打造跨行业线缆平台。
8. 📈我们上调26-28年净利润20.5/30.3/42.8 亿港元，25-28 年净利润 CAGR 超 75%，对应PE仅14.3/9.7/6.9倍，相比光通信同行显著低估，当前迎来绝佳布局良机。