【连锁药房】板块推荐：出清持续、头部集中加速，建议关注 [太阳]行业：供给加速出清，集中度抬升，盈利修复 医保飞检、执业药师、医保统筹资质监管趋严，单体及中小连
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【连锁药房】板块推荐：出清持续、头部集中加速，建议关注
[太阳]行业：供给加速出清，集中度抬升，盈利修复 医保飞检、执业药师、医保统筹资质监管趋严，单体及中小连锁药店持续出清，2025年行业每年净出清超3万家，2026年持续，行业结束野蛮拓店。恶性价格竞争缓解，龙头供应链、规模壁垒兑现，行业净利率中枢抬升。2026Q2龙头同店增速均回升至5%左右，客流与经营质量改善。长期看，老龄化慢病需求+处方外流逻辑不变，供给侧优化确认基本面拐点，悲观预期已部分反映在股价。 [太阳]连锁龙头：扩张由量转质，并购承接出清红利 头部企业完成低效门店关停，重启高质量扩张。2026年益丰药房、老百姓、大参林三家合计门店净扩张预计为千家以上；扩张模式转向直营优化+加盟拓店+存量并购，承接中小药店出清红利。龙头依托合规、供应链、数字化能力收割行业增量，增长逻辑由门店数量驱动转向单店盈利驱动，收入利润同步修复。 [太阳]核心标的估值与经营情况： 板块估值处于近十年低位 （1）益丰药房：管理精细化，加盟体系成熟，盈利确定性最强；不含大型并购在内，2026年预计10%-15%利润增长，PE仅14倍。 （2）老百姓：门店基数最大、全国布局最广，前期内部调整，业绩弹性待释放；盈利修复趋势下，2026年利润增速预计超20%以上，估值18倍。 （3）大参林：华南基本盘扎实，利润修复幅度同业领先；2026年预计20%以上利润增长，当前PE14倍。 [勾引][勾引]行业供给出清逻辑确立，同店经营回暖，盈利修复可期。稳健配置及并购整合选益丰；博弈弹性选大参林；看好变革兑现关注老百姓。
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主题正文
- 【连锁药房】板块推荐：出清持续、头部集中加速，建议关注
- 医保飞检、执业药师、医保统筹资质监管趋严，单体及中小连锁药店持续出清，2025年行业每年净出清超3万家，2026年持续，行业结束野蛮拓店。
- 2026Q2龙头同店增速均回升至5%左右，客流与经营质量改善。
- 2026年益丰药房、老百姓、大参林三家合计门店净扩张预计为千家以上；
- 龙头依托合规、供应链、数字化能力收割行业增量，增长逻辑由门店数量驱动转向单店盈利驱动，收入利润同步修复。
- 不含大型并购在内，2026年预计10%-15%利润增长，PE仅14倍。
- 盈利修复趋势下，2026年利润增速预计超20%以上，估值18倍。
- 2026年预计20%以上利润增长，当前PE14倍。