- 高盛发布ARM控股业绩初评：FY1Q实际收入$1.29亿、营业利润率41.2%、EPS $0.45，三项核心指标均超出高盛和市场预期；FY2Q收入指引中值$
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- 高盛发布ARM控股业绩初评：FY1Q实际收入$1.29亿、营业利润率41.2%、EPS $0.45，三项核心指标均超出高盛和市场预期；FY2Q收入指引中值$1.38亿、EPS指引$0.47，亦高于市场预期。考虑到市场近期对ARM数据中心CPU业务放量已抱有较高预期，业绩超预期幅度有限，股价预计仅小幅上涨。后续电话会关注四大议题：AGI CPU供应情况、智能手机市场复苏可见度、数据中心份额提升、利润率走势。尽管业绩超预期，高盛仍维持卖出评级，12个月目标价$150，基于50倍正常化EPS $3.00。
高盛（Goldman Sachs）于2026年7月29日发布ARM控股（ARM Holdings, NASDAQ: ARM）的业绩初评报告。报告核心结论为：。高盛对ARM维持，12个月目标价为**$150**，基于其正常化每股收益（EPS）预期$3.00的。
一、季度业绩全面超预期 ARM FY1Q各项核心财务指标均好于高盛及市场共识（Street）预期： 指标实际值高盛预期市场预期超高盛幅度超市场幅度 总收入 $1.29亿 $1.26亿 $1.27亿 +2.1% +1.8% 许可及其他收入 $5,740万 $5,610万 $5,620万 +2.3% +2.1% 特许权使用费收入 $7,150万 $7,010万 $7,020万 +2.0% +1.9% 毛利率（不含SBC） 98.1% 98.6% 98.3% -54bps -15bps 营业利润（不含SBC） $5.31亿 $4.84亿 $4.81亿 +9.7% +10.4% 营业利润率 41.2% 38.4% 38.0% +284bps +322bps EPS（不含SBC） $0.45 $0.41 $0.41 +10.4% +11.0% ，同比（YoY）增长22.4% 营业利润率的超预期幅度尤为显著，反映出持续显现 毛利率虽然略有下滑，但保持在98%以上的高位，体现ARM IP授权模式的 二、FY2Q指引同样超出市场预期 ARM对下一季度（FY2Q）的指引中值同样全面高于市场预期： ：$1.38亿（中值），高于高盛$1.30亿和市场$1.34亿 ：$7.80亿，低于高盛$7.97亿和市场$7.93亿（成本控制更优） ：$0.47，高于高盛$0.41和市场$0.44 费用端的有效控制叠加收入端的强劲增长，进一步验证了的逻辑。 三、投资者关注四大议题 高盛认为，本次业绩超预期幅度相对温和，主要因（近期目标价频繁上调，情绪偏多）。展望后续电话会，机构建议重点关注： ：供应瓶颈是否缓解直接决定出货节奏 ：占ARM收入主体的移动终端市场回暖信号 ：在x86生态中的份额扩张路径 ：在加大研发投入背景下的边际改善持续性
： ： ：基于正常化EPS 的 ：尽管近期业绩强劲，但当前估值已较为充分定价未来增长；高盛认为公司面临的等因素将限制估值进一步上行空间 ：由于市场预期已较高，业绩超预期幅度温和，股价预计
： ：若ARM在数据中心CPU市场份额扩张快于预期，将显著抬升增长曲线 ：若成本控制与收入增长形成更强正反馈，盈利上修空间扩大 ：在与代工伙伴合作中的产能爬坡优于预期 ： ：移动设备需求持续疲软将拖累特许权使用费收入 ：CSP（云服务商）资本开支放缓或采购计划推迟 ：随着研发与销售投入加大，营业利润率回落 ：RISC-V等其他架构生态对ARM IP授权模式形成长期竞争压力
总体总结
主题正文
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- 高盛发布ARM控股业绩初评：FY1Q实际收入$1.29亿、营业利润率41.2%、EPS $0.45，三项核心指标均超出高盛和市场预期；
- 考虑到市场近期对ARM数据中心CPU业务放量已抱有较高预期，业绩超预期幅度有限，股价预计仅小幅上涨。
- 后续电话会关注四大议题：AGI CPU供应情况、智能手机市场复苏可见度、数据中心份额提升、利润率走势。
- 高盛（Goldman Sachs）于2026年7月29日发布ARM控股（ARM Holdings, NASDAQ: ARM）的业绩初评报告。
- 报告核心结论为：。
- ARM FY1Q各项核心财务指标均好于高盛及市场共识（Street）预期：
- 三、投资者关注四大议题
- 展望后续电话会，机构建议重点关注：