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title: "- 高盛发布ARM控股业绩初评：FY1Q实际收入$1.29亿、营业利润率41.2%、EPS $0.45，三项核心指标均超出高盛和市场预期；FY2Q收入指引中值$"
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# - 高盛发布ARM控股业绩初评：FY1Q实际收入$1.29亿、营业利润率41.2%、EPS $0.45，三项核心指标均超出高盛和市场预期；FY2Q收入指引中值$

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## 正文

- 高盛发布ARM控股业绩初评：FY1Q实际收入$1.29亿、营业利润率41.2%、EPS $0.45，三项核心指标均超出高盛和市场预期；FY2Q收入指引中值$1.38亿、EPS指引$0.47，亦高于市场预期。考虑到市场近期对ARM数据中心CPU业务放量已抱有较高预期，业绩超预期幅度有限，股价预计仅小幅上涨。后续电话会关注四大议题：AGI CPU供应情况、智能手机市场复苏可见度、数据中心份额提升、利润率走势。尽管业绩超预期，高盛仍维持卖出评级，12个月目标价$150，基于50倍正常化EPS $3.00。

高盛（Goldman Sachs）于2026年7月29日发布ARM控股（ARM Holdings, NASDAQ: ARM）的业绩初评报告。报告核心结论为：。高盛对ARM维持，12个月目标价为**$150**，基于其正常化每股收益（EPS）预期$3.00的。

一、季度业绩全面超预期
ARM FY1Q各项核心财务指标均好于高盛及市场共识（Street）预期：
指标实际值高盛预期市场预期超高盛幅度超市场幅度
总收入
$1.29亿
$1.26亿
$1.27亿
+2.1%
+1.8%
许可及其他收入
$5,740万
$5,610万
$5,620万
+2.3%
+2.1%
特许权使用费收入
$7,150万
$7,010万
$7,020万
+2.0%
+1.9%
毛利率（不含SBC）
98.1%
98.6%
98.3%
-54bps
-15bps
营业利润（不含SBC）
$5.31亿
$4.84亿
$4.81亿
+9.7%
+10.4%
营业利润率
41.2%
38.4%
38.0%
+284bps
+322bps
EPS（不含SBC）
$0.45
$0.41
$0.41
+10.4%
+11.0%
，同比（YoY）增长22.4%
营业利润率的超预期幅度尤为显著，反映出持续显现
毛利率虽然略有下滑，但保持在98%以上的高位，体现ARM IP授权模式的
二、FY2Q指引同样超出市场预期
ARM对下一季度（FY2Q）的指引中值同样全面高于市场预期：
：$1.38亿（中值），高于高盛$1.30亿和市场$1.34亿
：$7.80亿，低于高盛$7.97亿和市场$7.93亿（成本控制更优）
：$0.47，高于高盛$0.41和市场$0.44
费用端的有效控制叠加收入端的强劲增长，进一步验证了的逻辑。
三、投资者关注四大议题
高盛认为，本次业绩超预期幅度相对温和，主要因（近期目标价频繁上调，情绪偏多）。展望后续电话会，机构建议重点关注：
：供应瓶颈是否缓解直接决定出货节奏
：占ARM收入主体的移动终端市场回暖信号
：在x86生态中的份额扩张路径
：在加大研发投入背景下的边际改善持续性

：
：
：基于正常化EPS  的 
：尽管近期业绩强劲，但当前估值已较为充分定价未来增长；高盛认为公司面临的等因素将限制估值进一步上行空间
：由于市场预期已较高，业绩超预期幅度温和，股价预计

：
：若ARM在数据中心CPU市场份额扩张快于预期，将显著抬升增长曲线
：若成本控制与收入增长形成更强正反馈，盈利上修空间扩大
：在与代工伙伴合作中的产能爬坡优于预期
：
：移动设备需求持续疲软将拖累特许权使用费收入
：CSP（云服务商）资本开支放缓或采购计划推迟
：随着研发与销售投入加大，营业利润率回落
：RISC-V等其他架构生态对ARM IP授权模式形成长期竞争压力

## 总体总结

主题正文
1. - 高盛发布ARM控股业绩初评：FY1Q实际收入$1.29亿、营业利润率41.2%、EPS $0.45，三项核心指标均超出高盛和市场预期；
2. 考虑到市场近期对ARM数据中心CPU业务放量已抱有较高预期，业绩超预期幅度有限，股价预计仅小幅上涨。
3. 后续电话会关注四大议题：AGI CPU供应情况、智能手机市场复苏可见度、数据中心份额提升、利润率走势。
4. 高盛（Goldman Sachs）于2026年7月29日发布ARM控股（ARM Holdings, NASDAQ: ARM）的业绩初评报告。
5. 报告核心结论为：。
6. ARM FY1Q各项核心财务指标均好于高盛及市场共识（Street）预期：
7. 三、投资者关注四大议题
8. 展望后续电话会，机构建议重点关注：