百威亚太业绩会Tone&Key takeaways 20260730 1、中国区： ·【即饮渠道】仍然较为疲弱，二季度尚未看到明显复苏，进入7月以后，市场仍然表
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百威亚太业绩会Tone&Key takeaways 20260730
1、中国区： ·【即饮渠道】仍然较为疲弱，二季度尚未看到明显复苏，进入7月以后，市场仍然表现疲弱。因此，我们目前仍保持谨慎，很难预计三季度的收入和利润会出现明显改善 ·【非即饮渠道】阶段性的投入增加&本身利润率比现饮渠道低这两个因素都会影响到公司的利润率水平。 ·公司在中国市场的首要任务仍然是稳定销量。展望下半年，中国销量可能继续承压，公司也会继续进行渠道和品牌投入。
2、韩国区：行业销量下降的背景下，百威销量基本持平，说明表现仍然较好，同时利润率也有所提升。由于公司对下半年及2027年部分成本进行了套期保值，韩国业务接下来将开始面临一定的成本上升压力。
3、印度区：继续带来积极惊喜，收入实现强劲的双位数增长，EBITDA也在改善。虽然印度业务目前的规模仍然较小，但其对集团整体业绩的贡献正在逐步增加。
4、成本：公司采用12个月的套期保值政策，因此近期大宗商品价格上涨会延迟反映在公司成本中。以铝为例，目前价格上涨约10%至20%。相关成本影响将从今年下半年开始体现，其中一部分影响还会延续至2027年。公司会努力对冲成本压力。
5、股利：如果公司业绩没有改善，或者最终结果低于我们的预期，那么维持目前的股息水平将会比较困难。这一判断是合理的。不过，目前作出结论仍然为时过早。现在只过去了半年，我们会继续努力改善经营表现
总体总结
主题正文
- 因此，我们目前仍保持谨慎，很难预计三季度的收入和利润会出现明显改善
- ·【非即饮渠道】阶段性的投入增加&本身利润率比现饮渠道低这两个因素都会影响到公司的利润率水平。
- 2、韩国区：行业销量下降的背景下，百威销量基本持平，说明表现仍然较好，同时利润率也有所提升。
- 3、印度区：继续带来积极惊喜，收入实现强劲的双位数增长，EBITDA也在改善。
- 4、成本：公司采用12个月的套期保值政策，因此近期大宗商品价格上涨会延迟反映在公司成本中。
- 以铝为例，目前价格上涨约10%至20%。
- 相关成本影响将从今年下半年开始体现，其中一部分影响还会延续至2027年。
- 5、股利：如果公司业绩没有改善，或者最终结果低于我们的预期，那么维持目前的股息水平将会比较困难。