【浙商价值战队】马莉/陈钊-重点推荐：九号公司（689009） ——全所级别重大推荐 ——掘金消费成长股 一、推荐逻辑 （1）智能化驱动两轮车业务逆势增长，继续
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【浙商价值战队】马莉/陈钊-重点推荐：九号公司（689009） ——全所级别重大推荐 ——掘金消费成长股 一、推荐逻辑 （1）智能化驱动两轮车业务逆势增长，继续提升市场份额； （2）割草机器人低渗透高增长，第二成长曲线继续放量高增； （3）26下半年进入低基数阶段，基本面有加速趋势。 二、业务看点 1、基本面最新的变化 （1）二季度两轮车新品上市后保持较快增长趋势 （2）二季度为割草机器人销售旺季，增长提速 2、有别于市场的认识 市场担心：两轮车行业为存量市场、割草机器人赛道后续增长放缓且竞争加剧 我们认为： （1）两轮车行业分化明显、九号作为智能化和中高端龙头提升份额，长期仍有翻倍以上空间； （2）从欧洲到美国拓展驱动割草机器人高增有望延续，九号产品力渠道力竞争优势凸显。 三、目标空间 估值具有较大修复空间。九号26年表观利润受汇兑影响较大，预计27年归母净利润26.3亿元，对应PE为11.77x，参考出海消费中安克和涛涛27年估值17x左右（wind一致预期），九号仍有较大修复空间。 四、跟踪检验 两轮车新品及销售表现；割草机器人市场拓展及销售；其他产品线全地形车/ebike等销售 五、风险提示 行业竞争加剧；国际贸易政策变化风险；原材料价格波动风险；消费需求不及预期；销售规模空间预测不及预期
总体总结
主题正文
- 【浙商价值战队】马莉/陈钊-重点推荐：九号公司（689009）
- （1）智能化驱动两轮车业务逆势增长，继续提升市场份额；
- （2）割草机器人低渗透高增长，第二成长曲线继续放量高增；
- （1）二季度两轮车新品上市后保持较快增长趋势
- （2）二季度为割草机器人销售旺季，增长提速
- 市场担心：两轮车行业为存量市场、割草机器人赛道后续增长放缓且竞争加剧
- 九号26年表观利润受汇兑影响较大，预计27年归母净利润26.3亿元，对应PE为11.77x，参考出海消费中安克和涛涛27年估值17x左右（wind一致预期），九号仍有较大修复空间。
- 原材料价格波动风险；