【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】赤峰黄金：SND项目黄金当量增储153吨，探矿前景仍然巨大0730 增储153吨金当量。在0.4克/吨金当量的边界品位下，合计金金
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【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】赤峰黄金：SND项目黄金当量增储153吨，探矿前景仍然巨大0730
增储153吨金当量。在0.4克/吨金当量的边界品位下，合计金金属量170吨@0.47克/吨（96+76）、铜金属量81万吨@0.22% （45+36），金当量约260吨。与25年6月估算结果相比，增储约153吨金当量。
探矿增储前景广阔。SND矿化向西南及深部仍未封闭，项目资源量仍有增加和升级的潜力。公司计划在雨季结束后继续进行扩边钻探，以实现资源量增长和升级。探矿权区内其余区域勘查工作程度较低，地质填图与物探工作已识别出适合进一步勘探的靶区。
回收率远高于塞班现有矿区。SND矿石为典型易选金铜矿石，采用常规浮选工艺搭配浮选尾矿氰化浸出联合流程，金综合回收率可达88%，铜综合回收率最高为88.5%。而目前塞班矿区金回收率假设为65%，铜回收率假设为42%，我们预计， SND投产后成本或远低于塞班现有矿区！
点评：我们认为，SND项目是赤峰在2030年前达到25-30吨黄金+10万吨铜产能目标的关键一环，预计后续整体增储探矿空间仍大。并且综合考虑SND项目回收率情况，我们预计，项目投产后公司整体ROE水平或有较大提升空间，利润增速或远高于产量增速。
总体总结
主题正文
- 【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】赤峰黄金：SND项目黄金当量增储153吨，探矿前景仍然巨大0730
- 在0.4克/吨金当量的边界品位下，合计金金属量170吨@0.47克/吨（96+76）、铜金属量81万吨@0.22% （45+36），金当量约260吨。
- 公司计划在雨季结束后继续进行扩边钻探，以实现资源量增长和升级。
- 探矿权区内其余区域勘查工作程度较低，地质填图与物探工作已识别出适合进一步勘探的靶区。
- SND矿石为典型易选金铜矿石，采用常规浮选工艺搭配浮选尾矿氰化浸出联合流程，金综合回收率可达88%，铜综合回收率最高为88.5%。
- 而目前塞班矿区金回收率假设为65%，铜回收率假设为42%，我们预计， SND投产后成本或远低于塞班现有矿区！
- 点评：我们认为，SND项目是赤峰在2030年前达到25-30吨黄金+10万吨铜产能目标的关键一环，预计后续整体增储探矿空间仍大。
- 并且综合考虑SND项目回收率情况，我们预计，项目投产后公司整体ROE水平或有较大提升空间，利润增速或远高于产量增速。