摩根士丹利指出，，随后可能面临剧烈的周期性下滑。 大摩分析，本轮由 AI 浪潮（包含）叠加产能紧缺催生的内存强势牛市，价格上涨最迅猛的阶段已经结束，合约价格的同
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摩根士丹利指出，，随后可能面临剧烈的周期性下滑。 大摩分析，本轮由 AI 浪潮（包含）叠加产能紧缺催生的内存强势牛市，价格上涨最迅猛的阶段已经结束，合约价格的同比增速（YoY）正从周期高点逐步回落。 “估值（未来 12 个月市净率 NTM P/B）尚未完成充分重定价”，在半导体芯片周期里，股价与估值的见顶时间，通常会比芯片实际现货价格提前数月。 目前估值虽已开启回落，但大摩判断，存储芯片板块整体的估值去泡沫化调整还未完成；后续 DRAM 价格在第四季度触及高点后，存储相关个股的估值还会承受进一步下行修正的压力。 大摩作出预测，进入 2027 年之后，DRAM 价格同比增速会快速回落至 100%~200% 区间。这就代表即便 2027 年内存现货价格不会出现绝对幅度的暴跌，价格上涨的增长动能也会显著走弱，半导体存储板块的景气上行黄金阶段将暂时终结。
总体总结
主题正文
- 摩根士丹利指出，，随后可能面临剧烈的周期性下滑。
- 大摩分析，本轮由 AI 浪潮（包含）叠加产能紧缺催生的内存强势牛市，价格上涨最迅猛的阶段已经结束，合约价格的同比增速（YoY）正从周期高点逐步回落。
- “估值（未来 12 个月市净率 NTM P/B）尚未完成充分重定价”，在半导体芯片周期里，股价与估值的见顶时间，通常会比芯片实际现货价格提前数月。
- 目前估值虽已开启回落，但大摩判断，存储芯片板块整体的估值去泡沫化调整还未完成；
- 后续 DRAM 价格在第四季度触及高点后，存储相关个股的估值还会承受进一步下行修正的压力。
- 大摩作出预测，进入 2027 年之后，DRAM 价格同比增速会快速回落至 100%~200% 区间。
- 这就代表即便 2027 年内存现货价格不会出现绝对幅度的暴跌，价格上涨的增长动能也会显著走弱，半导体存储板块的景气上行黄金阶段将暂时终结。