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title: "摩根士丹利指出，，随后可能面临剧烈的周期性下滑。 大摩分析，本轮由 AI 浪潮（包含）叠加产能紧缺催生的内存强势牛市，价格上涨最迅猛的阶段已经结束，合约价格的同"
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# 摩根士丹利指出，，随后可能面临剧烈的周期性下滑。 大摩分析，本轮由 AI 浪潮（包含）叠加产能紧缺催生的内存强势牛市，价格上涨最迅猛的阶段已经结束，合约价格的同

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## 正文

摩根士丹利指出，，随后可能面临剧烈的周期性下滑。
大摩分析，本轮由 AI 浪潮（包含）叠加产能紧缺催生的内存强势牛市，价格上涨最迅猛的阶段已经结束，合约价格的同比增速（YoY）正从周期高点逐步回落。
“估值（未来 12 个月市净率 NTM P/B）尚未完成充分重定价”，在半导体芯片周期里，股价与估值的见顶时间，通常会比芯片实际现货价格提前数月。
目前估值虽已开启回落，但大摩判断，存储芯片板块整体的估值去泡沫化调整还未完成；后续 DRAM 价格在第四季度触及高点后，存储相关个股的估值还会承受进一步下行修正的压力。
大摩作出预测，进入 2027 年之后，DRAM 价格同比增速会快速回落至 100%~200% 区间。这就代表即便 2027 年内存现货价格不会出现绝对幅度的暴跌，价格上涨的增长动能也会显著走弱，半导体存储板块的景气上行黄金阶段将暂时终结。

## 总体总结

主题正文
1. 摩根士丹利指出，，随后可能面临剧烈的周期性下滑。
2. 大摩分析，本轮由 AI 浪潮（包含）叠加产能紧缺催生的内存强势牛市，价格上涨最迅猛的阶段已经结束，合约价格的同比增速（YoY）正从周期高点逐步回落。
3. “估值（未来 12 个月市净率 NTM P/B）尚未完成充分重定价”，在半导体芯片周期里，股价与估值的见顶时间，通常会比芯片实际现货价格提前数月。
4. 目前估值虽已开启回落，但大摩判断，存储芯片板块整体的估值去泡沫化调整还未完成；
5. 后续 DRAM 价格在第四季度触及高点后，存储相关个股的估值还会承受进一步下行修正的压力。
6. 大摩作出预测，进入 2027 年之后，DRAM 价格同比增速会快速回落至 100%~200% 区间。
7. 这就代表即便 2027 年内存现货价格不会出现绝对幅度的暴跌，价格上涨的增长动能也会显著走弱，半导体存储板块的景气上行黄金阶段将暂时终结。