【中泰电子|美光】点评1：财务数据全面超预期，行业处于供需显著紧张状态！ ‼️美光率先发布FY26Q3财报（26/03-26/05），全面大超预期，昨日盘后涨超
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【中泰电子|美光】点评1：财务数据全面超预期，行业处于供需显著紧张状态！
‼️美光率先发布FY26Q3财报（26/03-26/05），全面大超预期，昨日盘后涨超16%！
【营收】415亿美元，qoq+74%，yoy+346%，高于公司指引的335亿美元，高于BBG预期的354亿美元。
【净利润】289亿美元（非GAAP口径），qoq+106%，yoy+1223%，高于BBG预期的234亿美元。
【毛利率】85%，qoq+10pcts，yoy+46pcts，高于公司指引的81%， 创存储行业历史新高
【净利率】70%，qoq+11pcts，yoy+47pcts， 创存储行业历史新高
存储价格继续强势上涨， 行业供需仍处于显著紧张状态！
1）分产品看：DRAM、NAND收入均大幅增长，主要由涨价驱动。
➠FY26Q3 DRAM/NAND营收分别占76%/24%，收入qoq+67%/+99%，yoy+343%/+361%。
➠DRAM位元出货环比低个位数增长，ASP环比+60%低段。
➠NAND位元出货环比中个位数增长，ASP环比+80%中段。
2）分应用看：FY26Q3云存储/数据中心/移动业务/汽车与嵌入式收入分别占33%/28%/28%/11%，收入qoq+78%/+103%/+49%/+71%，yoy+307%/+653%/+254%/+311%；毛利率83%/87%/87%/79%，qoq+9pcts/+13pcts/+8pcts/+11pcts。
➠本轮涨价不仅局限于AI数据中心，AI需求挤占产能，涨价外溢至普通DRAM、LPDDR、SSD。
产品进展：HBM4加速放量，新一代DRAM/NAND节点落地节奏明确。
1）HBM：HBM4 12Hi量产爬坡速度为HBM3E 的2倍，当前累计出货营收已超10亿美元。
2）1-gamma DRAM节点和G9 NAND节点有望成为公司史上产量最大的节点；新一代DRAM和NAND节点预计CY27H2投入量产。
风险提示：下游增长不及预期。
总体总结
主题正文
- 【营收】415亿美元，qoq+74%，yoy+346%，高于公司指引的335亿美元，高于BBG预期的354亿美元。
- 【净利润】289亿美元（非GAAP口径），qoq+106%，yoy+1223%，高于BBG预期的234亿美元。
- 1）分产品看：DRAM、NAND收入均大幅增长，主要由涨价驱动。
- ➠FY26Q3 DRAM/NAND营收分别占76%/24%，收入qoq+67%/+99%，yoy+343%/+361%。
- ➠DRAM位元出货环比低个位数增长，ASP环比+60%低段。
- ➠NAND位元出货环比中个位数增长，ASP环比+80%中段。
- 2）分应用看：FY26Q3云存储/数据中心/移动业务/汽车与嵌入式收入分别占33%/28%/28%/11%，收入qoq+78%/+103%/+49%/+71%，yoy+307%/+653%/+254%/+311%；
- 风险提示：下游增长不及预期。