CICC Morning Call 260623 ——大宗商品—— 【黑色系2026下半年展望：黑色的最后一跌？】 对于整体价格的判断，我们认为海外通胀改善幅度
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CICC Morning Call 260623
——大宗商品——
【黑色系2026下半年展望：黑色的最后一跌？】
对于整体价格的判断，我们认为海外通胀改善幅度将决定价格上限，相应地铁矿供应释放节奏则决定下限。就下半年而言，我们认为黑色系下方空间大于上行空间。
——个股——
【600428.SH(中远海特)首次覆盖】
高端制造出海与能源转型共振，特种船龙头乘风起。看好在全球能源转型、中国高端制造出海背景下特种船海运需求快速增长，行业新增供给相对有限，运价有望保持高位，看好公司未来盈利较快释放。给予公司2026年13.0倍市盈率，对应目标价9.88元/股，较当前股价有26%上行空间。
——行业——
【食品饮料2026下半年展望：守正待时，价值可期】
展望下半年，随着新消费场景陆续涌现，板块估值修复预期有望逐步落地。我们坚持坚守龙头、布局复苏、精选价值的投资策略。
【Token启示录（三）：大模型商业模式的中观分析】
模型商业变现主要分为B端API以及C端订阅制/广告，TAM较为广阔。成本端随着模型工程优化以及芯片迭代仍将持续改善，远期盈利可期。
总体总结
主题正文
- 【黑色系2026下半年展望：黑色的最后一跌？
- 对于整体价格的判断，我们认为海外通胀改善幅度将决定价格上限，相应地铁矿供应释放节奏则决定下限。
- 【600428.SH(中远海特)首次覆盖】
- 看好在全球能源转型、中国高端制造出海背景下特种船海运需求快速增长，行业新增供给相对有限，运价有望保持高位，看好公司未来盈利较快释放。
- 给予公司2026年13.0倍市盈率，对应目标价9.88元/股，较当前股价有26%上行空间。
- 【食品饮料2026下半年展望：守正待时，价值可期】
- 我们坚持坚守龙头、布局复苏、精选价值的投资策略。
- 成本端随着模型工程优化以及芯片迭代仍将持续改善，远期盈利可期。