---
title: "CICC Morning Call 260623 ——大宗商品—— 【黑色系2026下半年展望：黑色的最后一跌？】 对于整体价格的判断，我们认为海外通胀改善幅度"
topic_id: 82255242425858512
created_at: 2026-06-23T09:12:43.864+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# CICC Morning Call 260623 ——大宗商品—— 【黑色系2026下半年展望：黑色的最后一跌？】 对于整体价格的判断，我们认为海外通胀改善幅度

- 序号：330
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82255242425858512)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

CICC Morning Call
260623

——大宗商品——

【黑色系2026下半年展望：黑色的最后一跌？】

对于整体价格的判断，我们认为海外通胀改善幅度将决定价格上限，相应地铁矿供应释放节奏则决定下限。就下半年而言，我们认为黑色系下方空间大于上行空间。

——个股——

【600428.SH(中远海特)首次覆盖】

高端制造出海与能源转型共振，特种船龙头乘风起。看好在全球能源转型、中国高端制造出海背景下特种船海运需求快速增长，行业新增供给相对有限，运价有望保持高位，看好公司未来盈利较快释放。给予公司2026年13.0倍市盈率，对应目标价9.88元/股，较当前股价有26%上行空间。

——行业——

【食品饮料2026下半年展望：守正待时，价值可期】

展望下半年，随着新消费场景陆续涌现，板块估值修复预期有望逐步落地。我们坚持坚守龙头、布局复苏、精选价值的投资策略。

【Token启示录（三）：大模型商业模式的中观分析】

模型商业变现主要分为B端API以及C端订阅制/广告，TAM较为广阔。成本端随着模型工程优化以及芯片迭代仍将持续改善，远期盈利可期。

## 总体总结

主题正文
1. 【黑色系2026下半年展望：黑色的最后一跌？
2. 对于整体价格的判断，我们认为海外通胀改善幅度将决定价格上限，相应地铁矿供应释放节奏则决定下限。
3. 【600428.SH(中远海特)首次覆盖】
4. 看好在全球能源转型、中国高端制造出海背景下特种船海运需求快速增长，行业新增供给相对有限，运价有望保持高位，看好公司未来盈利较快释放。
5. 给予公司2026年13.0倍市盈率，对应目标价9.88元/股，较当前股价有26%上行空间。
6. 【食品饮料2026下半年展望：守正待时，价值可期】
7. 我们坚持坚守龙头、布局复苏、精选价值的投资策略。
8. 成本端随着模型工程优化以及芯片迭代仍将持续改善，远期盈利可期。