海亮股份调研更新0614 公司此前发布股权激励（26年利润+90%），利润增厚来源于美国业务和铜箔涨价。近期公司在AI铜箔和业务拓展方面进展积极，反馈如下： 1
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海亮股份调研更新0614
公司此前发布股权激励（26年利润+90%），利润增厚来源于美国业务和铜箔涨价。近期公司在AI铜箔和业务拓展方面进展积极，反馈如下：
1⃣ AI铜箔： 1）RTF-1,2完成台资、大陆多家送样，6月R-3或实现台资厂送样； 2）HVLP-1,2已经向大陆台资同步送样，H-3准备送样。 年内预计有3代产品实际进展。 载体铜箔已有技术储备，尚处于客户验证阶段。
2⃣ 铜箔设备： 1）已签订9台三船表面处理机，其中1台三船设备10月到位，剩余8台（5台三船、3台西工业）预计2-3年内陆续到位； 2）单台年产能约1000-1500吨，10台设备对应年产能约1万吨+。 3）兰州现有3万吨产能可改造为电子铜箔，诸暨2万吨新增产能中至少5000吨可用于电子铜箔。
3⃣ 液冷模组： 1）无氧铜排、微通道铲齿散热片、热管、金刚石铜基材料等，25年7000吨，26年估计1万+吨；冷板处于送样中； 2）客户：热管-AVC，微通道铲齿片-讯强、Cooler Master，铜排-维谛，冷板-送样。 3）加工费相较于普通产品溢价一倍。
4⃣ 空间怎么看❓27年为例 ——国内主业：5e打底 ——铜箔业务：13w国内（单吨8k），3w印尼（单吨1w），归母8e；股权上翻弹性翻倍 ——美国铜管：9w（单吨3k美金），对应18e ——美国铜排：5w（单吨1-2k美金），对应3-5e ——美国铜棒：2w（单吨1k美金），1-2e 中性预期27年35-40e，20X对应800e，乐观看到千亿
总体总结
主题正文
- 公司此前发布股权激励（26年利润+90%），利润增厚来源于美国业务和铜箔涨价。
- 1）RTF-1,2完成台资、大陆多家送样，6月R-3或实现台资厂送样；
- 年内预计有3代产品实际进展。
- 1）已签订9台三船表面处理机，其中1台三船设备10月到位，剩余8台（5台三船、3台西工业）预计2-3年内陆续到位；
- 2）单台年产能约1000-1500吨，10台设备对应年产能约1万吨+。
- 3）兰州现有3万吨产能可改造为电子铜箔，诸暨2万吨新增产能中至少5000吨可用于电子铜箔。
- 1）无氧铜排、微通道铲齿散热片、热管、金刚石铜基材料等，25年7000吨，26年估计1万+吨；
- 2）客户：热管-AVC，微通道铲齿片-讯强、Cooler Master，铜排-维谛，冷板-送样。