【申万计算机】26H2计算机策略 持仓占比历史低位、PS/PCF估值均仍有空间 行情：26H1，计算机板块整体表现相对平淡，硬件基础设施相关领域表现较好。 持仓
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【申万计算机】26H2计算机策略
持仓占比历史低位、PS/PCF估值均仍有空间
行情：26H1，计算机板块整体表现相对平淡，硬件基础设施相关领域表现较好。
持仓：截至26Q1末，计算机行业持仓占比为1.5%，处于历史低位。
基本面：利润加速反弹，前瞻指标良好；AI应用催化逐渐形成。
26H2三大重点方向，模型、算力、应用，均有显著变化，供需两旺
模型：中美模型差距继续缩小、国产LLM凭借“性价比”出圈
模型：海外大厂ARR突破200亿美金，国产LLM性能持续提升展现“性价比”，海外使用量显著提升。
关注未来演绎：1国产LLM性能快速提升，架构持续优化降低Token成本；2国产算力适配；3大模型逐步在企业端高价值场景落地。
算力基础设施：国产芯片需求旺盛、超节点为最大亮点
国产超节点方案预计26H2陆续推出，推理基础设施进一步迭代。
重点关注服务器、交换芯片、铜连接等增量方向。
AI软件：大模型与软件叙事重构、AI渗透加速
“模型吞噬软件”叙事反转，软件行业为AI应用落地的真正载体，模型+算力闭环后，Infra→应用成为产业链下一个投资机会。
看好AI Infra、编程、行业Agent、营销/办公/金融AI等方向。
总体总结
主题正文
- 行情：26H1，计算机板块整体表现相对平淡，硬件基础设施相关领域表现较好。
- 持仓：截至26Q1末，计算机行业持仓占比为1.5%，处于历史低位。
- 26H2三大重点方向，模型、算力、应用，均有显著变化，供需两旺
- 模型：海外大厂ARR突破200亿美金，国产LLM性能持续提升展现“性价比”，海外使用量显著提升。
- 关注未来演绎：1国产LLM性能快速提升，架构持续优化降低Token成本；
- 国产超节点方案预计26H2陆续推出，推理基础设施进一步迭代。
- 重点关注服务器、交换芯片、铜连接等增量方向。
- “模型吞噬软件”叙事反转，软件行业为AI应用落地的真正载体，模型+算力闭环后，Infra→应用成为产业链下一个投资机会。