【天风机械】怎么看待大摩看空燃机？ 1）今年订单是峰值吗？ 我们认为不是，我们测算年化招标150+GW以上，而本年度仅为110+GW，燃机的景气度还会被供应链短
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【天风机械】怎么看待大摩看空燃机？
1）今年订单是峰值吗？ 我们认为不是，我们测算年化招标150+GW以上，而本年度仅为110+GW，燃机的景气度还会被供应链短缺以及油价/气价的反复而拉长；
2）供需是否有效缓和了？ 供需很难有效缓和，因为两点原因：①叶片产能及后处理产能均难以短期快速释放，合格率构成主要瓶颈，以西门子为例，其SGT部分型号因为缺乏叶片都生产不出来；②海外厂商难以轻易扩产，西门子、GEV上修了需求预期但从未上修产能预期。
3）缺口怎么样？ 供需缺口仍然非常大，今年、明年我们估计仍然分别有40-50GW的缺口，这其中，卡特彼勒+潍柴+康明斯等等估计合计能补足其中的20GW，SOFC估计能补齐5GW。
4）退一万步讲，就打个简单的比方：全球船舶订单2025年波动的情况之下，并没有影响2026年全球几个船舶龙头股价新高， 关键是自身的增量逻辑，而在燃机这个以海外供应链为主的赛道中，中国企业机会非常大！！以杰瑞为例，我们还在讨论2GW，以中国动力为例我们还在讨论40-50台的量，整体才0.6-0.75GW！
总体总结
主题正文
- 1）今年订单是峰值吗？
- 我们认为不是，我们测算年化招标150+GW以上，而本年度仅为110+GW，燃机的景气度还会被供应链短缺以及油价/气价的反复而拉长；
- 2）供需是否有效缓和了？
- 供需很难有效缓和，因为两点原因：①叶片产能及后处理产能均难以短期快速释放，合格率构成主要瓶颈，以西门子为例，其SGT部分型号因为缺乏叶片都生产不出来；
- ②海外厂商难以轻易扩产，西门子、GEV上修了需求预期但从未上修产能预期。
- 供需缺口仍然非常大，今年、明年我们估计仍然分别有40-50GW的缺口，这其中，卡特彼勒+潍柴+康明斯等等估计合计能补足其中的20GW，SOFC估计能补齐5GW。
- 4）退一万步讲，就打个简单的比方：全球船舶订单2025年波动的情况之下，并没有影响2026年全球几个船舶龙头股价新高， 关键是自身的增量逻辑，而在燃机这个以海外供应链为主的赛道中，中国企业机会非常大！
- 以杰瑞为例，我们还在讨论2GW，以中国动力为例我们还在讨论40-50台的量，整体才0.6-0.75GW！