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title: "【天风机械】怎么看待大摩看空燃机？ 1）今年订单是峰值吗？ 我们认为不是，我们测算年化招标150+GW以上，而本年度仅为110+GW，燃机的景气度还会被供应链短"
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# 【天风机械】怎么看待大摩看空燃机？ 1）今年订单是峰值吗？ 我们认为不是，我们测算年化招标150+GW以上，而本年度仅为110+GW，燃机的景气度还会被供应链短

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## 正文

【天风机械】怎么看待大摩看空燃机？

1）今年订单是峰值吗？
我们认为不是，我们测算年化招标150+GW以上，而本年度仅为110+GW，燃机的景气度还会被供应链短缺以及油价/气价的反复而拉长；

2）供需是否有效缓和了？
供需很难有效缓和，因为两点原因：①叶片产能及后处理产能均难以短期快速释放，合格率构成主要瓶颈，以西门子为例，其SGT部分型号因为缺乏叶片都生产不出来；②海外厂商难以轻易扩产，西门子、GEV上修了需求预期但从未上修产能预期。

3）缺口怎么样？
供需缺口仍然非常大，今年、明年我们估计仍然分别有40-50GW的缺口，这其中，卡特彼勒+潍柴+康明斯等等估计合计能补足其中的20GW，SOFC估计能补齐5GW。

4）退一万步讲，就打个简单的比方：全球船舶订单2025年波动的情况之下，并没有影响2026年全球几个船舶龙头股价新高， 关键是自身的增量逻辑，而在燃机这个以海外供应链为主的赛道中，中国企业机会非常大！！以杰瑞为例，我们还在讨论2GW，以中国动力为例我们还在讨论40-50台的量，整体才0.6-0.75GW！

## 总体总结

主题正文
1. 1）今年订单是峰值吗？
2. 我们认为不是，我们测算年化招标150+GW以上，而本年度仅为110+GW，燃机的景气度还会被供应链短缺以及油价/气价的反复而拉长；
3. 2）供需是否有效缓和了？
4. 供需很难有效缓和，因为两点原因：①叶片产能及后处理产能均难以短期快速释放，合格率构成主要瓶颈，以西门子为例，其SGT部分型号因为缺乏叶片都生产不出来；
5. ②海外厂商难以轻易扩产，西门子、GEV上修了需求预期但从未上修产能预期。
6. 供需缺口仍然非常大，今年、明年我们估计仍然分别有40-50GW的缺口，这其中，卡特彼勒+潍柴+康明斯等等估计合计能补足其中的20GW，SOFC估计能补齐5GW。
7. 4）退一万步讲，就打个简单的比方：全球船舶订单2025年波动的情况之下，并没有影响2026年全球几个船舶龙头股价新高， 关键是自身的增量逻辑，而在燃机这个以海外供应链为主的赛道中，中国企业机会非常大！
8. 以杰瑞为例，我们还在讨论2GW，以中国动力为例我们还在讨论40-50台的量，整体才0.6-0.75GW！