【申万煤炭】 5月24日电话会重点提示煤炭板块投资机会以来 板块涨幅明显 当下依然坚定看好。最新中期策略报告： 动力煤看安全溢价，主焦煤看稀缺重估-2026煤炭
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【申万煤炭】 5月24日电话会重点提示煤炭板块投资机会以来 板块涨幅明显 当下依然坚定看好。最新中期策略报告：
动力煤看安全溢价，主焦煤看稀缺重估-2026煤炭中期策略
投资逻辑：能源安全与生产安全共振，煤炭供需格局重塑：地缘扰动频发，重新审视“能源安全”， 供需平衡表六大新动能：
新动能一：“ 安全生产”主旋律推动煤炭产能合规性增强，
新动能二：煤炭供应链“自主可控”，进口敞口有望进一步收敛至可控区间。 能源安全自主可控矩阵
新动能三：“ 安全库存模型”视角，煤炭链条渠道库存中枢预计逐年上移
新动能四：“电化中国”背后的 非线性用电量增长
新动能五：“碳捕捉”与“碳封存”技术迭代（CCUS），“ 双碳政策”里的预期差
新动能六：煤化工“ 黑科技”，打开煤炭材料属性需求的久期魔盒
供给端： 卖方的“资源民族主义”和买方的自主可控，产能中长期合规性重塑
需求端： 新经济驱动电力需求非线性增长，化工煤量价双重弹性可期
近期重要报告： 近期重要电话会：
联系人：严天鹏 闫海 施佳瑜
总体总结
主题正文
- 【申万煤炭】 5月24日电话会重点提示煤炭板块投资机会以来 板块涨幅明显 当下依然坚定看好。
- 动力煤看安全溢价，主焦煤看稀缺重估-2026煤炭中期策略
- 投资逻辑：能源安全与生产安全共振，煤炭供需格局重塑：地缘扰动频发，重新审视“能源安全”， 供需平衡表六大新动能：
- 新动能三：“ 安全库存模型”视角，煤炭链条渠道库存中枢预计逐年上移
- 新动能四：“电化中国”背后的 非线性用电量增长
- 新动能五：“碳捕捉”与“碳封存”技术迭代（CCUS），“ 双碳政策”里的预期差
- 供给端： 卖方的“资源民族主义”和买方的自主可控，产能中长期合规性重塑
- 需求端： 新经济驱动电力需求非线性增长，化工煤量价双重弹性可期