老铺黄金最新跟踪 5月高频明显回暖。①5月以来北京SKP下滑超10%、西安成都武汉已恢复正增长。②5月以来万象可比销售增长高双位数。③活动门店王府中环周末排队1
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老铺黄金最新跟踪
5月高频明显回暖。①5月以来北京SKP下滑超10%、西安成都武汉已恢复正增长。②5月以来万象可比销售增长高双位数。③活动门店王府中环周末排队1.5-2h，上海门店工作日不用排队、但进店客人提袋率高。
开店&门店调改预计贡献8%-19%收入提升。今年计划优化8-12家门店，如上海新天地扩建、恒隆/国金/港汇换至更好位置且面积翻倍，历史上门店优化带来单店店销提升20%-50%，预估门店优化带来收入提升3%-11%。公司计划每年新开4-5家海外门店，假设悲观/乐观新增门店单店收入占海外平均单店的60%/80%，预估新开店带来收入提升5%-8%。
市场交易金价下跌、叠加消费板块疲软、仅给予老铺周期股估值（对应2026年9倍PE），市场预期差在于金价下跌或持续提价后老铺业绩可持续性（买老铺到底是买质价比还是品牌力），市场一致预测2026年利润80亿对应400亿收入（隐含了Q2-Q4收入仅增长10%、预期较为悲观）。
总体总结
主题正文
- 5月高频明显回暖。
- ①5月以来北京SKP下滑超10%、西安成都武汉已恢复正增长。
- ②5月以来万象可比销售增长高双位数。
- ③活动门店王府中环周末排队1.5-2h，上海门店工作日不用排队、但进店客人提袋率高。
- 开店&门店调改预计贡献8%-19%收入提升。
- 今年计划优化8-12家门店，如上海新天地扩建、恒隆/国金/港汇换至更好位置且面积翻倍，历史上门店优化带来单店店销提升20%-50%，预估门店优化带来收入提升3%-11%。
- 公司计划每年新开4-5家海外门店，假设悲观/乐观新增门店单店收入占海外平均单店的60%/80%，预估新开店带来收入提升5%-8%。
- 市场交易金价下跌、叠加消费板块疲软、仅给予老铺周期股估值（对应2026年9倍PE），市场预期差在于金价下跌或持续提价后老铺业绩可持续性（买老铺到底是买质价比还是品牌力），市场一致预测2026年利润80亿对应400亿收入（隐含了Q2-Q4收入仅增长10%、预期较为悲观）。