⭐⭐【国金金属|黄金】260507：金价企稳上行，布局超跌的权益资产 [礼物]事件：美伊冲突缓和趋于明朗，节后Comex黄金连续反弹站上4700。黄金波动率走低
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⭐⭐【国金金属|黄金】260507：金价企稳上行，布局超跌的权益资产
[礼物]事件：美伊冲突缓和趋于明朗，节后Comex黄金连续反弹站上4700。黄金波动率走低至26，美元指数也有所回落。
点评： [礼物]冲突缓和增加降息概率（点阵图还未定价），也缓解土耳其等新兴市场国家压力。此前下跌这两个因素的担心都被放大，沃什听证会感觉还是真降息，假缩表；土耳其是孤例，外汇储备以黄金为主+外汇压力大+能源依赖进口，三重因素叠加。
[礼物]ETF流出是错杀，即将得到纠正：3月流出~100吨，欧美因为降息预期被打没大幅抛售，4月重新流入66吨；无论战或和，对应降息或通胀大幅抬高，都将重新流入。
[礼物] 央行购金韧性极强： 26Q1全球央行净购黄金244吨，较25Q4环比增长17%，在土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆等卖了115吨黄金的背景下， 仍被持续强劲的买入力度所抵消。波兰增持31吨（4月再增持14吨至595吨，目标700吨）、中国增持7吨（3/4月增持5/8吨）、乌兹别克斯坦增持25吨。此外，还有大量尚未披露的央行购金活动，预计26年央行购金总量不低于25年。
[礼物] 美国此次战争暴露更多自身问题，去美元化的 长逻辑叙事更顺： 1）关税略下调、军费开支上升带来的赤字压力；2）对GCC国家而言，曾是美国坚定盟友，但打成这样，切身利益受损，其4.5万亿资产大概率会更分散配置。除沙特有30%的黄金外储占比，其他GCC国家都是10%以下的低位。而且土耳其已经显示危急时刻黄金能救命，新兴市场国家很多会继续偷偷买。
[礼物]标的：优选增量大、前期超跌的港股 灵宝，表观10倍最便宜的，6到30吨规划 万国黄金，3到15吨规划，兑现度也较高 赤峰，看下半年紫金入主带来的降本&增量 紫金黄金国际，已从20倍回调到16倍，还是兑现最好的龙头 山金国际5-6月港股上市，预计Q2仍旧亮眼
总体总结
主题正文
- [礼物]事件：美伊冲突缓和趋于明朗，节后Comex黄金连续反弹站上4700。
- [礼物]ETF流出是错杀，即将得到纠正：3月流出~100吨，欧美因为降息预期被打没大幅抛售，4月重新流入66吨；
- [礼物] 央行购金韧性极强： 26Q1全球央行净购黄金244吨，较25Q4环比增长17%，在土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆等卖了115吨黄金的背景下， 仍被持续强劲的买入力度所抵消。
- 波兰增持31吨（4月再增持14吨至595吨，目标700吨）、中国增持7吨（3/4月增持5/8吨）、乌兹别克斯坦增持25吨。
- 此外，还有大量尚未披露的央行购金活动，预计26年央行购金总量不低于25年。
- [礼物] 美国此次战争暴露更多自身问题，去美元化的 长逻辑叙事更顺： 1）关税略下调、军费开支上升带来的赤字压力；
- 2）对GCC国家而言，曾是美国坚定盟友，但打成这样，切身利益受损，其4.5万亿资产大概率会更分散配置。
- 山金国际5-6月港股上市，预计Q2仍旧亮眼