---
title: "⭐⭐【国金金属|黄金】260507：金价企稳上行，布局超跌的权益资产 [礼物]事件：美伊冲突缓和趋于明朗，节后Comex黄金连续反弹站上4700。黄金波动率走低"
topic_id: 45544851144414188
created_at: 2026-05-08T10:58:18.315+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# ⭐⭐【国金金属|黄金】260507：金价企稳上行，布局超跌的权益资产 [礼物]事件：美伊冲突缓和趋于明朗，节后Comex黄金连续反弹站上4700。黄金波动率走低

- 序号：211
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45544851144414188)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

⭐⭐【国金金属|黄金】260507：金价企稳上行，布局超跌的权益资产

[礼物]事件：美伊冲突缓和趋于明朗，节后Comex黄金连续反弹站上4700。黄金波动率走低至26，美元指数也有所回落。

点评：
[礼物]冲突缓和增加降息概率（点阵图还未定价），也缓解土耳其等新兴市场国家压力。此前下跌这两个因素的担心都被放大，沃什听证会感觉还是真降息，假缩表；土耳其是孤例，外汇储备以黄金为主+外汇压力大+能源依赖进口，三重因素叠加。

[礼物]ETF流出是错杀，即将得到纠正：3月流出~100吨，欧美因为降息预期被打没大幅抛售，4月重新流入66吨；无论战或和，对应降息或通胀大幅抬高，都将重新流入。

[礼物] 央行购金韧性极强： 26Q1全球央行净购黄金244吨，较25Q4环比增长17%，在土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆等卖了115吨黄金的背景下， 仍被持续强劲的买入力度所抵消。波兰增持31吨（4月再增持14吨至595吨，目标700吨）、中国增持7吨（3/4月增持5/8吨）、乌兹别克斯坦增持25吨。此外，还有大量尚未披露的央行购金活动，预计26年央行购金总量不低于25年。

[礼物] 美国此次战争暴露更多自身问题，去美元化的 长逻辑叙事更顺： 1）关税略下调、军费开支上升带来的赤字压力；2）对GCC国家而言，曾是美国坚定盟友，但打成这样，切身利益受损，其4.5万亿资产大概率会更分散配置。除沙特有30%的黄金外储占比，其他GCC国家都是10%以下的低位。而且土耳其已经显示危急时刻黄金能救命，新兴市场国家很多会继续偷偷买。

[礼物]标的：优选增量大、前期超跌的港股
灵宝，表观10倍最便宜的，6到30吨规划
万国黄金，3到15吨规划，兑现度也较高
赤峰，看下半年紫金入主带来的降本&增量
紫金黄金国际，已从20倍回调到16倍，还是兑现最好的龙头
山金国际5-6月港股上市，预计Q2仍旧亮眼

## 总体总结

主题正文
1. [礼物]事件：美伊冲突缓和趋于明朗，节后Comex黄金连续反弹站上4700。
2. [礼物]ETF流出是错杀，即将得到纠正：3月流出~100吨，欧美因为降息预期被打没大幅抛售，4月重新流入66吨；
3. [礼物] 央行购金韧性极强： 26Q1全球央行净购黄金244吨，较25Q4环比增长17%，在土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆等卖了115吨黄金的背景下， 仍被持续强劲的买入力度所抵消。
4. 波兰增持31吨（4月再增持14吨至595吨，目标700吨）、中国增持7吨（3/4月增持5/8吨）、乌兹别克斯坦增持25吨。
5. 此外，还有大量尚未披露的央行购金活动，预计26年央行购金总量不低于25年。
6. [礼物] 美国此次战争暴露更多自身问题，去美元化的 长逻辑叙事更顺： 1）关税略下调、军费开支上升带来的赤字压力；
7. 2）对GCC国家而言，曾是美国坚定盟友，但打成这样，切身利益受损，其4.5万亿资产大概率会更分散配置。
8. 山金国际5-6月港股上市，预计Q2仍旧亮眼