电新行业早班车（4.30） 一、锂电全产业链：5月排产超预期，材料环节弹性最大 1. 排产数据 - 国内头部6家电池企业5月合计排产172GWh，环比+8% -

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电新行业早班车（4.30） 一、锂电全产业链：5月排产超预期，材料环节弹性最大

1. 排产数据

• 国内头部6家电池企业5月合计排产172GWh，环比+8%
• 宁德时代排产102GWh，环比+10%，同比+81%，大超预期
• 电池产量连续3个月超2025年12月峰值，储能为核心驱动

2. 材料环节判断

• 铁锂、铜箔、隔膜供给紧张，2026年下半年价格有望上涨
• 重点关注：碳酸锂、六氟磷酸锂、VC溶剂（价格弹性大）
• 六氟磷酸锂：6月加工费实质性反弹
• 磷酸铁/磷酸铁锂：开工率超80%，供需紧张，加工费看涨
• 长周期品种：隔膜、铝箔、铜箔具备机会
• 下一代技术：钠电、固态电池持续跟踪

二、海博思创：海外突破+钠电储能+数据中心三重增长

1. 海外业务

• 聚焦欧美高壁垒市场，2026Q1海外毛利率26%，小项目35%-40%
• 2026海外出货目标10GWh：欧洲40%、北美35%、亚太20%
• 模式：设备+运维服务，PCS自供降本增效

2. 钠电储能

• 与宁德时代签3年60GWh钠电框架协议
• 2026Q3落地百MWh级项目，Q4吉瓦时级，2027年钠电储能元年

3. 双碳协同

• 聚焦数据中心配储，AI算力+负荷预测赋能

三、鼎胜新材：锂电铝箔盈利反转，钠电铝箔弹性巨大

1. 业绩

• 2025Q4：净利2.1亿（同比+169%）
• 2026Q1：净利1.94亿（同比+127%），底部反转

2. 锂电铝箔

• 2026Q1出货5.9万吨，年底产能35万吨，全年出货28万吨（+40%）
• 单吨盈利2800元（2025Q3仅1500元），涨价+铝价上行驱动

3. 钠电布局

• 布局高达因铝箔，加工费4-6万元/吨（传统1万+）
• 单吨盈利有望超1万元，弹性极大
• 盈利预测：2026年净利9亿+，2027年约13亿

四、新特电气：SST稳步推进，主业+储能+出海增量

1. SST固态变压器

• 2MW样机三方测试中，2026年底推出
• 非数据中心：2026下半年落地大几千万订单（充电桩+阿里小批量）
• 数据中心：2027-2028年规模化落地

2. 主业

• 变频变压器份额25%-30%，油变毛利率>35%，干变20%-25%

3. 储能&出海

• 储能：2026目标订单翻倍、扭亏为盈
• 出海：主攻北美/德国/中东，2026高增速

4. 业绩

• 2026预计收入5亿+，净利5000-6000万

五、核心问答要点

1. 锂电5月排产高增，材料下半年涨价确定性强
2. 海博思创钠电+欧美储能双轮驱动
3. 鼎胜新材铝箔量价齐升，钠电铝箔弹性爆表
4. 新特电气SST为核心期权，储能与出海提供增量

总体总结

主题正文

1. • 电池产量连续3个月超2025年12月峰值，储能为核心驱动
2. • 铁锂、铜箔、隔膜供给紧张，2026年下半年价格有望上涨
3. • 重点关注：碳酸锂、六氟磷酸锂、VC溶剂（价格弹性大）
4. 二、海博思创：海外突破+钠电储能+数据中心三重增长
5. • 非数据中心：2026下半年落地大几千万订单（充电桩+阿里小批量）
6. • 储能：2026目标订单翻倍、扭亏为盈
7. • 2026预计收入5亿+，净利5000-6000万
8. 4. 新特电气SST为核心期权，储能与出海提供增量