盛视科技：Q1传统业务短期承压、算力采购加速落 Q1业绩短期波动、销售回款质量良好 26Q1实现营收2.27亿元，同比-25.38%；归母净利润0.04亿元，同
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盛视科技：Q1传统业务短期承压、算力采购加速落
Q1业绩短期波动、销售回款质量良好 26Q1实现营收2.27亿元，同比-25.38%；归母净利润0.04亿元，同比-87.41%。传统智慧口岸业务受季节性波动影响，加上Q1资产减值准备大幅计提，业绩短期承压。26Q1公司应收账款12.33万元，同比-13.02%，销售回款质量良好。
半个月内两次发布资产购买公告、采购节奏显著加快 公司在算力租赁行业的供应链+资金两方面核心均具备优势 ①供应链：公司4月28日再次发布IT设备采购公告、总金额不超过60亿元。4月15日，公司已正式公告拟拟采购11亿元IT设备， 截至目前、公司2026年已公告的资产购买总额累计达71亿元、采购节奏显著加快。
②资金：截至2025年年底，公司账上现金13亿元+，另外最新公告拟新增授信230亿元规划，这表明公司具备满足超高规模算力规划的资金能力。公司主业基本盘稳固，我们认为未来公司授信规模仍具备较大的向上空间。
算力租赁行业高景气持续、公司主业基本盘稳固 ①2026年4月，全球GPU租金持续上涨，公司是为数不多于近期最新披露IT采购规划的厂商，新的IT设备签单将显著受益于市场价格上涨。此外，当前算租市场需求正从CSP扩散至原生模型公司等客户，面对不断增长的客户数量，新的设备相较于去年或具备更好的商业条款，这也意味着更高的净利率。
我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.88/6.38/8.84亿元；当前股价对应PE分别为27.33/20.90/15.09x，看好公司算力租赁规划落地驱动公司业绩实现高速增长。
🔥风险提示：国际局势不明朗，市场竞争加剧，AI算力需求增长不及预期，上游供应链不稳定等
总体总结
主题正文
- 传统智慧口岸业务受季节性波动影响，加上Q1资产减值准备大幅计提，业绩短期承压。
- 4月15日，公司已正式公告拟拟采购11亿元IT设备， 截至目前、公司2026年已公告的资产购买总额累计达71亿元、采购节奏显著加快。
- ②资金：截至2025年年底，公司账上现金13亿元+，另外最新公告拟新增授信230亿元规划，这表明公司具备满足超高规模算力规划的资金能力。
- ①2026年4月，全球GPU租金持续上涨，公司是为数不多于近期最新披露IT采购规划的厂商，新的IT设备签单将显著受益于市场价格上涨。
- 此外，当前算租市场需求正从CSP扩散至原生模型公司等客户，面对不断增长的客户数量，新的设备相较于去年或具备更好的商业条款，这也意味着更高的净利率。
- 我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.88/6.38/8.84亿元；
- 当前股价对应PE分别为27.33/20.90/15.09x，看好公司算力租赁规划落地驱动公司业绩实现高速增长。
- 🔥风险提示：国际局势不明朗，市场竞争加剧，AI算力需求增长不及预期，上游供应链不稳定等