太阳【国金计算机&科技】悲观时候一锤定音强call算租，需求爆炸+业绩加速印证认知！ ——北美头部算力租赁厂商ROI逐步兑现、关键融资顺利：Oracle、Cor
- 序号：443
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
太阳【国金计算机&科技】悲观时候一锤定音强call算租，需求爆炸+业绩加速印证认知！
——北美头部算力租赁厂商ROI逐步兑现、关键融资顺利：Oracle、CoreWeave等25Q4起GPU云业务收入爆发；CoreWeave完成全球首笔投资级GPU基础设施融资，Oracle计划大规模融资近500亿美元。
——卡的迭代周期很长，供给瓶颈驱动价格持续上行，算力仍是当前的稀缺、核心资产：英伟达H100的一年期租赁合约价格已由2025年10月的低点约1.70美元/小时/GPU，上涨至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40%。
——国内认真做事公司已经有卡有利润： 近期业绩公告来看，国内智算公司利润加速兑现， 利通电子 25年全年实现利润3e、26Q1即实现利润2.7e； 协创数据 26Q1实现利润7e（同比增长300%+）； 盈峰环境 26Q1实现利润2.1e（同比+19%）； 智微智能 26Q1实现利润1.1e（同比+160%）等等。
——展望后续， 我们认为本轮国内算力链的本质、其实是国产大模型能力突破关键水平，可以支撑不复杂的coding和agent应用，真实堆高国内算力需求，并且才是刚刚开始！
礼物算力租赁专题《》供参考：
风险提示：AI进展不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动
☎联系人：陈芷婧/鲍淑娴/刘高畅
总体总结
主题正文
- ——北美头部算力租赁厂商ROI逐步兑现、关键融资顺利：Oracle、CoreWeave等25Q4起GPU云业务收入爆发；
- CoreWeave完成全球首笔投资级GPU基础设施融资，Oracle计划大规模融资近500亿美元。
- ——卡的迭代周期很长，供给瓶颈驱动价格持续上行，算力仍是当前的稀缺、核心资产：英伟达H100的一年期租赁合约价格已由2025年10月的低点约1.70美元/小时/GPU，上涨至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40%。
- ——国内认真做事公司已经有卡有利润： 近期业绩公告来看，国内智算公司利润加速兑现， 利通电子 25年全年实现利润3e、26Q1即实现利润2.7e；
- 协创数据 26Q1实现利润7e（同比增长300%+）；
- 盈峰环境 26Q1实现利润2.1e（同比+19%）；
- 智微智能 26Q1实现利润1.1e（同比+160%）等等。
- ——展望后续， 我们认为本轮国内算力链的本质、其实是国产大模型能力突破关键水平，可以支撑不复杂的coding和agent应用，真实堆高国内算力需求，并且才是刚刚开始！