【申万宏源通信】观点更新：模型端密集催化，国产算网机会延伸！（20260426） #一季报窗口期，业绩较多反映短期节奏，而非产业长期趋势。以光通信、液冷等为代表
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【申万宏源通信】观点更新：模型端密集催化，国产算网机会延伸！（20260426）
#一季报窗口期，业绩较多反映短期节奏，而非产业长期趋势。以光通信、液冷等为代表，仍是AI算力需求带动的强势环节，全球市场产品力领先，且存在产能受限等瓶颈，预计全年订单与业绩均乐观，确定性强。
持续乐观，OFC讨论延续+技术变革等催化，同时供需缺口加剧及硅光CPO持续上修等因素叠加。 仕佳（4月金股）：AWG及MPO高增成长性、光源+接口双重卡位（未来硅光/CPO时代价值重估）、平台化价值与全球产能布局。 看好硅光/CPO等布局的光芯片光器件， 仕佳（4月金股最高涨幅70%+）、源杰（3月金股历史最高月涨幅）、天孚、长光、永鼎、光库等。
国产算力景气度持续回升，网络侧核心受益 一方面国产算力供不应求，另一方面交付形式上超节点将在26年实现从0到1。除华为外，CSP牵头的解耦超节点方案将明确带动交换芯/Scale-up switch的增量需求。 交换机：锐捷、紫光、华勤等；#交换芯：盛科、中兴#
ds v4催化，算力铺开优先利好云&IDC 云厂加码CAPEX支出，IDC订单增量趋势明确。看好绑定云厂、具备园区级规划与绿电储备的核心IDC。 东阳光、润泽、大位、奥飞、科华、光环、数据港、宝信等。
光纤涨价逻辑延续。在AI集群、无人机、运营商等下游拉动下，光纤光缆需求景气持续高涨。此前光纤光缆价格弹性被低估，上游产能瓶颈下行业迅速进入上行周期，当前全球特种光纤、普通光纤等都进入供给紧平衡状态，预计供需缺口进一步拉大，重视持续重估机会。
欢迎联系申万宏源通信团队～（李国盛/刘菁菁/郝知雨/陈力扬等） #光芯片
总体总结
主题正文
- 【申万宏源通信】观点更新：模型端密集催化，国产算网机会延伸！
- 以光通信、液冷等为代表，仍是AI算力需求带动的强势环节，全球市场产品力领先，且存在产能受限等瓶颈，预计全年订单与业绩均乐观，确定性强。
- 仕佳（4月金股）：AWG及MPO高增成长性、光源+接口双重卡位（未来硅光/CPO时代价值重估）、平台化价值与全球产能布局。
- 仕佳（4月金股最高涨幅70%+）、源杰（3月金股历史最高月涨幅）、天孚、长光、永鼎、光库等。
- 一方面国产算力供不应求，另一方面交付形式上超节点将在26年实现从0到1。
- 云厂加码CAPEX支出，IDC订单增量趋势明确。
- 看好绑定云厂、具备园区级规划与绿电储备的核心IDC。
- 此前光纤光缆价格弹性被低估，上游产能瓶颈下行业迅速进入上行周期，当前全球特种光纤、普通光纤等都进入供给紧平衡状态，预计供需缺口进一步拉大，重视持续重估机会。