📊 # 📈 新易盛 (300502.SZ)：产品组合升级与供应改善推动环比增长，2026 年第一季度外汇因素拖累净利润，维持买入评级 📊 新易盛发布 2026
- 序号：181
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
📊
📈 新易盛 (300502.SZ)：产品组合升级与供应改善推动环比增长，2026 年第一季度外汇因素拖累净利润，维持买入评级 📊 新易盛发布 2026 年第一季度报告，营收同比增长、环比持平至人民币，净利润受外汇支出影响未达预期 ⚡ 公司正持续扩大的产能 ✅ 我们对未来的环比营收增长持乐观态度，主要驱动力包括四点 1️⃣ 光学芯片供应改善 2️⃣ 产品组合向 1.6T 及以上解决方案升级 3️⃣ 硅光解决方案贡献提升 4️⃣ 产能加速扩张以支持出货量攀升 💼 我们维持评级 📦 产能扩张助力环比增长：截至 2026 年第一季度末，公司库存增至人民币，2025 年第四季度末为 72 亿元人民币 💴 预付款项增至人民币，2025 年第四季度末为 1700 万元人民币，以支持未来光模块的大规模扩产 🏭 管理层表示，泰国基地二期项目进展符合预期，预计未来产能将加速扩张 📈 我们看好公司在 2026 年第二季度至第四季度期间的环比增长，这将得益于 1.6T 和硅光产品贡献的增加以及光学芯片供应的改善 📉 2026 年第一季度净利润受外汇因素拖累未达预期 📊 新易盛发布 2026 年第一季度报告，营收同比增长、环比持平至人民币，高于我们的预期 🔮 我们预计未来几个季度 1.6T 产品的贡献将持续上升 📈 受益于制造工艺改进和产品组合升级，2026 年第一季度毛利率提升至，2025 年第四季度为 48.9% 💸 由于外汇损失高于预期导致财务费用增加，2026 年第一季度净利润同比增长人民币，较我们的预期低 💰 估值：我们采用近期市盈率推导目标价，使用的 2026 年预期市盈率 🎯 我们维持 12 个月目标价不变，为人民币 📊 我们的目标倍数与公司自 2018 年以来的平均远期市盈率 29 倍基本一致 ⚠️ 主要下行风险有三点 1️⃣ 800G 产品放量速度慢于预期 2️⃣ 可能影响光收发器供应链的地缘政治问题 3️⃣ 竞争比预期更激烈，可能导致价格侵蚀和利润率下降 💰 估值：我们采用近期市盈率推导目标价，使用的 2026 年预期市盈率 🎯 我们维持 12 个月目标价不变，为人民币 📊 我们的目标倍数与公司自 2018 年以来的平均远期市盈率 29 倍基本一致
总体总结
主题正文
- 📈 新易盛 (300502.SZ)：产品组合升级与供应改善推动环比增长，2026 年第一季度外汇因素拖累净利润，维持买入评级
- 📊 新易盛发布 2026 年第一季度报告，营收同比增长、环比持平至人民币，净利润受外汇支出影响未达预期
- 📦 产能扩张助力环比增长：截至 2026 年第一季度末，公司库存增至人民币，2025 年第四季度末为 72 亿元人民币
- 📈 我们看好公司在 2026 年第二季度至第四季度期间的环比增长，这将得益于 1.6T 和硅光产品贡献的增加以及光学芯片供应的改善
- 📊 新易盛发布 2026 年第一季度报告，营收同比增长、环比持平至人民币，高于我们的预期
- 🔮 我们预计未来几个季度 1.6T 产品的贡献将持续上升
- 💸 由于外汇损失高于预期导致财务费用增加，2026 年第一季度净利润同比增长人民币，较我们的预期低
- 3️⃣ 竞争比预期更激烈，可能导致价格侵蚀和利润率下降