【建投食饮|杨骥】迎驾贡酒2025&26Q1业绩摘要， 2025全年【收入&预收款、利润】 ▪ 全年营收+60.19亿元，-18.04% ▪ 预收款较年初-0

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【建投食饮|杨骥】迎驾贡酒2025&26Q1业绩摘要，

2025全年【收入&预收款、利润】 ▪ 全年营收+60.19亿元，-18.04% ▪ 预收款较年初-0.93亿元 ▪ 营收+预收款变动合计+59.25亿元，-17.57% ▪ 归母净利润+19.86亿元，-23.31% ▪ 扣非归母净利润+19.12亿元，-25.49%

【现金流】 ▪ 销售收现+66.38亿元，-15.27% ▪ 经营性净现金流+12.34亿元，-35.27%

【利润率】 ▪ 毛利率+72.54%，-1.4pcts ▪ 销售费用率+11.13%，+2.06pcts ▪ 管理费用率+4.29%，+1.12pcts ▪ 归母净利率+32.99%，-2.27pcts ▪ 扣非归母净利率+31.76%，-3.18pcts

【产品结构】 ▪ 中高档46.83亿元，-18.03% ▪ 普通酒10.04亿元，-22.13%

2025Q4单季度【收入&预收款、利润】 ▪ Q4营收+15.03亿元，-17.89% ▪ 预收款较Q3+0.02亿元 ▪ 营收+预收款变动合计+15.05亿元，-24.92% ▪ 归母净利润+4.74亿元，-18.63% ▪ 扣非归母净利润+4.38亿元，-23.13%

【现金流】 ▪ 销售收现+16.22亿元，-22.51% ▪ 经营性净现金流+4.46亿元，-29.51%

【利润率】 ▪ 毛利率+72.42%，-0.49pcts ▪ 销售费用率+12.78%，+1.41pcts ▪ 管理费用率+4.63%，+0.82pcts ▪ 归母净利率+31.57%，-0.29pcts ▪ 扣非归母净利率+29.12%，-1.98pcts

迎驾贡酒26Q1 【收入&预收款、利润】 ▪ 营收+22.3亿元，+8.91% ▪ 预收款较年初+0.48亿元 ▪ 营收+预收款变动合计+22.78亿元，+18.25% ▪ 归母净利润+8.35亿元，+0.73% ▪ 扣非归母净利润+8.18亿元，+0.18%

【现金流】 ▪ 销售收现+26.36亿元，+19.3% ▪ 经营性净现金流+11.35亿元，+129.02%

【利润率】 ▪ 毛利率+75.6%，-0.9pcts ▪ 销售费用率+9.23%，+1.52pcts ▪ 管理费用率+3.03%，-0.1pcts ▪ 归母净利率+37.43%，-3.04pcts ▪ 扣非归母净利率+36.66%，-3.19pcts

【产品结构】 ▪ 中高档18.73亿元，+8.87% ▪ 普通酒2.64亿元，+9.15%

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