股价到了这个位置，矛盾就变成了是否有持续性，或者说是否能新高，市场需要看到它高杠杆、高周转的底层逻辑不断被强化，我觉得有这么几个前提： - 算力租赁价格必须高位
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股价到了这个位置，矛盾就变成了是否有持续性，或者说是否能新高，市场需要看到它高杠杆、高周转的底层逻辑不断被强化，我觉得有这么几个前提：
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算力租赁价格必须高位企稳，甚至继续增长，这是决定Neocloud模式的生命线，这个的前提是看好AI BETA，本质是"数字世界指数级爆发的需求"与"物理世界线性增长的基础设施（电力/机房）"之间产生了巨大的时空错配
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AI 巨头的"模型军备竞赛"和推理需求不能停（需求端无底洞）。Neocloud 的核心资产是那些长达3-5 年的"照付不议（Take-or-Pay）"合同。哪怕客户不跑满这些算力，也要付钱，然后公司拿着合同借钱。市场/银行要看到需求，才会新云的飞轮转起来
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英伟达的"特殊偏爱"继续，提前拿到最新芯片，逻辑是英伟达不想让微软、谷歌几家独大，扶植neocloud作为"制衡力量"
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融资通道顺利，本质也是大AI Beta的前提
这几个条件在我看来在2026年的时间节点都符合，所以看好
逻辑可能更重要，定价上，要不最直接互相对标，crwv/nbis/等等对标，要不和传统数据中心REITs对标，它们的EV/EBITDA在15-20X，这是下限，上限是传统云计算巨头或者SaaS，通常在6X PS+
总体总结
主题正文
- 股价到了这个位置，矛盾就变成了是否有持续性，或者说是否能新高，市场需要看到它高杠杆、高周转的底层逻辑不断被强化，我觉得有这么几个前提：
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- 算力租赁价格必须高位企稳，甚至继续增长，这是决定Neocloud模式的生命线，这个的前提是看好AI BETA，本质是"数字世界指数级爆发的需求"与"物理世界线性增长的基础设施（电力/机房）"之间产生了巨大的时空错配
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- AI 巨头的"模型军备竞赛"和推理需求不能停（需求端无底洞）。
- Neocloud 的核心资产是那些长达3-5 年的"照付不议（Take-or-Pay）"合同。
- 哪怕客户不跑满这些算力，也要付钱，然后公司拿着合同借钱。
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- 英伟达的"特殊偏爱"继续，提前拿到最新芯片，逻辑是英伟达不想让微软、谷歌几家独大，扶植neocloud作为"制衡力量"
- 这几个条件在我看来在2026年的时间节点都符合，所以看好
- 逻辑可能更重要，定价上，要不最直接互相对标，crwv/nbis/等等对标，要不和传统数据中心REITs对标，它们的EV/EBITDA在15-20X，这是下限，上限是传统云计算巨头或者SaaS，通常在6X PS+