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title: "股价到了这个位置，矛盾就变成了是否有持续性，或者说是否能新高，市场需要看到它高杠杆、高周转的底层逻辑不断被强化，我觉得有这么几个前提： - 算力租赁价格必须高位"
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# 股价到了这个位置，矛盾就变成了是否有持续性，或者说是否能新高，市场需要看到它高杠杆、高周转的底层逻辑不断被强化，我觉得有这么几个前提： - 算力租赁价格必须高位

- 序号：021
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## 正文

股价到了这个位置，矛盾就变成了是否有持续性，或者说是否能新高，市场需要看到它高杠杆、高周转的底层逻辑不断被强化，我觉得有这么几个前提：

- 算力租赁价格必须高位企稳，甚至继续增长，这是决定Neocloud模式的生命线，这个的前提是看好AI BETA，本质是"数字世界指数级爆发的需求"与"物理世界线性增长的基础设施（电力/机房）"之间产生了巨大的时空错配

- AI 巨头的"模型军备竞赛"和推理需求不能停（需求端无底洞）。Neocloud 的核心资产是那些长达3-5 年的"照付不议（Take-or-Pay）"合同。哪怕客户不跑满这些算力，也要付钱，然后公司拿着合同借钱。市场/银行要看到需求，才会新云的飞轮转起来

- 英伟达的"特殊偏爱"继续，提前拿到最新芯片，逻辑是英伟达不想让微软、谷歌几家独大，扶植neocloud作为"制衡力量"

- 融资通道顺利，本质也是大AI Beta的前提

这几个条件在我看来在2026年的时间节点都符合，所以看好

逻辑可能更重要，定价上，要不最直接互相对标，crwv/nbis/等等对标，要不和传统数据中心REITs对标，它们的EV/EBITDA在15-20X，这是下限，上限是传统云计算巨头或者SaaS，通常在6X PS+

## 总体总结

主题正文
1. 股价到了这个位置，矛盾就变成了是否有持续性，或者说是否能新高，市场需要看到它高杠杆、高周转的底层逻辑不断被强化，我觉得有这么几个前提：
2. - 算力租赁价格必须高位企稳，甚至继续增长，这是决定Neocloud模式的生命线，这个的前提是看好AI BETA，本质是"数字世界指数级爆发的需求"与"物理世界线性增长的基础设施（电力/机房）"之间产生了巨大的时空错配
3. - AI 巨头的"模型军备竞赛"和推理需求不能停（需求端无底洞）。
4. Neocloud 的核心资产是那些长达3-5 年的"照付不议（Take-or-Pay）"合同。
5. 哪怕客户不跑满这些算力，也要付钱，然后公司拿着合同借钱。
6. - 英伟达的"特殊偏爱"继续，提前拿到最新芯片，逻辑是英伟达不想让微软、谷歌几家独大，扶植neocloud作为"制衡力量"
7. 这几个条件在我看来在2026年的时间节点都符合，所以看好
8. 逻辑可能更重要，定价上，要不最直接互相对标，crwv/nbis/等等对标，要不和传统数据中心REITs对标，它们的EV/EBITDA在15-20X，这是下限，上限是传统云计算巨头或者SaaS，通常在6X PS+