[红包][红包]【一论炼石航空】重视中国版Howmet Aerospace—20261104 [太阳]我们强推炼石航空，主要是：1）国资控股，从扶困到轻装上阵，
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[红包][红包]【一论炼石航空】重视中国版Howmet Aerospace—20261104
[太阳]我们强推炼石航空，主要是：1）国资控股，从扶困到轻装上阵，治理全面走向正轨；2）卡位大国重器（发动机单晶叶片），稀缺性非常强；3）海外子公司Gardner系Airbus重要全球合作伙伴，经营持续向好；成都航宇系国内顶尖单晶叶片厂商，成长迅速订单饱满；4）筹码结构足够干净。
治理全面走向正轨，经营迈入新阶段：过往，受制于疫情及供应链成本上升、历史债务包袱沉重、海外业务转型阵痛期等，经营受到较大影响。23年国资成为实控人后，将其确立为川发展在航空航天高端制造板块的核心资本与产业平台，推动公司向国内航空发动机及高端制造主业聚焦，实现了向地方国资航空航天旗舰平台的成功过渡。
卡位大国重器，稀缺性非常强：航空航天是关乎国家经济与安全的战略性产业，属于大国竞争博弈的关键领域。Gardner在航空零部件制造、加工和系统集成领域具有很强的竞争优势，多年被Airbus授予D2P“全球合作伙伴”。子公司成都航宇系国内极度稀缺的单晶叶片制造商，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，目前已成功研制与交付多款国家重点型号航空发动机和燃气轮机单晶叶片。
经营拐点已现，筹码结构足够干净：经过几年的治理，报表持续修复，经营拐点已现——商誉减值基本完成、负债率大幅下降、账上现金充裕，三季度经营开始扭亏为盈。目前，Gardner经营持续向好，成都航宇成长迅速，单晶叶片订单十分饱满。交易层面看，正是由于过去几年的重整，引致筹码结构十分干净。
股价修复空间巨大，第一目标300e：成都航宇在手订单饱满，产能供不应求——26年H1实现营收超1.7e，同比+超160%，全年预计营收4-5e，净利润1.3-1.5e；27年预计实现营收8-10e，净利润约3-4e，给予50X PE，可增厚150-200e。Gardner已持续减亏，预计27年可实现盈利，假设当前市值反应Gardner价值，合计市值可看到300e！这还未考虑未来产业运作，强推！珍惜、重视底部的标的！
总体总结
主题正文
- 治理全面走向正轨，经营迈入新阶段：过往，受制于疫情及供应链成本上升、历史债务包袱沉重、海外业务转型阵痛期等，经营受到较大影响。
- 23年国资成为实控人后，将其确立为川发展在航空航天高端制造板块的核心资本与产业平台，推动公司向国内航空发动机及高端制造主业聚焦，实现了向地方国资航空航天旗舰平台的成功过渡。
- Gardner在航空零部件制造、加工和系统集成领域具有很强的竞争优势，多年被Airbus授予D2P“全球合作伙伴”。
- 子公司成都航宇系国内极度稀缺的单晶叶片制造商，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，目前已成功研制与交付多款国家重点型号航空发动机和燃气轮机单晶叶片。
- 经营拐点已现，筹码结构足够干净：经过几年的治理，报表持续修复，经营拐点已现——商誉减值基本完成、负债率大幅下降、账上现金充裕，三季度经营开始扭亏为盈。
- 股价修复空间巨大，第一目标300e：成都航宇在手订单饱满，产能供不应求——26年H1实现营收超1.7e，同比+超160%，全年预计营收4-5e，净利润1.3-1.5e；
- 27年预计实现营收8-10e，净利润约3-4e，给予50X PE，可增厚150-200e。
- Gardner已持续减亏，预计27年可实现盈利，假设当前市值反应Gardner价值，合计市值可看到300e！